A Braskem Idesa, subsidiária mexicana da Braskem, apresentou uma proposta de reestruturação financeira que pode reduzir em mais de US$ 920 milhões sua dívida sênior. O plano combina aporte de capital, renegociação de obrigações e mudanças na estrutura acionária da companhia.
A medida ocorre após a empresa enfrentar dificuldades para cumprir pagamentos de juros de títulos de dívida e iniciar negociações com credores. A expectativa é que o processo seja conduzido pelo Chapter 11, mecanismo da legislação dos Estados Unidos que permite a reorganização financeira de empresas sob supervisão judicial.
Segundo a companhia, as operações seguem normalmente durante a reestruturação.
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O que aconteceu com a Braskem Idesa?
A Braskem Idesa chegou a um acordo com grupos de credores para reorganizar sua estrutura financeira. A proposta prevê a redução da dívida sênior de aproximadamente US$ 2,5 bilhões para cerca de US$ 1,6 bilhão.
A operação também inclui um aporte de US$ 476 milhões pela Braskem. O dinheiro deverá reforçar o caixa da subsidiária mexicana e contribuir para a continuidade de suas atividades enquanto a empresa reorganiza seus compromissos financeiros.
O acordo envolve credores, acionistas da Braskem Idesa e um credor relacionado a financiamento de longo prazo.
Por que a Braskem Idesa precisou reestruturar as dívidas?
A subsidiária vinha enfrentando uma combinação de dificuldades no mercado petroquímico. O período prolongado de margens pressionadas, associado a problemas relacionados ao fornecimento de etano no México, prejudicou a geração de caixa.
A situação financeira se agravou quando a companhia deixou de realizar determinados pagamentos de juros de seus títulos de dívida.
A Braskem informou anteriormente ao mercado que a situação da subsidiária poderia exigir uma reorganização de sua estrutura de capital para tornar as obrigações financeiras novamente sustentáveis.
O que significa converter dívida em participação acionária?
A conversão de dívida em participação acionária ocorre quando um credor aceita trocar parte do valor que teria direito a receber por uma participação na empresa.
Em vez de receber integralmente o dinheiro previsto originalmente no contrato, o credor passa a ter participação no negócio. Com isso, assume uma parcela maior do risco da companhia, mas também pode se beneficiar caso a empresa se recupere e aumente de valor.
Para a Braskem Idesa, a operação ajuda a diminuir o volume de obrigações financeiras.
Para os atuais acionistas, porém, existe o risco de diluição. Isso significa que a participação proporcional de quem já possui ações pode diminuir caso novos investidores ou credores recebam participação na companhia.
A Braskem brasileira também está em recuperação judicial?
Não.
A reestruturação envolve a Braskem Idesa, subsidiária mexicana da Braskem. Não se trata de um pedido de recuperação judicial da companhia brasileira no Brasil.
As duas empresas, contudo, estão relacionadas por sua estrutura societária e por compromissos financeiros. Por isso, o processo mexicano é acompanhado de perto por investidores da Braskem.
A própria companhia já informou ao mercado que uma eventual reorganização da Braskem Idesa poderia produzir efeitos sobre sua estrutura societária e sobre determinadas obrigações financeiras.
O que é o Chapter 11?
O Chapter 11 é uma modalidade de reorganização prevista na legislação de falências dos Estados Unidos.
Ao contrário da ideia de encerramento imediato de uma empresa, o mecanismo permite que uma companhia continue funcionando enquanto negocia suas dívidas e apresenta um plano para reorganizar as finanças.
Durante o processo, a empresa fica submetida à supervisão judicial e pode negociar com diferentes grupos de credores dentro de uma estrutura legal específica.
No caso da Braskem Idesa, a utilização desse mecanismo tem como objetivo viabilizar a implementação do acordo financeiro sem interromper as operações.
A Braskem Idesa vai parar de funcionar?
Não. A companhia informou que suas operações continuam normalmente durante o processo de reestruturação.
Isso significa que a produção e as atividades comerciais da subsidiária não são automaticamente interrompidas pelo Chapter 11.
A intenção é justamente preservar o funcionamento da empresa enquanto suas dívidas são reorganizadas.
Qual será o impacto para os acionistas?
Um dos principais pontos de atenção é a possível alteração da estrutura acionária.
Caso parte das dívidas seja efetivamente convertida em participação na empresa, os credores poderão passar a deter uma parcela do capital da Braskem Idesa.
Isso pode reduzir proporcionalmente a participação dos atuais acionistas. O impacto final dependerá dos termos aprovados para a reestruturação e da distribuição das novas participações.
Para a Braskem, o resultado também pode ser relevante porque a empresa possui participação na subsidiária mexicana.
Por que a Braskem vai colocar US$ 476 milhões na operação?
O aporte faz parte da solução negociada com os credores.
A injeção de capital deve fortalecer a liquidez da Braskem Idesa e ajudar a empresa a atravessar o processo de reorganização com recursos suficientes para manter suas atividades.
A estratégia também busca criar uma estrutura financeira mais compatível com a capacidade de geração de caixa da subsidiária.
Quanto a dívida deve diminuir?
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A proposta prevê uma redução de mais de US$ 920 milhões na dívida sênior.
O passivo, estimado em aproximadamente US$ 2,5 bilhões antes da operação, deverá ficar em torno de US$ 1,6 bilhão após a conclusão da reestruturação.
A diferença representa uma redução expressiva do endividamento e é um dos principais objetivos do acordo.
Quando o processo deve terminar?
A Braskem Idesa estima que o processo de reorganização sob o Chapter 11 seja concluído em aproximadamente 60 a 90 dias.
Esse prazo, entretanto, depende do cumprimento das etapas previstas no processo judicial e da implementação dos termos acordados com os credores.
Até a conclusão, ainda podem ocorrer mudanças na estrutura definitiva da operação.
O que muda para a Braskem?
A situação da subsidiária mexicana pode ter consequências para a própria Braskem, principalmente porque a companhia brasileira possui participação no negócio e está envolvida financeiramente na solução.
O aporte de US$ 476 milhões representa um compromisso relevante, mas a redução da dívida da Braskem Idesa pode diminuir a pressão financeira sobre a subsidiária no longo prazo.
Para os investidores da Braskem, os próximos passos serão importantes para avaliar tanto o impacto financeiro da operação quanto eventuais mudanças na estrutura de controle da empresa mexicana.
O que acontece agora?
A Braskem Idesa deverá seguir as etapas do processo de reorganização nos Estados Unidos para implementar o acordo.
A companhia continuará operando enquanto as obrigações financeiras são reorganizadas. Ao final, a expectativa é que a subsidiária tenha uma dívida menor, mais liquidez e uma estrutura de capital considerada mais sustentável.
O desfecho também deverá esclarecer como ficará a participação dos atuais acionistas e dos credores que poderão receber participação na empresa.
Conclusão
A Braskem Idesa tenta resolver uma situação de forte pressão financeira por meio de uma ampla reestruturação da dívida.
O plano prevê reduzir o endividamento sênior de aproximadamente US$ 2,5 bilhões para US$ 1,6 bilhão, além de receber US$ 476 milhões em novos recursos da Braskem.
A operação não significa o encerramento das atividades da subsidiária. Pelo contrário: o objetivo do Chapter 11 é permitir que a empresa continue funcionando enquanto reorganiza suas obrigações.
O principal ponto de atenção agora é a implementação do acordo e seus efeitos sobre os credores, os atuais acionistas e a própria Braskem.
