A capacidade de suportar perdas, manter liquidez e preservar o capital deve ganhar ainda mais importância na avaliação dos grandes bancos brasileiros em 2027. Com a possibilidade de juros elevados por mais tempo e maior risco de inadimplência, instituições com balanços financeiros robustos tendem a apresentar vantagens em relação aos concorrentes.
Essa é a avaliação do Bank of America (BofA), que considera o Itaú Unibanco (ITUB4) a instituição mais bem preparada entre os grandes bancos do país para enfrentar um ambiente econômico mais complicado. O diagnóstico considera indicadores de capital, provisões, liquidez e capacidade de absorver eventuais prejuízos.
Na análise dos especialistas, a vantagem do Itaú não está apenas no tamanho de sua operação ou na rentabilidade. O principal diferencial é a estrutura financeira construída para enfrentar períodos de maior instabilidade sem comprometer a continuidade dos negócios.
O Bradesco (BBDC4), por sua vez, aparece como uma oportunidade de recuperação, enquanto o Banco do Brasil (BBAS3) apresenta indicadores intermediários em alguns dos critérios avaliados.
Leia mais:
Itaú absorve Itaucard em reorganização societária
Itaú apresenta vantagem na qualidade do patrimônio
Um dos principais pontos destacados pelo Bank of America é a composição do patrimônio dos bancos. O relatório estima que o capital tangível representa aproximadamente 61% do patrimônio do Itaú. No Banco do Brasil, essa proporção fica próxima de 48%, enquanto no Bradesco alcança cerca de 34%.
Esse indicador ajuda a entender quanto do patrimônio de uma instituição é formado por recursos considerados mais efetivos para absorver perdas. Isso porque determinados componentes contábeis, como ágios decorrentes de aquisições e ativos fiscais diferidos, podem ter menor capacidade de proteção em situações financeiras adversas.
Na prática, um banco com maior proporção de capital tangível tende a apresentar uma estrutura patrimonial mais resistente a choques. Isso ganha relevância quando a economia desacelera, empresas enfrentam dificuldades para pagar empréstimos e famílias passam a comprometer uma parcela maior da renda com dívidas.
Para os investidores, a diferença está na capacidade de uma instituição atravessar períodos difíceis sem precisar recorrer rapidamente a medidas de reforço de capital.
Capital regulatório reforça posição do Itaú
Outro diferencial apontado pelo relatório é o índice de capital principal, conhecido pela sigla CET1. Esse indicador mede a capacidade de uma instituição financeira de absorver perdas utilizando seu capital de maior qualidade.
Segundo os cálculos do BofA, o Itaú encerrou o terceiro trimestre com CET1 de 12,7%. O percentual representa uma margem de aproximadamente R$ 76 bilhões acima do mínimo regulatório exigido.
A folga estimada é superior à do Bradesco, calculada em R$ 50 bilhões, e à do Banco do Brasil, próxima de R$ 45 bilhões.
Essa diferença é importante porque bancos com maior excedente de capital possuem mais espaço para enfrentar perdas inesperadas, sustentar operações de crédito e manter suas atividades mesmo diante de condições econômicas desfavoráveis.
Além disso, uma estrutura de capital mais confortável pode reduzir a necessidade de buscar recursos adicionais em momentos de instabilidade, quando captar dinheiro no mercado tende a ficar mais caro.
Provisões e liquidez também favorecem o Itaú
A análise do Bank of America também considera a capacidade dos bancos de lidar com obrigações futuras e possíveis perdas relacionadas a processos judiciais.
Nesse aspecto, o Itaú apresenta uma posição considerada mais robusta em provisões para contingências trabalhistas, cíveis e tributárias. Essas reservas são importantes porque ajudam a instituição a absorver despesas inesperadas sem comprometer diretamente seus resultados.
A liquidez é outro fator favorável. Bancos precisam manter recursos disponíveis para atender saques, honrar compromissos e financiar suas operações. Uma estrutura de captação equilibrada diminui a dependência de fontes de recursos mais caras ou instáveis.
O relatório também chama atenção para o perfil do Bradesco, que apresenta uma relação mais elevada entre empréstimos e depósitos. Embora essa característica não represente necessariamente um problema, ela pode exigir maior atenção à gestão de recursos em um cenário de restrição de crédito.
Bradesco pode oferecer oportunidade de recuperação
Apesar da preferência pelo Itaú em relação à solidez financeira, o Bank of America não descarta o potencial de valorização do Bradesco.
A instituição aparece como uma alternativa interessante para investidores que buscam empresas com possibilidade de recuperação operacional. A justificativa está no desconto das ações em relação ao patrimônio e na expectativa de melhora dos indicadores de rentabilidade.
O Bradesco passou por um período de desafios relacionados à qualidade de sua carteira de crédito e à necessidade de fortalecer seus resultados. Caso consiga reduzir a inadimplência, controlar despesas e melhorar a eficiência operacional, poderá recuperar parte da confiança dos investidores.
Isso explica por que uma ação negociada abaixo do valor patrimonial pode despertar interesse. Entretanto, um preço descontado não significa necessariamente que o papel esteja barato: é preciso considerar os riscos, a capacidade de geração de lucro e as perspectivas futuras.
Valuation mostra diferença entre os grandes bancos
A preferência pelo Itaú também aparece na avaliação de mercado das instituições. Conforme as estimativas apresentadas pelo BofA, as ações do banco negociam perto de 1,9 vez o valor patrimonial projetado.
No Bradesco, o múltiplo fica em aproximadamente 0,8 vez, enquanto no Banco do Brasil está próximo de 0,5 vez.
| Banco | Ticker | P/VPA projetado |
|---|---|---|
| Itaú | ITUB4 | 1,9 vez |
| Bradesco | BBDC4 | 0,8 vez |
| Banco do Brasil | BBAS3 | 0,5 vez |
O indicador preço sobre valor patrimonial (P/VPA) compara o valor de mercado de uma empresa com seu patrimônio líquido. Quando está acima de 1, significa que o mercado aceita pagar mais do que o valor contábil dos recursos próprios da instituição.
No caso do Itaú, o prêmio pode ser explicado pela percepção de menor risco, maior qualidade do capital e capacidade de manter resultados consistentes.
Já os descontos observados no Bradesco e no Banco do Brasil refletem diferentes expectativas e preocupações dos investidores. Portanto, não é adequado comparar apenas os múltiplos sem considerar a rentabilidade e os riscos específicos de cada instituição.
Imagem: Reprodução/Seu Crédito Digital