Quais foram os resultados da CCR no 2T21?

Sendo esse o negócio principal do grupo, a CCR ainda possui linhas secundárias de operações, como o setor de transmissão de dados via fibra, transporte de passageiros e setor aeroportuário.

Indicadores da CCR

Continuando, com o intuito de tomar uma decisão de investimento com base nos fundamentos da empresa, é necessário avaliar sua situação financeira e mercadológica. Nesse sentido, os indicadores ajudam a fornecer uma visão macro da companhia e de suas operações, podendo auxiliar o investidor nessa tomada de decisão.

Dito isso, falaremos brevemente sobre alguns indicadores, os resultados e histórico que os acompanham. Todavia, vale ressaltar que esse artigo não é uma indicação de investimento, e tem por objetivo somente comentar sobre os resultados publicados pela empresa.

Ademais, também se faz válido ressaltar que os números nesse artigo foram tirados das cotações e demonstrações disponíveis até o fechamento do segundo trimestre. Por fim, usaremos as ações ordinárias da CCR como base de análise, sendo seu código na B3 CCRO3.

Indicadores de Rentabilidade e Histórico da CCR

De uma forma geral, toda análise fundamentalista de uma empresa passa pela análise da sua rentabilidade. Sendo esse um dos principais aspectos para um investidor, visto que é por meio da capacidade de gerar lucros que o ativo traz retornos.

Dito isso, tráfego consolidado apresentou crescimento de 33,7% no 2T21 vs 1T21, com um o aumento de usuários influindo na diminuição dos prejuízos da empresa. Contudo, apesar do aumento, as restrições de circulação e o estágio da pandemia ainda afetaram negativamente os resultados da CCR neste trimestre.

Lucro Líquido

Em suma, o lucro líquido de uma empresa é o rendimento total da organização, e reflete o ganho real das atividades econômicas realizadas pela companhia.  Portanto, o rendimento obtido depois de descontados todos os custos fixos resume o lucro líquido.

Assim, ele representa basicamente os ganhos da empresa obtidos pelas vendas de serviços e produtos, retirando os custos para a fabricação ou prestação do serviço.

Desta forma, o prejuízo líquido da CCR no 2T21 foi de R$ 44 milhões, indicando uma melhora de 69% no indicador frente ao 2T20. Contudo, mesmo com a melhora a companhia não conseguiu alcançar resultados positivos no trimestre.

Em contrapartida, quando olhamos os dois primeiros semestres de cada ano, a CCR obteve um lucro líquido de R$ 147,6 milhões no 1S20, contra R4 644,9 milhões no 1S21, um aumento de 336,9%.

Margem líquida

Por sua vez, a margem líquida representa a porcentagem de lucro líquido que uma empresa obteve em relação à sua receita total. Assim, o indicador revela a eficiência das operações da companhia, sendo maior em operações mais eficientes, pois indica que uma maior parte da receita se tornou lucro efetivo.

Dito isso, a margem líquida da CCR nesse 2T21 foi de -1,77%, ficando acima da margem do trimestre anterior mas ainda negativa.

EBITDA Ajustado

De antemão, podemos afirmar que o EBITDA é um dos indicadores mais usados pelos analistas fundamentalistas. Nesse sentido, a sigla em inglês significa Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, em português poderia ser traduzido como “lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização”.

Sendo assim, o EBITDA demonstra o potencial real de geração de caixa da companhia, descartando despesas que não são relacionadas a parte tangível da empresa.  Por fim, usaremos o EBITDA ajustado nesse e no próximo indicador, com a especificação feita pela própria CCR sobre o indicador a seguir: ‘Calculado excluindo-se as despesas não-caixa: depreciação e amortização, provisão de manutenção e apropriação de despesas antecipadas da outorga.’

Nesse sentido, o EBITDA ajustado da companhia foi de R$ 1.411 milhões nesse 2T21, com crescimento de 65,4% na comparação com o 2T20. Dito isso, o EBITDA da companhia sofreu alterações nesse último ano devido a algumas mudanças nas operações da empresa, como um novo contrato de concessão e ajustes de acordos com governos.

