Mercado Livre (MELI34) pode se beneficiar com mudanças nas taxas de cartão

O foco da medida é limitar as taxas de intercâmbio cobradas em transações com cartão de crédito. Caso avance, essa mudança pode beneficiar empresas com forte presença no ecossistema de pagamentos, como o Mercado Livre (B3: MELI34).

Segundo relatório do Itaú BBA, a varejista pode ver um crescimento de até 5% em seu lucro devido à redução dos custos operacionais no Mercado Pago, sua vertical financeira.

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O que são taxas de intercâmbio e por que elas importam?

Como funciona a cobrança nas compras com cartão

As taxas de intercâmbio são valores pagos por estabelecimentos comerciais aos bancos emissores de cartões quando uma compra é realizada.

Essas taxas compõem uma parte do custo que o lojista paga para aceitar cartões de crédito ou débito. A proposta do Banco Central visa justamente colocar um teto nessas tarifas, o que pode modificar a dinâmica financeira de diversos players no mercado.

Impacto direto na operação do Mercado Livre

O Mercado Livre atua em múltiplas frentes dentro do sistema de pagamentos:

• Como emissor de cartões, por meio do Mercado Pago, recebe a taxa de intercâmbio quando seus clientes usam os cartões fora do seu próprio ecossistema.
• Como vendedor em sua plataforma, o Mercado Livre paga taxas a bancos emissores de cartões utilizados pelos consumidores.
• Como adquirente de pagamentos de terceiros, recebe dos lojistas que usam seus serviços de pagamento, enfrentando os custos do sistema.

A proposta do Banco Central afeta essas três frentes, com implicações distintas para cada uma.

Três impactos distintos sobre o Mercado Pago

1. Redução de receita como emissor

Se aprovada a proposta, o Mercado Pago poderá ter sua receita reduzida na função de emissor de cartões, já que arrecadaria menos com a taxa de intercâmbio nas compras feitas fora da plataforma. A taxa média, hoje em torno de 1,6%, poderia cair para cerca de 1,1%, conforme estimativas do Itaú BBA.

2. Queda de custos como vendedor

Por outro lado, ao operar como loja dentro do próprio ecossistema, o Mercado Livre se beneficiaria ao pagar menos taxas de intercâmbio para outros emissores. Essa economia direta contribuiria para aumentar as margens nas transações realizadas em sua plataforma.

3. Alívio de despesas como adquirente

Fora do seu marketplace, o Mercado Pago atua como adquirente, processando pagamentos para comerciantes independentes.

Com a queda na taxa de intercâmbio, os custos operacionais dessa função também diminuem. Embora parte dessa economia deva ser repassada aos lojistas, o banco acredita que haverá um ganho líquido para a empresa, ao menos em um primeiro momento.

Estimativa de crescimento nos lucros

Ganhos de até 5% no lucro líquido

De acordo com os analistas do Itaú BBA, mesmo considerando a perda de receita como emissor, o balanço final da regulação seria positivo.

O banco calcula que o lucro do Mercado Livre pode crescer até 5% com a nova regra, especialmente durante a fase inicial de adaptação, quando o repasse das reduções para lojistas e consumidores ainda for parcial.

Projeções otimistas para a ação

Com base nos fundamentos operacionais sólidos da empresa e na expectativa de que a regulação favoreça o modelo integrado do Mercado Livre, o Itaú BBA mantém a recomendação de compra para os papéis da companhia.

O preço-alvo para a ação MELI no exterior está fixado em US$ 3.133 até o final de 2025.

Mercado Pago: um diferencial competitivo

Estrutura verticalizada dá vantagem frente a concorrência

O grande trunfo do Mercado Livre está em sua estrutura integrada: loja, sistema de pagamento, emissão de cartão e motor próprio de crédito. Essa arquitetura vertical permite que a empresa opere com custos menores e controle total sobre a experiência do consumidor.

Participação relevante no setor de adquirência

Atualmente, o Mercado Pago movimenta aproximadamente US$ 56 bilhões ao ano fora do seu marketplace, com cerca de 7% de participação no mercado brasileiro de adquirência. Isso coloca a empresa entre os maiores players do setor, competindo com nomes como Cielo, Rede e Stone.

Efeitos indiretos da regulação

Redução da atratividade do parcelamento com cartão

Uma consequência indireta da regulação pode ser a diminuição da atratividade do tradicional parcelamento sem juros com cartão de crédito.

Com as margens apertadas para emissores e adquirentes, esse modelo pode perder força. Nesse cenário, o crédito direto ao consumidor — como o que o Mercado Livre já oferece — tende a ganhar espaço.

Potencial mudança de comportamento dos consumidores

Consumidores acostumados com o parcelamento sem juros podem migrar para plataformas que oferecem alternativas mais vantajosas.

A integração entre marketplace e financiamento direto é uma vantagem competitiva importante do Mercado Livre, que já permite parcelar compras sem depender de bancos tradicionais ou bandeiras de cartão.

Como o mercado está reagindo

Expectativas positivas dos investidores

Apesar da proposta ainda estar em fase de consulta pública, o mercado já antecipa os possíveis efeitos. Investidores avaliam que a estrutura do Mercado Livre está bem preparada para se adaptar e se beneficiar das novas regras.

Reação da concorrência

Empresas tradicionais de adquirência e bancos emissores, que têm maior dependência da taxa de intercâmbio, podem ver suas margens pressionadas. Isso reforça o movimento de consolidação e busca por eficiência no setor financeiro e de pagamentos.

A visão do Banco Central

Objetivo é estimular a competitividade e reduzir custos para o varejo

Segundo o Banco Central, o objetivo da proposta é tornar o sistema de pagamentos mais equilibrado, favorecendo o comércio e, indiretamente, os consumidores.

A expectativa é que, com a redução dos custos de aceitação de cartões, haja repasse parcial ou total dos benefícios para os preços finais dos produtos.

Consulta pública em andamento

A proposta de teto para as taxas de intercâmbio ainda será submetida à consulta pública, com prazo para contribuições de entidades do setor, empresas e sociedade civil. A regulamentação final deve ser divulgada até o segundo semestre de 2025.

Considerações finais

A possível regulamentação das taxas de intercâmbio nos cartões de crédito marca um momento importante para o setor de pagamentos no Brasil. Para o Mercado Livre, o cenário se apresenta como uma oportunidade.

Com estrutura integrada, forte presença no mercado de adquirência e motor próprio de crédito, a empresa está bem posicionada para colher os frutos da mudança regulatória.

Apesar das perdas pontuais na emissão de cartões, a expectativa é de ganho líquido, especialmente no curto prazo. O potencial aumento de até 5% no lucro estimado pelo Itaú BBA reforça a confiança dos investidores na estratégia da companhia.

À medida que a proposta do Banco Central avança, empresas do setor precisarão rever modelos de negócios e buscar maior eficiência operacional. Para o consumidor, a expectativa é de maior competição, inovação e, eventualmente, preços mais acessíveis.