Quais foram os resultados da Energisa no 2T21?

Indicadores da Energisa

Continuando, com o intuito de tomar uma decisão de investimento com base nos fundamentos da empresa, é necessário avaliar sua situação financeira e mercadológica. Nesse sentido, os indicadores ajudam a fornecer uma visão macro da companhia e de suas operações, podendo auxiliar o investidor nessa tomada de decisão.

Dito isso, falaremos brevemente sobre alguns indicadores, os resultados e histórico que os acompanham. Todavia, vale ressaltar que esse artigo não é uma indicação de investimento, e tem por objetivo somente comentar sobre os resultados publicados pela empresa.

Ademais, também se faz válido ressaltar que os números nesse artigo foram tirados das cotações e demonstrações disponíveis até o fechamento do segundo trimestre. Por fim, usaremos as ações ordinárias da Energisa como base de análise, sendo seu código na B3 ENGI3.

Indicadores de Rentabilidade e Histórico da Energisa

De uma forma geral, toda análise fundamentalista de uma empresa passa pela análise da sua rentabilidade. Sendo esse um dos principais aspectos para um investidor, visto que é por meio da capacidade de gerar lucros que o ativo traz retornos.

Assim, no 2T21, a Energisa viu suas vendas de energia aumentarem 7,9%, com um crescimento de 9,7% no consumo não-faturado, com maior consumo em todas as classes. Além disso, os custos da companhia cresceram 5,3% no acumulado dos últimos 12 meses, abaixo da inflação do período, cerca de 8,35%.

Lucro Líquido

Em suma, o lucro líquido de uma empresa é o rendimento total da organização, e reflete o ganho real das atividades econômicas realizadas pela companhia.  Portanto, o rendimento obtido depois de descontados todos os custos fixos resume o lucro líquido.

Assim, ele representa basicamente os ganhos da empresa obtidos pelas vendas de serviços e produtos, retirando os custos para a fabricação ou prestação do serviço.

Desta forma, o lucro líquido apresentado pela Energisa nesse 2T21 foi de R$ 749 milhões, recuperando-se do prejuízo de R$ 88 milhões do 2T20. Nesse sentido, quando comparado ao 1T21, o resultado foi 14,24% menor, com o indicador atingindo R$ 873,34 milhões no trimestre passado.

Margem líquida

Por sua vez, a margem líquida representa a porcentagem de lucro líquido que uma empresa obteve em relação à sua receita total. Assim, o indicador revela a eficiência das operações da companhia, sendo maior em operações mais eficientes, pois indica que uma maior parte da receita se tornou lucro efetivo.

Sob tal aspecto, a margem líquida de 12,28% apresentada pela Energisa nesse foi 3,7 p.p. menor no comparativo com o 1T21. Ademais, em relação ao 2T20, a companhia havia registrado margem negativa, não sendo efetivo compara-las.

EBITDA

De antemão, podemos afirmar que o EBITDA é um dos indicadores mais usados pelos analistas fundamentalistas. Nesse sentido, a sigla em inglês significa Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, em português poderia ser traduzido como “lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização”.

Sendo assim, o EBITDA demonstra o potencial real de geração de caixa da companhia, descartando despesas que não são relacionadas a parte tangível da empresa.

Com isso, o EBITDA da Energisa nesse 2T21 chegou aos R$ 1.385,4 milhões, um aumento de 90,5% vs 2T20, quando o indicador foi de R$ 727,4 milhões. O aumento também acontece quando levamos para a comparação o 1T21, com o EBITDA da Energisa tendo crescido 9,71% entre os períodos.

Margem EBITDA

Em resumo, a Margem EBITDA caracteriza a capacidade operacional de caixa das empresas, ou seja, representa a aptidão da companhia em gerir recursos mediante as atividades operacionais. Além disso, o indicador não considera os impostos e os efeitos financeiros.

