Quais foram os resultados da BRF no 2T21?

Quais foram os resultados da BRF no 2T21? A BRF é uma multinacional brasileira que atua no ramo alimentício, sendo hoje uma das maiores empresas do ramo no mundo. Assim, a companhia surgiu após a fusão entre Sadia e Perdigão, processo que demorou 4 anos e foi concluído em 2013.

Recentemente, em seu relatório sobre o 2T21, a BRF reportou um crescimento de 27,8% da receita líquida, na comparação com o 2T20. Dito isso, a companhia lançou mais 37 novos produtos nos períodos, que ajudaram a sustentar a posição de liderança de mercado.

Além disso, durante o trimestre a empresa expandiu a atuação no segmento pet food e investiu em negócios emergentes. Sob tal aspecto, a BRF já é um dos principais players no mercado de pet food nacional, com participação de aproximadamente 10%.

Indicadores da BRF

Continuando, com o intuito de tomar uma decisão de investimento com base nos fundamentos da empresa, é necessário avaliar sua situação financeira e mercadológica. Nesse sentido, os indicadores ajudam a fornecer uma visão macro da companhia e de suas operações, podendo auxiliar o investidor nessa tomada de decisão.

Dito isso, falaremos brevemente sobre alguns indicadores, os resultados e histórico que os acompanham. Todavia, vale ressaltar que esse artigo não é uma indicação de investimento, e tem por objetivo somente comentar sobre os resultados publicados pela empresa.

Ademais, também se faz válido ressaltar que os números nesse artigo foram tirados das cotações e demonstrações disponíveis até o fechamento do segundo trimestre. Por fim, usaremos as ações ordinárias da BRF como base de análise, sendo seu código na B3 BRFS3.

Indicadores de Rentabilidade e Histórico da BRF

De uma forma geral, toda análise fundamentalista de uma empresa passa pela avaliação da sua rentabilidade. Sendo esse um dos principais aspectos para um investidor, visto que é por meio da capacidade de gerar lucros que o ativo traz retornos.

Com isso, a rentabilidade da BRF foi impactada por uma despesa financeira de R$ 797 milhões no 2T21, frente R$ 167 milhões no 2T20. Sob tal aspecto, as principais causas dessa variação foram as mudanças em juros sobre empréstimos e financiamentos indexados ao IPCA, que viram não somente o index aumentar, como o total da dívida atrelada a ele também.

Além disso, os juros sobre contingências subiram, como a oscilação dos resultados da Banvir, onde a empresa possui opções de venda e variação monetária.

Lucro Líquido

Em suma, o lucro líquido de uma empresa é o rendimento total da organização, e reflete o ganho real das atividades econômicas realizadas pela companhia.  Portanto, o rendimento obtido depois de descontados todos os custos fixos resume o lucro líquido.

Portanto, ele representa basicamente os ganhos da empresa obtidos pelas vendas de serviços e produtos, retirando os custos para a fabricação ou prestação do serviço.

Assim, a BRF apresentou um prejuízo líquido de R$ 240 milhões nesse 2T21, contra R$ 307 milhões de lucro no 2T20. Nesse sentido, a variação do resultado é explicada por maiores despesas financeira, já detalhadas anteriormente.

Margem líquida

Por sua vez, a margem líquida representa a porcentagem de lucro líquido que uma empresa obteve em relação à sua receita total. Assim, o indicador revela a eficiência das operações da companhia, sendo maior em operações mais eficientes, pois indica que uma maior parte da receita se tornou lucro efetivo.

Desta forma, a margem líquida da empresa foi de -1,7% nesse 2T21, contra 3,4% no 2T20. Portanto, o número negativo aqui reflete nos itens explicado no indicador anterior.

EBITDA

De antemão, podemos afirmar que o EBITDA é um dos indicadores mais usados pelos analistas fundamentalistas. Nesse sentido, a sigla em inglês significa Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, em português poderia ser traduzido como “lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização”.

Sendo assim, o EBITDA demonstra o potencial real de geração de caixa da companhia, descartando despesas que não são relacionadas a parte tangível da empresa.

Dito isso, o EBITDA ajustado da BRF no 2T21 teve um crescimento de 23,2% na comparação com o 2T20, chegando aos R$ 1.271 milhões. Além disso, na comparação com o 1T21, o resultado foi 3% superior, saindo dos R$ 1.234 para o número atual.

