Quais foram os resultados da SulAmérica no 2T21?

Quais foram os resultados da SulAmérica no 2T21? A SulAmérica é uma seguradora, que atua nos ramos de de saúde, odontologia, vida, acidentes pessoais, gestão de ativos e produtos de previdência privada.

Desta forma, no ano passado, as receitas da companhia tingiram os R$ 20 bilhões, com a SulAmérica possuindo R$ 45,9 bilhões em ativos sob gestão. Sob tal aspecto, o grupo atua hoje como o maior segurador independente do Brasil.

Indicadores da SulAmérica

Continuando, com o intuito de tomar uma decisão de investimento com base nos fundamentos da empresa, é necessário avaliar sua situação financeira e mercadológica. Nesse sentido, os indicadores ajudam a fornecer uma visão macro da companhia e de suas operações, podendo auxiliar o investidor nessa tomada de decisão.

Dito isso, falaremos brevemente sobre alguns indicadores, os resultados e histórico que os acompanham. Todavia, vale ressaltar que esse artigo não é uma indicação de investimento, e tem por objetivo somente comentar sobre os resultados publicados pela empresa.

Ademais, também se faz válido ressaltar que os números nesse artigo foram tirados das cotações e demonstrações disponíveis até o fechamento do segundo trimestre. Por fim, usaremos as units da SulAmérica como base de análise, sendo seu código na B3 SULA11.

Indicadores de Rentabilidade e Histórico da SulAmérica

De uma forma geral, toda análise fundamentalista de uma empresa passa pela análise da sua rentabilidade. Sendo esse um dos principais aspectos para um investidor, visto que é por meio da capacidade de gerar lucros que o ativo gera retornos.

Lucro Líquido

Em suma, o lucro líquido de uma empresa é o rendimento total da organização, e reflete o ganho real das atividades econômicas realizadas pela companhia.  Portanto, o rendimento obtido depois de descontados todos os custos fixos resume o lucro líquido.

Assim, ele representa basicamente os ganhos da empresa obtidos pelas vendas de serviços e produtos, retirando os custos para a fabricação ou prestação do serviço.

Desta forma, o lucro líquido da SulAmérica no 2T21 foi de R$ 29,6 milhões, ficando 92,6% abaixo do resultado obtido no 1T21. Nesse sentido, a queda foi impactada pelo maior número de sinistralidade nos segmentos de saúde e vida, além do crescimento no número de procedimentos eletivos e não urgentes.

Margem líquida

Por sua vez, a margem líquida representa a porcentagem de lucro líquido que uma empresa obteve em relação à sua receita total. Assim, o indicador revela a eficiência das operações da companhia, sendo maior em operações mais eficientes, pois indica que uma maior parte da receita se tornou lucro efetivo.

De forma parecida com o ocorrido no lucro líquido, a margem líquida da SulAmérica também caiu nesse 2T21 na comparação com o 1T21. Dito isso, a companhia teve no indicador 0,59% nesse trimestre, contra 1,08% no 1T21 e 10,71 no 2T20.

EBITDA

De antemão, podemos afirmar que o EBITDA é um dos indicadores mais usados pelos analistas fundamentalistas. Nesse sentido, a sigla em inglês significa Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, em português poderia ser traduzido como “lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização”.

Sendo assim, o EBITDA demonstra o potencial real de geração de caixa da companhia, descartando despesas que não são relacionadas a parte tangível da empresa.

Sob tal aspecto, o EBITDA da SulAmérica nesse 2T21 foi 97,4% menor do que o resultado alcançado no 1T21, ficando em R$ 15,1 milhões. Dito isso, o resultado bem abaixo do trimestre anterior possui as mesmas explicações do resultado também pior do lucro líquido.

Margem EBITDA

Em resumo, a Margem EBITDA caracteriza a capacidade operacional de caixa das empresas, ou seja, representa a aptidão da companhia em gerir recursos mediante as atividades operacionais. Além disso, o indicador não considera os impostos e os efeitos financeiros.

Dessa forma, a divisão do EBITDA pela receita líquida multiplicada por 100, para aparecer em forma de porcentagem, fornece o cálculo do índice. Nesse sentido, empresas endividadas não devem ser analisadas somente por meio desse indicador, uma vez que os proventos de juros são retirados desse cálculo.

Sendo assim, a margem EBITDA da SulAmérica no segundo trimestre desse ano foi de 0,30%, representando uma queda de 2,34 p.p. na comparação com o 1T21. Já em relação ao 2T20, o resultado foi 14,42 p.p. menor do que o alcançado naquele trimestre.

Indicador de Valuation

O valuation é um ponto crucial na hora de adquirir novos ativos. Ele explicita a avaliação de valor que o mercado (ou você, se for o caso) tem sobre o valor de determinada companhia. Dessa forma, neste artigo usaremos um dos principais indicadores na área, o P/L.

O P/L de uma ação mostra o preço da ação, dividido pelo lucro da mesma. Assim, ele nos fornece um bom panorama do quanto estamos pagando por cada fração de lucro da empresa.

Desta forma, o P/L da SulAmérica atualmente está em 6,65, pouco abaixo dos 7,59 vistos no ano passado e consideravelmente menor do que o indicador de 2019, quando estava 19,97.

Histórico de Dividendos da SulAmérica

Em síntese, os dividendos são a parte do lucro que a empresa repassa para seus acionistas. Dessa forma, como sócio, o investidor tem direito a receber os proventos que esta distribui, tornando essa uma das principais formas de se ganhar dinheiro passivamente com ações.

Do mesmo modo, o Dividend Yield mede a porcentagem de dividendos em comparação ao preço da ação. Por exemplo, um Dividend Yield de 10% mostra que 10% do valor da ação está sendo repassado em forma de dividendos para os acionistas.

Dito isso, o Dividend Yield da SulAmérica atual é de 4,37%, constante na comparação com o ano passado e bem acima dos números de 2019 e 2018. Desta forma, em 2020 a empresa tinha seu Dividend Yield em 4,16%, contra 1,07% em 2019 e 2,02% em 2018.

Endividamento da SulAmérica

Dívida líquida / PL

Em suma, a Dívida Líquida/Patrimônio Líquido significa a divisão entre todo o endividamento da empresa e o total de ativos que ela possui. Desta forma, é possível descobrir o quanto uma empresa utiliza de capital de terceiros para financiar suas atividades em relação ao patrimônio dos seus acionistas.

Nesse sentido, a SulAmérica possui uma relação de dívidas e ativos extremamente positiva, também por conta da natureza de suas operações, onde necessita de altos valores em caixa para pagamentos. Dito isso a dívida líquida / PL da SulAmérica atual é de -1,86x, contra -1,88x em 2020 e -2,13x em 2019.

Dívida líquida / EBITDA

Da mesma forma, a Dívida líquida / EBITDA fornece o número de anos que uma empresa levaria para pagar sua dívida líquida, no cenário em que o EBITDA permanece constante.

Analogamente ao indicador anterior, a dívida líquida / EBITDA da SulAmérica também é negativa, sendo atualmente de -7,33x, número ainda menor do que os -5,73x de 2020.

Considerações finais

A SulAmérica apresentou resultados abaixo do esperado para esse trimestre. Tendo isso em mente, as principais causas de queda de rentabilidade da empresa são não recorrentes, e atribuídas ao momento atual do país.

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Imagem: Jo Galvao / shutterstock.com