Quais foram os resultados da Usiminas no 2T21?

Quais foram os resultados da Usiminas no 2T21?  A Usiminas, Usinas Siderúrgicas de Minas Gerais S.A., é uma siderúrgica líder nacional na produção e comercialização de aços planos. A empresa, além disso, possui outros grandes negócios, controlando empresas terceiras em seu grupo.

Dito isso, a companhia detém a Mineração Usiminas, a Soluções Usiminas, a Usiminas Mecânica e a Unigal Usiminas. Nesse sentido, a Usiminas vem apresentando consistentemente ganhos de receitas e lucratividades nos últimos anos, com destaque para os períodos mais recentes.

Indicadores da Usiminas

Continuando, com o intuito de tomar uma decisão de investimento com base nos fundamentos da empresa, é necessário avaliar sua situação financeira e mercadológica. Nesse sentido, os indicadores ajudam a fornecer uma visão macro da companhia e de suas operações, podendo auxiliar o investidor nessa tomada de decisão.

Dito isso, falaremos brevemente sobre alguns indicadores, os resultados e histórico que os acompanham. Todavia, vale ressaltar que esse artigo não é uma indicação de investimento, e tem por objetivo somente comentar sobre os resultados publicados pela empresa.

Ademais, também se faz valido ressaltar que os números nesse artigo foram tirados das cotações e demonstrações disponíveis até o fechamento do segundo trimestre. Por fim, usaremos as ações ordinárias da Usiminas como base de análise, sendo seu código na B3 USIM3.

Indicadores de Rentabilidade e Histórico da Usiminas

De uma forma geral, toda análise fundamentalista de uma empresa passa pela avaliação da sua rentabilidade. Sendo esse um dos principais aspectos para um investidor, visto que é por meio da capacidade de gerar lucros que o ativo traz retornos.

Nesse sentido, a Usiminas registrou números altíssimos de rentabilidade nesse 2T21, influenciado por diversos fatores, recorrente e não recorrentes. Sendo assim, o maior resultado operacional foi decisivo para a alta, bem como o ganho com créditos fiscais juntamente com ganhos cambiais.

Lucro Líquido

Em suma, o lucro líquido de uma empresa é o rendimento total da organização, e reflete o ganho real das atividades econômicas realizadas pela companhia.  Portanto, o rendimento obtido depois de descontados todos os custos fixos resume o lucro líquido.

Assim, ele representa basicamente os ganhos da empresa obtidos pelas vendas de serviços e produtos, retirando os custos para a fabricação ou prestação do serviço.

Desta forma, a Usiminas bateu seu recorde trimestral de lucro líquido, alcançando os R$ 4.543 milhões no indicador. Com isso, o aumento do número na comparação com o 1T21 foi de 277%, quando o resultado foi de R$ 1.205 milhões.

Margem líquida

Por sua vez, a margem líquida representa a porcentagem de lucro líquido que uma empresa obteve em relação à sua receita total. Assim, o indicador revela a eficiência das operações da companhia, sendo maior em operações mais eficientes, pois indica que uma maior parte da receita se tornou lucro efetivo.

Dito isso, a margem líquida da empresa, de forma parecida com o lucro líquido, também presenciou um salto nesse 2T21 na comparação com o 1T21. Sob tal aspecto, o indicador que estava em 17,05% no trimestre anterior, foi para os atuais 47,34%.

EBITDA Ajustado

De antemão, podemos afirmar que o EBITDA é um dos indicadores mais usados pelos analistas fundamentalistas. Nesse sentido, a sigla em inglês significa Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, em português poderia ser traduzido como “lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização”.

Sendo assim, o EBITDA demonstra o potencial real de geração de caixa da companhia, descartando despesas que não são relacionadas a parte tangível da empresa. Ademais, usaremos o índice ajustado da Usiminas neste, e nos próximos indicadores, excluindo do cálculo despesas e receitas específicos, discriminados nos relatórios da companhia.

Dito isso, o EBITDA ajustado da Usiminas cresceu 109% nesse 2T21 na comparação com o 1T21, e 2.543% em relação ao 2T20. Nesse sentido, a companhia alcançou o resultado de R$ 5.065 milhões no indicador nesse trimestre.