Margem EBITDA

Em resumo, a Margem EBITDA caracteriza a capacidade operacional de caixa das empresas, ou seja, representa a aptidão da companhia em gerir recursos mediante as atividades operacionais. Além disso, o indicador não considera os impostos e os efeitos financeiros.

Dessa forma, a divisão do EBITDA pela receita líquida multiplicada por 100, para aparecer em forma de porcentagem, fornece o cálculo do índice. Nesse sentido, empresas endividadas não devem ser analisadas somente por meio desse indicador, uma vez que os proventos de juros são retirados desse cálculo.

Sendo assim, a margem EBITDA ajustada da CCR nesse 2T21 foi 12,1 p.p. a margem atingida no 2T20, alcançando os 67,9% contra 55,8% anteriormente.

Indicador de Valuation

O valuation é um ponto crucial na hora de adquirir novos ativos. Ele explicita a avaliação de valor que o mercado (ou você, se for o caso) tem sobre o valor de determinada companhia. Dessa forma, neste artigo usaremos um dos principais indicadores na área, o P/L.

O P/L de uma ação mostra o preço da ação, dividido pelo lucro da mesma. Assim, ele nos fornece um bom panorama do quanto estamos pagando por cada fração de lucro da empresa.

Sob tal aspecto, o P/L da CCR caiu bastante em 2021, devido principalmente a diminuição no lucro da companhia. Nesse sentido, o indicador que era de 412,43 em 2020, atualmente se encontra em 34,45.

Histórico de Dividendos da CCR

Em síntese, os dividendos são a parte do lucro que a empresa repassa para seus acionistas. Dessa forma, como sócio da empresa, o investidor tem direito a receber os proventos que esta distribui, tornando essa uma das principais formas de se ganhar dinheiro passivamente com ações.

Do mesmo modo, o Dividend Yield mede a porcentagem de dividendos em comparação ao preço da ação. Por exemplo, um Dividend Yield de 10% mostra que 10% do valor da ação está sendo repassado em forma de dividendos para os acionistas.

Assim sendo, a CCR se notabiliza por distribuir uma boa parte dos seus lucros aos acionistas, tendo segurado algumas reservas e distribuído em tempos mais difíceis nas operações da empresa. Ademais, o dividend yield atual da companhia é de 2,34%, contra 3,58% em 2020, 4,02% em 2019 e 5,30% em 2018.

Endividamento da CCR

Dívida líquida / PL

Em suma, a Dívida Líquida/Patrimônio Líquido significa a divisão entre todo o endividamento da empresa e o total de ativos que ela possui. Desta forma, é possível descobrir o quanto uma empresa utiliza de capital de terceiros para financiar suas atividades em relação ao patrimônio dos seus acionistas.

Dito isso, a dívida líquida / PL da CCR atualmente é de 1,73x, se mantendo praticamente estável na comparação com anos anteriores, quando era de 1,77x e 1,72x.

Dívida líquida / EBITDA

Da mesma forma, a Dívida líquida / EBITDA fornece o número de anos que uma empresa levaria para pagar sua dívida líquida, no cenário em que o EBITDA permanece constante.

Sob tal aspecto, a dívida líquida / EBITDA ajustado da CCR nesse 2T21 foi de 2,3x, caindo na comparação com o 1T21 e com o 2T20. Dito isso, no trimestre passado o indicador era de 2,4x e no 2T20 chegou aos 2,7x.

Considerações finais

A CCR vem enfrentando muitas dificuldades em suas operações, com a empresa perdendo fontes de renda e diminuindo seus lucros em trimestres imprevisíveis. Contudo, a queda na rentabilidade foi causa por eventos extraordinários, que não dizem respeito a qualidade das operações da companhia.

Dito isso, apesar dos imprevistos a empresa apresentou lucro no semestre como um todo, o que garantiu uma relativa estabilidade em suas ações e avaliações de mercado.

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Imagem: Brenda Rocha – Blossom / shutterstock.com