Nubank: analistas dão upgrade duplo após resultados do 2º trimestre

O movimento, considerado simbólico, marca uma mudança significativa de percepção em relação à capacidade da empresa de manter seu crescimento em ritmo sustentável, mesmo em um cenário macroeconômico desafiador no Brasil e América Latina.

Leia mais:

Eleve suas viagens com o cartão TAP BTG Pactual Black

O que motivou a mudança de recomendação?

Melhora na rentabilidade e resultados acima do esperado

Tanto o BTG Pactual quanto o Itaú BBA destacaram a melhora expressiva nas métricas de rentabilidade da Nu Holdings como um dos fatores determinantes para a reavaliação da empresa.

Os resultados do segundo trimestre de 2025 apontaram para:

• Aumento da margem financeira;
• Crescimento consistente na receita com serviços;
• Estabilidade na qualidade do crédito;
• Ganhos de eficiência e escalabilidade do negócio.

Essa performance levou os analistas a projetarem um crescimento de 32% no lucro da companhia para 2025, consolidando a visão de que o banco digital entrou em uma nova fase de maturidade operacional e financeira.

Diversificação de receitas e novos produtos

A capacidade do Nubank de diversificar suas fontes de receita, ampliando a oferta de produtos e serviços — como seguros, investimentos, empréstimos e cashback —, também foi um dos pontos elogiados nos relatórios.

A monetização da base de clientes, que já ultrapassa 100 milhões de contas ativas, tem sido feita de forma gradual, com baixa fricção e alta adesão, segundo os analistas.

Expansão internacional reforça estratégia de longo prazo

O papel do México no crescimento

A operação mexicana foi mencionada com destaque nas análises de ambas as casas. Desde 2024, o Nubank tem direcionado esforços para escalar sua presença no México, onde encontrou uma população desbancarizada semelhante à realidade do Brasil em 2014.

Segundo o BTG:

“O banco está ganhando tração no México, especialmente no público de alta renda, e isso ajuda a compensar a desaceleração de alguns produtos no Brasil, como o crédito via Pix e o cartão de crédito rotativo.”

A expectativa é que o México se torne, nos próximos anos, um dos principais motores de receita da Nu Holdings, superando inclusive mercados consolidados na América do Sul.

Do ceticismo ao otimismo: a virada do BTG Pactual

O BTG, que havia sido um dos analistas mais cautelosos em relação à performance do Nubank nos primeiros anos pós-IPO, passou a adotar uma visão mais otimista desde o início de 2025. Com os números do segundo trimestre confirmando os avanços esperados, o banco decidiu atualizar sua recomendação.

A nova visão de mercado destaca:

• Aumento na emissão de empréstimos pessoais, com controle da inadimplência;
• Expansão do TPV (Total de Pagamentos com Cartão), o que indica maior engajamento dos clientes;
• Fortalecimento do portfólio de produtos para segmentos de média e alta renda.

Preço-alvo atualizado

O BTG também elevou o preço-alvo da ação de US$ 14 para US$ 18, com base nas novas projeções de lucro e expansão internacional. Esse valor representa uma potencial valorização de cerca de 35% frente ao preço atual dos papéis.

A nova leitura do Itaú BBA: contexto macro e estabilidade de crédito

O Itaú BBA, por sua vez, revisou sua avaliação anterior, que havia sido mais conservadora por conta da incerteza macroeconômica no Brasil e dos riscos de inadimplência.

Agora, o banco destaca:

• Estabilidade na carteira de crédito;
• Controle das provisões para perdas;
• Crescimento do volume de transações;
• Aumento da receita por cliente ativo.

Essa leitura reforça que o Nubank conseguiu melhorar seu desempenho mesmo com juros ainda elevados e inflação que pressiona o consumo.

Crescimento sustentável e estratégia bem executada

Eficiência e escalabilidade

Outro ponto relevante mencionado pelos analistas é a capacidade de escalar o negócio com baixa estrutura de custos, o que permite ao Nubank entregar margens mais saudáveis mesmo com tíquete médio menor do que bancos tradicionais.

A tecnologia, aliada a um modelo operacional enxuto, permite à fintech:

• Ampliar rapidamente sua base de clientes;
• Reduzir custo por transação;
• Personalizar ofertas com base em dados.

Foco em clientes de baixa e média renda

A atuação concentrada em segmentos menos atendidos pelo sistema bancário tradicional também é vista como uma vantagem competitiva. Em um momento de desaceleração econômica, esse público ainda demanda crédito, especialmente com condições mais acessíveis — como os empréstimos via aplicativo com simulações simples.

Impacto no mercado e reação das ações

A revisão das recomendações por duas das maiores casas de análise do país deve provocar uma movimentação relevante entre os investidores institucionais e gestores de fundos.

Com a projeção de lucros crescentes até 2027 e a redução da volatilidade dos resultados, o Nubank pode começar a ser visto como uma aposta sólida de longo prazo, especialmente entre aqueles que buscam exposição ao setor financeiro digital da América Latina.

Comparativo: Nubank vs Bancos tradicionais

Indicador (2025)	Nubank (ROXO34)	Bancos Tradicionais (média)
Lucro projetado	R$ 2,6 bilhões	R$ 10-20 bilhões
Base de clientes	+100 milhões	50-80 milhões
Custo operacional por cliente	Muito baixo	Elevado
Receita por cliente	Crescendo gradualmente	Estável ou em queda
Inadimplência controlada	Sim	Sim

Imagem: Freepik/ Edição: Seu Crédito Digital