Margem EBITDA

Em resumo, a Margem EBITDA caracteriza a capacidade operacional de caixa das empresas, ou seja, representa a aptidão da companhia em gerir recursos mediante as atividades operacionais. Além disso, o indicador não considera os impostos e os efeitos financeiros.

Dessa forma, a divisão do EBITDA pela receita líquida multiplicada por 100, para aparecer em forma de porcentagem, fornece o cálculo do índice. Nesse sentido, empresas endividadas não devem ser analisadas somente por meio desse indicador, uma vez que os proventos de juros são retirados desse cálculo.

Tendo isso em mente, a margem EBITDA da Usiminas nesse 2T21 foi de 52,8%, 18,5 p.p. acima da margem registrada no 1T21. Da mesma forma, na comparação como 2T20, o resultado atingido foi 44,9 p.p. maior, saindo dos 7,9% para o indicador atual.

Indicador de Valuation

O valuation é um ponto crucial na hora de adquirir novos ativos. Ele explicita a avaliação de valor que o mercado (ou você, se for o caso) tem sobre o valor de determinada companhia. Dessa forma, neste artigo usaremos um dos principais indicadores na área, o P/L.

O P/L de uma ação mostra o preço da ação, dividido pelo lucro da mesma. Assim, ele nos fornece um bom panorama do quanto estamos pagando por cada fração de lucro da empresa.

Nesse sentido, por ter registrado trimestres de prejuízos durante o ano passado, o P/L da Usiminas, apesar da alta no preço das ações, diminui em 2021. Desta forma, o indicador que era de 57,99 em 2019 e 29,22 em 2020, atualmente está em 2,86.

Histórico de Dividendos da Usiminas

Em síntese, os dividendos são a parte do lucro que a empresa repassa para seus acionistas. Dessa forma, como sócio da empresa, o investidor tem direito a receber os proventos que esta distribui, tornando essa uma das principais formas de se ganhar dinheiro passivamente com ações.

Do mesmo modo, o Dividend Yield mede a porcentagem de dividendos em comparação ao preço da ação. Por exemplo, um Dividend Yield de 10% mostra que 10% do valor da ação está sendo repassado em forma de dividendos para os acionistas.

Desta forma, a Usiminas vem mantendo há 5 anos payout’s próximos de 25%, o que não foi exceção em 2021. Nesse sentido, a companhia possui um Dividend Yield atual de 7,31%, contra 0,25% de 2020 e 1,47% em 2019. Sob tal aspecto, apesar de manter o payout, pelos lucros da companhia terem crescido em 2021, o Dividend Yield da empresa acompanhou tal crescimento.

Endividamento da Usiminas

A Usiminas encerrou o 2T21 com uma dívida bruta 7% inferior a registrada no 1T21, reportando uma redução de R$ 500 milhões. Com isso, a companhia atingiu um caixa e equivalentes superiores à dívida bruta consolidada nesse 2T21.

Dívida líquida / PL

Em suma, a Dívida Líquida/Patrimônio Líquido significa a divisão entre todo o endividamento da empresa e o total de ativos que ela possui. Desta forma, é possível descobrir o quanto uma empresa utiliza de capital de terceiros para financiar suas atividades em relação ao patrimônio dos seus acionistas.

Dito isso, como explicado anteriormente, a Usiminas consta com uma dívida líquida / PL de -0,01x, indicador que leva segurança e robustez as operações da companhia.

Dívida líquida / EBITDA

Da mesma forma, a Dívida líquida / EBITDA fornece o número de anos que uma empresa levaria para pagar sua dívida líquida, no cenário em que o EBITDA permanece constante.

Analogamente ao visto no indicador anterior, a dívida líquida / EBITDA da Usiminas atual é de -0,02x, contra 0,28x em 2020 e 1,64x em 2019.

Considerações finais

A Usiminas apresentou resultados acima do esperado nesse 2T21, com números inflacionados devidos os altos preços dos produtos comercializados e algumas receitas extraordinárias. Dito isso, a companhia diminui ainda mais seu endividamento, que já vinha em patamares baixos.

Por fim, a política de distribuição de dividendos da Usiminas contribui para aumentar seu Dividend Yield, e seu lucro repentino diminui consideravelmente os múltiplos em que a empresa era negociada.

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Imagem: Brenda Rocha – Blossom / shutterstock.com