Margem EBITDA

Em resumo, a Margem EBITDA caracteriza a capacidade operacional de caixa das empresas, ou seja, representa a aptidão da companhia em gerir recursos mediante as atividades operacionais. Além disso, o indicador não considera os impostos e os efeitos financeiros.

Dessa forma, a divisão do EBITDA pela receita líquida multiplicada por 100, para aparecer em forma de porcentagem, fornece o cálculo do índice. Nesse sentido, empresas endividadas não devem ser analisadas somente por meio desse indicador, uma vez que os proventos de juros são retirados desse cálculo.

Em contrapartida ao aumento do EBITDA, a margem EBITDA da BRF caiu 0,4 p.p. nesse 2T21 vs 2T20, chegando em 10,9%. O mesmo acontece na comparação com o 1T21, com a margem caindo 0,7 p.p. entre os períodos.

Indicador de Valuation

O valuation é um ponto crucial na hora de adquirir novos ativos. Ele explicita a avaliação de valor que o mercado (ou você, se for o caso) tem sobre o valor de determinada companhia. Dessa forma, neste artigo usaremos um dos principais indicadores na área, o P/L.

O P/L de uma ação mostra o preço da ação, dividido pelo lucro da mesma. Assim, ele nos fornece um bom panorama do quanto estamos pagando por cada fração de lucro da empresa.

Desta forma, o P/L atual da BRF está em 21,27, com o indicador variando bastante nos últimos anos. Nesse sentido, o indicador estava em 12,94 em 2020, 96,10 em 2019 e negativo nos anos anteriores, devido a prejuízos da BRF.

Histórico de Dividendos da BRF

Em síntese, os dividendos são a parte do lucro que a empresa repassa para seus acionistas. Dessa forma, como sócio da empresa, o investidor tem direito a receber os proventos que esta distribui, tornando essa uma das principais formas de se ganhar dinheiro passivamente com ações.

Do mesmo modo, o Dividend Yield mede a porcentagem de dividendos em comparação ao preço da ação. Por exemplo, um Dividend Yield de 10% mostra que 10% do valor da ação está sendo repassado em forma de dividendos para os acionistas.

Sendo assim, a BRF não paga proventos desde 2016, com seu último Dividend Yield sendo de 1,58%. Desta forma, a companhia já vai para o seu quinto ano consecutivo sem distribuir lucros aos acionistas, tendo angariado prejuízos em dois desses anos.

Endividamento da BRF

A dívida líquida da BRF caiu 3,4% nesse 2T21 frente ao 1T21, saindo de R$ 15,318 milhões para R$ 14,791 milhões. Sob tal aspecto, a companhia vem realizando uma estratégia de alongamento do perfil da dívida, tendo saído de um prazo médio de 4,2 anos no 2T20 para os atuais 9,5 anos.

Dívida líquida / PL

Em suma, a Dívida Líquida/Patrimônio Líquido significa a divisão entre todo o endividamento da empresa e o total de ativos que ela possui. Desta forma, é possível descobrir o quanto uma empresa utiliza de capital de terceiros para financiar suas atividades em relação ao patrimônio dos seus acionistas.

Atualmente a BRF possui uma dívida líquida / PL de 1,83x, frente ao indicador em 169x em 2020 e 1,77x em 2019. Nesse sentido, a queda do lucro nesse primeiro semestre impactou no índice da empresa.

Dívida líquida / EBITDA

Da mesma forma, a Dívida líquida / EBITDA fornece o número de anos que uma empresa levaria para pagar sua dívida líquida, no cenário em que o EBITDA permanece constante.

Dito isso, dívida líquida / EBITDA ajustado atingiu 2,73x no segundo trimestre de 2021, uma redução de 0,23x frente ao número do 1T21.

Considerações finais

A BRF apresentou um resultado abaixo do esperado pelo mercado nesse segundo, com grande parte do prejuízo sendo explicada pelos péssimos resultados financeiros da companhia. Dito isso, a empresa vem conseguindo prolongar sua dívida, o que fornece certa margem nas operações, mas lida com um encarecimento da mesma.

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Imagem: Pavel Kapysh / shutterstock.com