Dólar em alta e Bolsa em baixa: cenário do mercado após tarifas de Trump

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Ibovespa reage com queda forte

Logo após a abertura dos negócios, o Ibovespa futuro com vencimento em agosto de 2025 (INDQ25) registrava queda expressiva de 2,44%, encerrando o dia anterior a 137.800 pontos. A versão à vista do índice já havia fechado em queda de 1,31%, refletindo a crescente aversão ao risco.

A decisão americana derrubou ações de empresas exportadoras, principalmente aquelas ligadas ao setor de commodities, como petróleo, minério de ferro e celulose, além de companhias com alta exposição à taxa de câmbio e alavancagem elevada.

Dólar dispara com saída de capital

O dólar também respondeu rapidamente ao anúncio. O dólar comercial fechou a quarta-feira com alta de 1,06%, cotado a R$ 5,50. Já o dólar futuro para agosto saltou 2,30%, chegando a R$ 5,6115. A valorização da moeda norte-americana reflete não apenas a deterioração nas expectativas de exportações brasileiras, mas também o cenário internacional mais tenso com a permanência dos juros altos nos EUA.

Na manhã desta quinta-feira, o ETF EWZ — que representa os recibos de ações de empresas brasileiras negociadas em Nova York (ADRs) — caía 1,81%, cotado a US$ 27,65.

Juros futuros sobem com risco inflacionário

Os contratos de juros futuros também registraram alta, principalmente nos vértices mais curtos da curva. O movimento, inicialmente modesto, ganhou força no fim do pregão da véspera. A percepção é de que, com a alta de tarifas, parte das empresas exportadoras poderá repassar os custos ao mercado interno, gerando pressão inflacionária.

A expectativa de inflação maior leva o mercado a revisar as projeções para a taxa Selic, encurtando o ciclo de queda ou até suspendendo-o momentaneamente.

Produtos brasileiros atingidos pela tarifa

Principais produtos afetados

Segundo a análise da Hike Capital, os produtos mais afetados pela nova tarifa incluem:

• Petróleo e derivados
• Minério de ferro e aço
• Café, chá, cacau e especiarias
• Carnes e produtos de origem animal
• Frutas, vegetais e alimentos processados
• Papel e celulose

A elevação de preços nos EUA pode, eventualmente, tornar os produtos brasileiros menos competitivos, reduzindo o volume de exportações e impactando negativamente a balança comercial brasileira.

Motivações políticas e comerciais

Surpresa do mercado

A decisão do presidente Donald Trump surpreendeu o mercado, principalmente porque o Brasil havia sido incluído, inicialmente, em uma lista de tarifas de apenas 10%, divulgada no feriado do Liberation Day. Desde então, autoridades brasileiras vinham negociando para evitar uma elevação.

Caráter atípico da medida

A medida também chamou atenção por seu caráter atípico. Os Estados Unidos ainda mantêm superávit comercial em relação ao Brasil, o que geralmente não justifica ações protecionistas tão severas.

Efeitos esperados no Brasil

Inflação e consumo interno

Com a alta de tarifas, empresas exportadoras podem tentar compensar as perdas elevando os preços no mercado interno. Isso tende a impactar diretamente o consumo das famílias e gerar novas pressões sobre a inflação, dificultando o trabalho do Banco Central.

Juros e política monetária

A possível alta de preços e a instabilidade cambial forçam o mercado a reavaliar o ritmo da política monetária. O Banco Central pode ser obrigado a interromper cortes na Selic ou mesmo adotar postura mais cautelosa até que os impactos fiquem mais claros.

Crescimento econômico

Com exportações em queda, custos de produção mais altos e menor poder de compra das famílias, a expectativa é de que o PIB desacelere. Para a Hike Capital, esse efeito compensaria parcialmente a inflação no médio prazo, levando a uma reconfiguração da curva de juros.

Setores mais vulneráveis

Empresas mais impactadas

A nova tarifa deve afetar de forma mais severa empresas com os seguintes perfis:

• Forte dependência de exportações para os EUA
• Alta alavancagem financeira
• Exposição a commodities com preços voláteis
• Cadeias de produção ligadas a insumos importados

O impacto se estende a setores como papel e celulose, óleo e gás, proteína animal e agronegócio em geral. A oscilação na cotação de commodities e câmbio deverá gerar instabilidade nas ações dessas empresas nos próximos pregões.

Possíveis respostas do governo brasileiro

Retaliação tarifária

O governo brasileiro pode decidir retaliar os EUA, elevando tarifas sobre importações americanas. Isso afetaria diretamente setores que dependem de equipamentos, motores e tecnologia vindos do exterior, elevando ainda mais os custos de produção e alimentando a inflação local.

Os Estados Unidos já sinalizaram que responderão proporcionalmente a qualquer movimento brasileiro, o que pode dar início a uma guerra comercial bilateral.

Janela de negociação

A medida anunciada pelos EUA ainda não entra em vigor imediatamente. Há uma janela para negociações até 1º de agosto. Contudo, o tom político adotado por Trump em carta enviada ao governo brasileiro indica um ambiente pouco favorável para concessões.

Reprecificação de ativos

O cenário de incertezas pode levar a uma reprecificação significativa de ativos ligados ao setor externo. Isso inclui ações de exportadoras, papéis indexados ao dólar e setores sensíveis ao comércio global.

Investidores atentos poderão encontrar oportunidades pontuais, mas o ambiente será de alta volatilidade e demanda cautela.

Perspectivas para o investidor

Recomendações para o momento

Para quem investe em renda variável, o momento exige atenção redobrada com setores expostos ao comércio internacional e à variação cambial. Empresas com baixa alavancagem e forte atuação no mercado interno podem se beneficiar da alta do dólar, ao menos temporariamente.

Na renda fixa, os papéis atrelados à inflação (IPCA+) tendem a ganhar atratividade se o cenário inflacionário se consolidar. No câmbio, o real continuará pressionado enquanto não houver sinal claro de resolução do impasse comercial.

Considerações finais

A decisão dos Estados Unidos de elevar para 50% a tarifa sobre produtos brasileiros surpreendeu o mercado e trouxe impactos imediatos ao Ibovespa, ao dólar e aos juros. O cenário exige cautela tanto do governo quanto dos investidores. A forma como o Brasil reagirá e as negociações até agosto serão decisivas para definir a magnitude dos danos ao ambiente econômico e ao mercado financeiro.