Economistas revisam para baixo projeções de 2026 e inflação se mantém na meta

A atualização das expectativas acontece em meio a um cenário ainda desafiador, com juros altos, desaceleração do consumo e pressões cambiais internas e externas. Mesmo com ajustes tímidos, os dados reforçam a percepção de que a economia brasileira deve seguir em ritmo moderado nos próximos anos.

Leia mais:

Donald Trump pode desligar o GPS no Brasil? Saiba se isso é realmente possível

Inflação deve permanecer dentro do intervalo da meta em 2025

Projeções atualizadas para a inflação (IPCA)

• 2025: de 5,17% para 5,10%
• 2026: de 4,50% para 4,45%
• 2027: mantida em 4,00%
• 2028: de 3,81% para 3,80%

A principal novidade do boletim desta semana é o recuo nas estimativas de inflação para 2025 e 2026. A projeção para o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) de 2025 caiu de 5,17% para 5,10%, o que coloca o indicador dentro do intervalo de tolerância da meta estipulada pelo Conselho Monetário Nacional (CMN), que vai de 1,5% a 4,5%.

Para 2026, a expectativa também foi ajustada para baixo, de 4,50% para 4,45%. Para os anos seguintes, a previsão permanece em 4% para 2027 e caiu levemente de 3,81% para 3,80% em 2028.

Esse movimento indica uma leve melhora na percepção do mercado em relação ao controle da inflação nos próximos anos. No entanto, o fato de a estimativa de 2025 ainda estar acima da meta central de 3% sugere cautela por parte dos analistas.

PIB segue com projeções tímidas e levemente revisadas

Projeções do PIB

• 2025: mantida em 2,23%
• 2026: de 1,89% para 1,88%
• 2027: mantida em 2,00%
• 2028: mantida em 2,00%

No que diz respeito ao crescimento econômico, o relatório mostra poucas alterações. A projeção para o PIB de 2026 recuou de 1,89% para 1,88%. Para 2025, a expectativa segue em 2,23%, enquanto as de 2027 e 2028 permanecem em 2%.

Apesar da ligeira revisão, os dados indicam um cenário de crescimento modesto e sem grandes impulsos, especialmente após a desaceleração global e os desafios fiscais enfrentados pelo Brasil.

Selic deve continuar em dois dígitos até 2028

Projeções para a taxa Selic

• 2025: mantida em 15,00%
• 2026: mantida em 12,50%
• 2027: mantida em 10,50%
• 2028: mantida em 10,00%

Outro ponto que chama atenção no Boletim Focus é a manutenção das expectativas para a taxa básica de juros (Selic). Segundo os economistas consultados, a Selic deve encerrar 2025 em 15%, valor que permanece inalterado em relação às semanas anteriores.

Para os anos seguintes, as estimativas indicam uma trajetória de redução gradual, mas ainda em patamar elevado: 12,50% em 2026, 10,50% em 2027 e 10% em 2028. A previsão reflete o compromisso das autoridades monetárias com o controle inflacionário, mesmo diante dos custos de manter juros altos por longos períodos.

Esse cenário mantém o Brasil com uma das maiores taxas de juros reais do mundo, o que afeta diretamente o crédito, o consumo e os investimentos.

Dólar deve permanecer acima de R$ 5,65 até 2028

Projeções para o câmbio

• 2025: mantido em R$ 5,65
• 2026: mantido em R$ 5,70
• 2027: de R$ 5,71 para R$ 5,70
• 2028: de R$ 5,76 para R$ 5,70

No câmbio, as expectativas seguem praticamente estáveis. A previsão é que o dólar fique em R$ 5,65 ao final de 2025, valor mantido há semanas. Para os anos seguintes, a estimativa segue em R$ 5,70, refletindo um cenário de pressão cambial persistente.

Apenas uma pequena correção foi feita nas previsões para 2027 e 2028, que recuaram de R$ 5,71 e R$ 5,76 para R$ 5,70.

Esse comportamento sugere que o mercado não espera uma valorização significativa do real no médio prazo, diante da combinação de fatores como instabilidade política, déficit fiscal e incertezas globais.

Contexto global e desafios domésticos pesam nas previsões

Os ajustes nas projeções do Focus devem ser lidos dentro de um contexto global marcado por desaceleração econômica em grandes potências, inflação persistente nos EUA e incertezas geopolíticas. Internamente, o governo federal tenta equilibrar as contas públicas com medidas de aumento de arrecadação e controle de gastos, em meio a resistências políticas.

Além disso, a política monetária do Banco Central se mantém conservadora, refletindo a preocupação com a inflação e as expectativas do mercado. Com a taxa Selic em níveis altos, o crescimento do crédito e o consumo das famílias tendem a ficar limitados, o que impacta o ritmo da atividade econômica.

Expectativas para os próximos meses

A manutenção ou não dessas projeções dependerá, em grande parte, da capacidade do governo em entregar um ambiente fiscal mais estável e previsível. O avanço das reformas tributária e administrativa, bem como a melhora da confiança dos investidores, serão fatores determinantes.

Outro ponto de atenção é a política monetária dos Estados Unidos. Se o Federal Reserve (Fed) decidir manter os juros elevados por mais tempo, o real pode sofrer ainda mais pressão, o que afetaria as estimativas de câmbio e inflação.

Conclusão: cenário moderado, mas sob risco

Apesar dos ajustes modestos no Boletim Focus, as projeções continuam sinalizando uma economia em compasso de espera. A inflação segue em tendência de queda, mas ainda acima da meta para 2025. O crescimento econômico permanece baixo, e os juros continuam altos, limitando a capacidade de expansão do país.

Em um ambiente de incerteza fiscal e política, o mercado parece adotar uma postura conservadora, à espera de sinais mais concretos de equilíbrio nas contas públicas e melhora do ambiente de negócios. Até lá, as estimativas do Focus devem seguir com ajustes pontuais, mas sem grandes revisões otimistas.