Déficit que inclui juros da dívida pode bater recorde de mais de 20 anos

Os números reacenderam o debate sobre a sustentabilidade fiscal do país e os efeitos que o desequilíbrio das contas públicas pode provocar na inflação, nos juros e no crescimento econômico nos próximos anos.

Neste artigo, entenda o que é o déficit nominal, por que ele está crescendo, quais são os riscos apontados por especialistas e o que pode acontecer com a economia brasileira.

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O que é o déficit nominal e por que ele preocupa

O déficit nominal mede a diferença entre todas as receitas e despesas do governo, incluindo os gastos com juros da dívida pública.

Quando o governo gasta mais do que arrecada e ainda precisa pagar juros elevados, o resultado é negativo. Quanto maior esse déficit, maior tende a ser a necessidade de financiamento por meio da emissão de títulos públicos e do aumento do endividamento.

Dados divulgados pelo Banco Central mostram que o déficit nominal acumulado em 12 meses até junho chegou a 9,99% do PIB, um dos maiores níveis registrados desde o início dos anos 2000.

O indicador é considerado uma das principais referências para avaliar a saúde financeira do país, porque reúne não apenas os gastos correntes, mas também o custo do endividamento público.

Como as contas públicas evoluíram nos últimos governos

O desempenho fiscal do Brasil variou significativamente nas últimas décadas.

Durante o primeiro mandato de Lula, entre 2003 e 2006, o país registrou déficits menores, impulsionados pelo crescimento econômico e pelo aumento da arrecadação.

Nos anos seguintes, principalmente a partir da recessão iniciada em 2014, as contas públicas passaram a apresentar deterioração mais intensa. Os governos Dilma Rousseff e Jair Bolsonaro enfrentaram períodos marcados por déficits elevados, pressionados por crises econômicas, programas emergenciais e aumento dos gastos públicos.

Agora, especialistas avaliam que o terceiro mandato de Lula pode encerrar com um déficit nominal médio superior ao observado nos governos anteriores.

Dívida pública ultrapassa R$ 10 trilhões

O aumento do déficit tem impacto direto sobre a dívida pública brasileira.

Segundo dados oficiais, a dívida bruta do setor público atingiu R$ 10,8 trilhões em junho, equivalente a 81,9% do PIB. Um mês antes, o índice estava em 81,1%.

A Instituição Fiscal Independente (IFI), órgão ligado ao Senado Federal, projeta que a dívida encerre o ano em 82,5% do PIB.

As estimativas são ainda mais preocupantes para a próxima década. De acordo com a instituição, a dívida poderá alcançar 100% do PIB em 2032 e chegar a 115% em 2036 caso não haja mudanças significativas na política fiscal.

Por que o déficit continua aumentando

Economistas apontam três fatores principais para explicar a deterioração das contas públicas:

• crescimento acelerado das despesas governamentais;
• juros elevados;
• sucessivos déficits primários.

O déficit primário considera apenas receitas e despesas, sem incluir os juros da dívida. Quando ele se repete por vários anos, a tendência é que o endividamento avance.

Segundo análises econômicas, os gastos públicos cresceram acima da inflação no primeiro semestre, enquanto o alto patamar da taxa Selic aumentou o custo do financiamento da dívida.

Além disso, pagamentos extraordinários, como a antecipação de precatórios — dívidas judiciais da União —, contribuíram para elevar temporariamente o déficit nominal em 2026.

O que pode acontecer se a trajetória fiscal continuar

Especialistas alertam que a continuidade desse cenário pode gerar impactos em diferentes áreas da economia.

Juros elevados por mais tempo

Quando investidores percebem maior risco fiscal, tendem a exigir juros mais altos para financiar a dívida pública.

Na prática, isso pode dificultar a redução da taxa básica de juros e encarecer empréstimos, financiamentos imobiliários e crédito para empresas.

Pressão sobre a inflação

O desequilíbrio fiscal também pode aumentar as expectativas de inflação.

Com maior incerteza sobre a capacidade do governo de controlar os gastos, o mercado costuma revisar projeções econômicas, pressionando preços e afetando o poder de compra da população.

Redução dos investimentos

Juros altos e incertezas fiscais costumam desestimular investimentos privados.

Empresas tendem a adiar projetos de expansão, enquanto investidores buscam aplicações consideradas mais seguras.

Crescimento econômico mais lento

O aumento da dívida pública pode limitar a capacidade do governo de investir em infraestrutura, educação e programas sociais, afetando o crescimento econômico no longo prazo.

Especialistas defendem medidas de ajuste fiscal

Economistas consultados por diferentes veículos apontam que será necessário discutir medidas capazes de reduzir o ritmo de crescimento das despesas públicas.

Entre as alternativas frequentemente citadas estão:

• revisão de gastos obrigatórios;
• reformas administrativas;
• aumento da eficiência do setor público;
• ampliação da arrecadação;
• criação de mecanismos de controle fiscal.

O debate sobre possíveis soluções envolve diferentes correntes econômicas e tende a ganhar força nos próximos anos, especialmente diante das projeções para a dívida pública.

O que muda para a população

Embora os números fiscais pareçam distantes do cotidiano, seus efeitos podem chegar ao bolso dos brasileiros.

Entre os impactos possíveis estão:

• crédito mais caro;
• juros elevados por mais tempo;
• menor ritmo de crescimento da economia;
• redução da capacidade de investimento do Estado;
• aumento da inflação.

Por outro lado, especialistas ressaltam que a evolução das contas públicas depende de fatores como crescimento econômico, arrecadação, política monetária e decisões do governo nos próximos anos.

O que observar daqui para frente

Os próximos anos serão decisivos para a trajetória fiscal brasileira.

Investidores, economistas e órgãos de controle acompanham principalmente:

• a evolução da dívida pública;
• o comportamento dos juros;
• o desempenho da economia;
• eventuais reformas fiscais;
• a capacidade do governo de gerar superávits primários.

A forma como esses fatores evoluírem determinará se o país conseguirá estabilizar a dívida ou se enfrentará novos desafios fiscais ao longo da próxima década.

Conclusão

O avanço do déficit nominal e o crescimento da dívida pública colocam as contas do governo no centro do debate econômico brasileiro. Especialistas apontam que, sem medidas capazes de equilibrar receitas e despesas, o país poderá enfrentar desafios ainda maiores nos próximos anos, com impactos sobre juros, inflação e investimentos. A evolução desse cenário dependerá das decisões fiscais adotadas e da capacidade da economia de sustentar o crescimento no longo prazo.