Dessa forma, a divisão do EBITDA pela receita líquida multiplicada por 100, para aparecer em forma de porcentagem, fornece o cálculo do índice. Nesse sentido, empresas endividadas não devem ser analisadas somente por meio desse indicador, uma vez que os proventos de juros são retirados desse cálculo.

Dito isso, a Energisa conseguiu aumentar 6,96 p.p. sua margem EBITDA no 2T21, quando comparado com o 2T20. Em contrapartida, quando comparamos os números divulgados com o 1T21, o indicador apresentou retração de 0,41 p.p., chegando aos 23,50%.

Indicador de Valuation

O valuation é um ponto crucial na hora de adquirir novos ativos. Ele explicita a avaliação de valor que o mercado (ou você, se for o caso) tem sobre o valor de determinada companhia. Dessa forma, neste artigo usaremos um dos principais indicadores na área, o P/L.

O P/L de uma ação mostra o preço da ação, dividido pelo lucro da mesma. Assim, ele nos fornece um bom panorama do quanto estamos pagando por cada fração de lucro da empresa.

Desta forma, as ações da ENGI3 perderam 7,79% do seu preço durante o ano de 2021, o que, juntamente com um aumento da lucratividade, fizeram o P/L da empresa cair. Nesse sentido, o indicador que era de 54,27 em 2019 e 21,01 em 2020, atualmente se encontra próximo dos 11.

Histórico de Dividendos da Energisa

Em síntese, os dividendos são a parte do lucro que a empresa repassa para seus acionistas. Dessa forma, como sócio da empresa, o investidor tem direito a receber os proventos que esta distribui, tornando essa uma das principais formas de se ganhar dinheiro passivamente com ações.

Do mesmo modo, o Dividend Yield mede a porcentagem de dividendos em comparação ao preço da ação. Por exemplo, um Dividend Yield de 10% mostra que 10% do valor da ação está sendo repassado em forma de dividendos para os acionistas.

Assim, o payout (porcentagem do lucro paga aos acionistas) da Energisa recente se mantêm sempre próximo dos 30%, com variações para mais e para menos. Desta forma, o Dividend Yield da empresa atualmente é de 2,29% vs 0,71% em 2020 e 1,59% em 2019.

Endividamento da Energisa

O endividamento líquido da Energisa praticamente não se alterou na comparação do 2T21 vs 2T20, se mantendo em R$ 13.906 milhões.

Dívida líquida / PL

Em suma, a Dívida Líquida/Patrimônio Líquido significa a divisão entre todo o endividamento da empresa e o total de ativos que ela possui. Desta forma, é possível descobrir o quanto uma empresa utiliza de capital de terceiros para financiar suas atividades em relação ao patrimônio dos seus acionistas.

Dito isso, a dívida líquida / PL da Energisa caiu em 2021 frente aos anos anteriores da empresa. Nesse sentido, o indicador que era de 2,53x em 2019 e 2,13x em 2020, atualmente está na casa dos 1,82x.

Dívida líquida / EBITDA

Da mesma forma, a Dívida líquida / EBITDA fornece o número de anos que uma empresa levaria para pagar sua dívida líquida, no cenário em que o EBITDA permanece constante.

Analogamente ao indicador anterior, a dívida líquida / EBITDA da Energisa também caiu em 2021, sendo atualmente de 2,87x vs 3,53x em 2020 e 4,13x em 2019.

Considerações finais

A Energisa, pesar de vir mantendo suas receitas, tem conseguido entregar lucros cada vez maiores em seus relatórios, reforçando os ganhos de rentabilidade da companhia. Contudo, no quesito de pagamentos de dividendos, a empresa se encontra atrás das concorrentes do setor, uma vez que existem outras empresas mais estabelecidas no mercado.

Por fim, a queda de preço sem forte alteração nos fundamentos operacionais da companhia pode indicar uma boa hora de entrada no investimento, cabendo ao possível acionista revisar as políticas e governança da empresa mais a fundo antes da sua decisão.

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Imagem: energisa.com.br

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