Queda de lucro e dividendo do BBAS3 preocupa, mas mercado já reage?

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Resultados financeiros do 2T25

O Banco do Brasil reportou lucro líquido de R$ 3,8 bilhões, uma retração de 60% na comparação anual, ficando abaixo até mesmo das estimativas revisadas recentemente.

Principais fatores que impactaram o resultado

• Aumento da inadimplência em diferentes segmentos
• Provisões mais elevadas para perdas com crédito
• Revisões no guidance para o restante de 2025
• Redução no payout (percentual de lucro destinado a dividendos)

Queda do ROE

O Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE) caiu para 8,2%, marcando o menor patamar desde 2016 e ficando como o mais baixo entre os grandes bancos brasileiros no período.

Reação do mercado

No pregão desta sexta-feira (15), as ações BBAS3 abriram em queda de 2,22%, cotadas a R$ 19,41, e chegaram a entrar em leilão. Ao longo da manhã, no entanto, houve recuperação parcial, com alta de 1,76% às 11h33, cotadas a R$ 20,20.

Principais fatores que pressionaram os resultados

Piora na qualidade da carteira de crédito

A inadimplência foi um dos maiores desafios enfrentados pelo Banco do Brasil no trimestre. Os destaques negativos foram:

• Agronegócio: taxa de inadimplência atingiu 3,49%, com maior concentração nas cadeias de soja e milho
• Pequenas e médias empresas (PMEs): aumento dos atrasos, especialmente em operações renegociadas e reestruturadas
• Pessoa física: crescimento da inadimplência, com impacto relevante no crédito consignado

Custo de crédito em alta

O custo de crédito subiu 104% em relação ao mesmo período de 2024 e 57% frente ao trimestre anterior, totalizando R$ 15,9 bilhões.

Ajustes estratégicos anunciados

Durante a teleconferência com analistas, o CFO Giovanne Tobias afirmou que 2025 será um ano de ajuste, com recuperação prevista para 2026.

Medidas adotadas

• Maior seletividade na concessão de crédito agrícola
• Redução do guidance de crescimento da carteira agrícola
• Foco no crescimento do segmento de pessoa física, especialmente no consignado
• Migração de garantias de hipoteca para alienação fiduciária

Revisão do guidance

O banco revisou suas projeções para o ano:

Projeções atualizadas

• Lucro líquido: de R$ 21 bilhões a R$ 25 bilhões
• Crescimento da carteira de crédito: entre 3% e 6% (antes 5,5% a 9,5%)
• Margem financeira bruta: R$ 25,06 bilhões, queda anual de 1,9%, mas alta trimestral de 4,9%

Corte de dividendos

O payout foi reduzido de 45% para 30%, medida interpretada como conservadora e voltada à preservação de capital diante de um cenário mais desafiador.

Impacto no dividendo

Isso representa um dividend yield estimado de 6% no ano, abaixo da média histórica.

Avaliação de analistas

XP Investimentos

A XP destacou que os resultados fracos eram esperados, mas a piora da inadimplência superou as previsões iniciais. A recomendação segue neutra.

Genial Investimentos

A casa ressaltou que os problemas no agronegócio e o aumento no custo de crédito foram os principais pontos de pressão, mas acredita em recuperação moderada no segundo semestre.

Bradesco BBI

Enfatizou que a queda no lucro foi puxada pelas provisões, mas que o corte no guidance não foi tão severo quanto se imaginava.

Perspectivas para o segundo semestre

O Banco do Brasil projeta um 3T25 estável ou levemente melhor que o segundo trimestre, e um 4T25 mais próximo do 1T25 em termos de desempenho.

Fatores de recuperação

• Controle da inadimplência
• Ajustes na carteira agrícola
• Evolução do cenário macroeconômico

Conclusão

O segundo trimestre de 2025 marcou um dos resultados mais fracos do Banco do Brasil nos últimos anos, com forte queda no lucro, aumento expressivo das provisões e corte nos dividendos. Apesar de o mercado já esperar números ruins, a deterioração da qualidade de crédito no agronegócio e em PMEs surpreendeu negativamente. Para o investidor, o momento exige cautela, pois a recuperação só deve ganhar força a partir de 2026, segundo a própria gestão.