Ações de TIM e Vivo recuam no Ibovespa após resultados do 2T; veja os motivos

Por volta das 10h45 (horário de Brasília), os papéis da TIM recuavam 5,12%, cotados a R$ 20,40, enquanto as ações da Vivo caíam 4,45%, negociadas a R$ 34,38.

A reação negativa mostra como o mercado costuma avaliar não apenas o desempenho passado das empresas, mas também as perspectivas para os próximos trimestres. Ao longo deste artigo, você entenderá o que motivou a queda das ações, como os principais bancos analisaram os balanços e quais fatores seguem no radar dos investidores.

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Por que as ações da TIM e da Vivo caíram?

Embora tanto a TIM quanto a Vivo tenham apresentado crescimento de receita em algumas áreas estratégicas, os resultados vieram acompanhados de sinais que aumentaram a cautela dos investidores.

Entre os principais pontos observados pelo mercado estão:

• lucro líquido abaixo das expectativas em alguns casos;
• margens de rentabilidade menores do que o esperado;
• aumento das despesas financeiras e de depreciação;
• desaceleração no crescimento de determinados segmentos;
• ambiente competitivo mais intenso no mercado de telefonia móvel.

Em períodos de divulgação de balanços, pequenas diferenças entre os números esperados pelos analistas e os resultados efetivamente apresentados costumam provocar oscilações relevantes nas ações.

Vivo apresentou crescimento operacional, mas lucro decepcionou

A Telefônica Brasil mostrou evolução em indicadores considerados importantes para o mercado.

A receita de serviços móveis continuou crescendo em ritmo considerado sólido, enquanto a companhia também apresentou melhora na operação de fibra óptica (FTTH, sigla em inglês para Fiber to the Home, tecnologia de internet por fibra até a residência).

Mesmo assim, diversos bancos destacaram que alguns indicadores ficaram abaixo das projeções.

Bradesco BBI vê desempenho misto

Na avaliação do Bradesco BBI, a Vivo entregou aceleração da receita de serviços e manteve uma das operações móveis mais resilientes entre as grandes operadoras brasileiras.

Por outro lado, o lucro líquido de R$ 1,6 bilhão ficou cerca de 11,6% abaixo da estimativa da instituição.

Segundo o banco, esse resultado foi influenciado principalmente por:

• EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) inferior ao esperado;
• maiores despesas com depreciação e amortização.

Mesmo reconhecendo a qualidade operacional da empresa, o BBI manteve recomendação neutra para as ações, com preço-alvo de R$ 39.

Goldman Sachs mantém recomendação de venda

Para o Goldman Sachs, a composição das receitas ficou mais fraca do que o esperado.

O banco observou que houve vendas de aparelhos acima das projeções, fator que pressionou os custos da companhia. Além disso, a receita de serviços móveis cresceu 6,6%, ligeiramente abaixo da expectativa dos analistas da instituição.

Embora a empresa tenha conseguido controlar parte das despesas com pessoal, o Goldman reiterou recomendação de venda para VIVT3, estabelecendo preço-alvo de R$ 36,50.

JPMorgan destaca força da receita, mas aponta pressão sobre o lucro

Na visão do JPMorgan, a Telefônica Brasil apresentou uma receita de serviços móveis superior à de concorrentes como TIM e Claro.

Mesmo assim, o banco destacou que a rentabilidade ficou abaixo do esperado quando são desconsiderados ganhos com venda de ativos.

O lucro líquido também acabou pressionado por:

• despesas financeiras mais elevadas;
• maiores gastos com depreciação e amortização.

Com isso, o JPMorgan manteve recomendação de venda e preço-alvo de R$ 33.

Itaú BBA vê boa execução da estratégia

O Itaú BBA avaliou que a Vivo continua demonstrando boa capacidade de execução, principalmente na estratégia de convergência, que reúne serviços móveis, banda larga, TV e soluções digitais em uma mesma oferta ao consumidor.

Ainda assim, preferiu manter postura cautelosa diante do cenário competitivo, reiterando recomendação neutra e preço-alvo de R$ 38.

Monte Bravo vê pouca margem para valorização

A Monte Bravo classificou os números divulgados como mistos.

Segundo a casa de investimentos, o bom desempenho das receitas foi parcialmente anulado por margens inferiores às expectativas e por uma geração de caixa pressionada pelos investimentos realizados.

Na avaliação da instituição, apesar da qualidade da empresa, o preço atual das ações já incorpora boa parte desse potencial, limitando espaço para novas valorizações.

A recomendação permaneceu neutra, com preço-alvo de R$ 31.

