Descubra por que o roxinho está em alerta máximo com o avanço do Mercado Livre

De acordo com relatório do Itaú BBA, as duas empresas foram responsáveis por cerca de 36% do crescimento do estoque de cartões de crédito no Brasil nos últimos 12 meses. O dado mostra não apenas a força dessas plataformas, mas também como o crédito digital está se consolidando como um dos principais motores do setor financeiro.

Mas, apesar de atuarem no mesmo mercado, Nubank e Mercado Livre seguem caminhos bem diferentes — e é justamente essa divergência que pode definir quem dominará o futuro do crédito no país.

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Banco do Mercado Livre mira espaço do Nubank

Crescimento acelerado dos cartões de crédito

Nubank amplia portfólio e consolida liderança

O Nubank já lidera em volume e rentabilidade no segmento de cartões. No quarto trimestre de 2025, o banco praticamente dobrou o ritmo de expansão da sua carteira, adicionando cerca de US$ 2,1 bilhões (R$ 11,4 bilhões).

Esse crescimento reforça um modelo baseado em escala, análise de dados e relacionamento direto com o cliente. Com uma base consolidada, o banco consegue monetizar melhor suas operações.

Mercado Livre acelera emissão de cartões

Já o Mercado Livre vem ganhando terreno rapidamente. No mesmo período, a empresa emitiu quase 3 milhões de novos cartões no Brasil, México e Argentina, contra 2 milhões no trimestre anterior.

Essa aceleração não foi por acaso. A companhia aprimorou seus modelos de crédito e integrou o cartão diretamente ao processo de compra — uma estratégia que muda completamente a lógica tradicional do setor.

Diferença de rentabilidade: lucro agora ou no futuro?

Nubank já colhe resultados

A margem de juros líquida ajustada por risco (Nimal) dos cartões do Nubank está em torno de 19%, um indicador robusto que demonstra eficiência na concessão de crédito e controle de inadimplência.

Isso significa que o banco já atingiu um estágio de maturidade em sua operação, com carteiras mais antigas e previsíveis.

Mercado Livre ainda opera no prejuízo

Por outro lado, o Mercado Livre ainda apresenta Nimal negativo, entre -6% e -7%. Esse resultado, porém, não preocupa analistas.

Isso porque carteiras novas costumam gerar prejuízo inicial. No Brasil, clientes com mais de dois anos já apresentam rentabilidade positiva — o que indica que a empresa pode virar o jogo em breve.

O diferencial estratégico do Mercado Livre

Crédito integrado ao consumo

O ponto mais inovador da estratégia do Mercado Livre está no fato de que o crédito nasce dentro da própria transação.

Ao contrário do modelo tradicional, o financiamento aparece no checkout, no parcelamento da compra e até como capital de giro para vendedores. Isso permite decisões mais assertivas.

A empresa sabe:

• O que o cliente compra
• Quanto o vendedor fatura
• Como é o fluxo de caixa dos usuários

Esse nível de informação permite uma precificação de risco muito mais eficiente em determinados nichos.

Rentabilidade elevada em outros produtos

Nos empréstimos para consumidores e comerciantes, o Mercado Livre já apresenta Nimal de 46%, bem acima dos 19% do Nubank em crédito pessoal.

Isso mostra que, embora os cartões ainda estejam em fase de maturação, o modelo de crédito integrado já é altamente rentável em outras frentes.

O efeito ecossistema: vantagem competitiva decisiva

Um dos pontos mais relevantes destacados pelo Itaú BBA é o chamado “efeito ecossistema”.

No caso do Mercado Livre, o crédito não é apenas uma fonte de receita financeira. Ele gera impacto direto no negócio principal:

• Clientes compram mais
• Vendedores vendem mais
• A plataforma arrecada comissões e taxas

Ou seja, um único empréstimo pode gerar múltiplas fontes de receita simultaneamente — algo que não ocorre no modelo mais tradicional do Nubank.

Perspectivas para investidores e mercado

Apesar do forte crescimento, o Mercado Livre enfrenta um momento de pressão no curto prazo. A empresa está investindo pesado em:

• Logística
• Frete
• Crédito
• Varejo próprio

O Itaú BBA projeta uma queda de 22% no lucro operacional (Ebit) no primeiro trimestre de 2026. No entanto, a expectativa é de recuperação no segundo semestre.

Mesmo com esse cenário, o banco mantém recomendação de compra para as ações da empresa, com preço-alvo de US$ 2.500 — indicando potencial de alta de cerca de 50%.

Quem deve liderar o futuro do crédito?

O Nubank segue como líder atual, com operação lucrativa e consolidada. Já o Mercado Livre aposta em um modelo mais integrado, que pode ser estruturalmente mais poderoso no longo prazo.

A disputa, portanto, não é apenas por participação de mercado — mas por qual modelo de crédito será dominante nos próximos anos:

• Modelo tradicional digital (Nubank): foco em escala e eficiência
• Modelo integrado ao consumo (Mercado Livre): foco em ecossistema e dados

Para o consumidor, essa concorrência tende a ser positiva, com mais acesso ao crédito, melhores condições e soluções cada vez mais personalizadas.

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