TIM apresentou desaceleração na receita de serviços móveis

A TIM também teve uma recepção negativa por parte do mercado, principalmente devido ao desempenho mais fraco da receita gerada pelos clientes do serviço móvel.

Embora a companhia tenha mantido indicadores considerados saudáveis de geração de caixa e rentabilidade, analistas enxergaram sinais de desaceleração em segmentos relevantes.

Bradesco BBI vê aumento da pressão competitiva

O Bradesco BBI classificou os resultados da TIM como negativos.

Segundo a instituição, o crescimento da receita móvel perdeu força em razão da concorrência mais intensa no setor.

Outro ponto de atenção foi a alta das despesas com inadimplência.

Esses gastos cresceram 38,1% na comparação anual, influenciados, entre outros fatores, por dificuldades envolvendo um cliente específico do segmento corporativo (B2B) e atacado (Wholesale).

Além disso, a receita proveniente da operação de fibra óptica desacelerou, passando de crescimento de 11,4% no primeiro trimestre para 9,5% no segundo.

O banco manteve recomendação neutra, com preço-alvo de R$ 26.

Goldman Sachs vê resultado próximo das expectativas

Na avaliação do Goldman Sachs, a receita e a margem EBITDA ajustada ficaram praticamente em linha com as projeções.

O banco destacou que o crescimento das receitas dos serviços fixos compensou parcialmente o desempenho mais fraco das vendas de aparelhos.

O lucro líquido ficou apenas 0,5% abaixo da estimativa da instituição, levando o Goldman a manter recomendação neutra e preço-alvo de R$ 26.

JPMorgan chama atenção para o menor crescimento desde 2021

O JPMorgan considerou que a TIM apresentou um trimestre misto.

Embora o EBITDA ajustado tenha superado as projeções do banco, a receita de serviços móveis cresceu apenas 4,6% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Segundo os analistas, esse representa o ritmo mais lento de crescimento da empresa desde 2021.

A instituição manteve recomendação neutra para TIMS3.

Itaú BBA acredita em menor risco de revisões negativas

O Itaú BBA avaliou que os números da TIM ficaram praticamente dentro das expectativas e podem reduzir o risco de cortes adicionais nas projeções de lucro para o fim de 2026.

Além disso, o banco observa que o posicionamento ainda cauteloso dos investidores pode oferecer algum suporte às ações no curto prazo.

Entre os principais fatores que devem ser acompanhados nos próximos meses estão:

• migração de clientes do pré-pago para o pós-pago;
• política de preços diante do aumento da inadimplência;
• sustentabilidade da recuperação das margens;
• evolução da estratégia de convergência após o lançamento do UltraCombo;
• impactos dessas iniciativas sobre a geração de caixa e a alocação de capital.

O Itaú BBA manteve recomendação neutra e preço-alvo de R$ 30, destacando que a TIM negocia com dividend yield próximo de 10%.

O que explica reações negativas mesmo após crescimento de receita?

O mercado financeiro costuma precificar expectativas futuras.

Isso significa que uma empresa pode apresentar crescimento de faturamento e, ainda assim, sofrer forte queda na Bolsa caso os investidores entendam que:

• o lucro veio abaixo do esperado;
• os custos aumentaram mais do que o previsto;
• as margens estão sob pressão;
• o ambiente competitivo pode reduzir os resultados futuros.

Em setores maduros, como o de telecomunicações, pequenas variações nesses indicadores costumam influenciar significativamente a percepção dos investidores.

O que os investidores devem observar daqui para frente?

Os próximos trimestres serão importantes para avaliar se TIM e Vivo conseguirão manter crescimento de receita sem comprometer a rentabilidade.

Entre os principais pontos monitorados pelo mercado estão a evolução da concorrência no segmento móvel, o desempenho das operações de fibra óptica, o controle da inadimplência, a capacidade de expansão das margens e a geração de caixa.

Além disso, a política de investimentos das empresas e o cenário macroeconômico brasileiro continuarão influenciando o desempenho das ações ao longo de 2026.

Conclusão

A queda das ações da TIM e da Vivo após a divulgação dos balanços do segundo trimestre de 2026 reflete uma avaliação criteriosa do mercado sobre os resultados apresentados.

Embora ambas as empresas tenham mostrado avanços em receitas e mantenham operações consideradas sólidas, indicadores como lucro, margens e crescimento de alguns segmentos ficaram abaixo das expectativas de diferentes instituições financeiras.

Para quem acompanha o setor de telecomunicações ou investe na Bolsa, os próximos resultados serão decisivos para verificar se as companhias conseguirão equilibrar crescimento, rentabilidade e geração de valor aos acionistas em um ambiente de competição cada vez mais intensa.