Quais foram os resultados da Via no 2T21?

Quais foram os resultados da Via no 2T21? A Via, anteriormente Via Varejo, é uma empresa de comércio varejista brasileira, fundada em 2010 e detentora de fortes marcas nacionais. Dito isso, a companhia é hoje a maior empresa de varejo de eletroeletrônicos e móveis do Brasil, tendo como marcas a Casas Bahia e Pontofrio.

Além disso, as compras pelos e-commerces diretos e pela forma de Marketplace, geram para a empresa a venda de mais de 4 mil TVs por dia e mais de 10 milhões de celulares por ano.

Indicadores da Via

Continuando, com o intuito de tomar uma decisão de investimento com base nos fundamentos da empresa, é necessário avaliar sua situação financeira e mercadológica. Nesse sentido, os indicadores ajudam a fornecer uma visão macro da companhia e de suas operações, podendo auxiliar o investidor nessa tomada de decisão.

Dito isso, falaremos brevemente sobre alguns indicadores, os resultados e histórico que os acompanham. Todavia, vale ressaltar que esse artigo não é uma indicação de investimento, e tem por objetivo somente comentar sobre os resultados publicados pela empresa.

Ademais, também se faz válido ressaltar que os números nesse artigo foram tirados das cotações e demonstrações disponíveis até o fechamento do segundo trimestre. Por fim, usaremos as ações ordinárias da Via como base de análise, sendo seu código na B3 VIIA3.

Indicadores de Rentabilidade e Histórico da Via

De uma forma geral, toda análise fundamentalista de uma empresa passa pela avaliação da sua rentabilidade. Sendo esse um dos principais aspectos para um investidor, visto que é por meio da capacidade de gerar lucros que o ativo gera retornos.

Lucro Líquido

Em suma, o lucro líquido de uma empresa é o rendimento total da organização, e reflete o ganho real das atividades econômicas realizadas pela companhia.  Portanto, o rendimento obtido depois de descontados todos os custos fixos resume o lucro líquido.

Assim, ele representa basicamente os ganhos da empresa obtidos pelas vendas de serviços e produtos, retirando os custos para a fabricação ou prestação do serviço.

Desta forma, a Via teve como lucro líquido nesse 2T21 R$ 132 milhões, representando uma queda de 26,67% na comparação com o 1T21. Em contrapartida, em relação ao 2T20, o resultado apresentado foi 103% melhor, saindo dos R$ 65 milhões para o número atual.

Margem líquida

Por sua vez, a margem líquida representa a porcentagem de lucro líquido que uma empresa obteve em relação à sua receita total. Assim, o indicador revela a eficiência das operações da companhia, sendo maior em operações mais eficientes, pois indica que uma maior parte da receita se tornou lucro efetivo.

Sendo assim, a margem líquida da Via foi de 1,68% nesse segundo trimestre, ficando 0,71 p.p. abaixo da alcançada no trimestre anterior. Contudo, na comparação com o mesmo período do ano passado o resultado foi 0,45 p.p. maior.

EBITDA

De antemão, podemos afirmar que o EBITDA é um dos indicadores mais usados pelos analistas fundamentalistas. Nesse sentido, a sigla em inglês significa Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, em português poderia ser traduzido como “lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização”.

Sendo assim, o EBITDA demonstra o potencial real de geração de caixa da companhia, descartando despesas que não são relacionadas a parte tangível da empresa.

Nesse sentido, o EBITDA da Via nesse 2T21 foi de R$ 378 milhões, cerca de 32% menor do que o alcançado no trimestre passado. Dito isso, em relação ao 2T20, o EBITDA da companhia também caiu, 27,30%, saindo dos R$ 520 milhões para o número atual.

Margem EBITDA

Em resumo, a Margem EBITDA caracteriza a capacidade operacional de caixa das empresas, ou seja, representa a aptidão da companhia em gerir recursos mediante as atividades operacionais. Além disso, o indicador não considera os impostos e os efeitos financeiros.

Dessa forma, a divisão do EBITDA pela receita líquida multiplicada por 100, para aparecer em forma de porcentagem, fornece o cálculo do índice. Nesse sentido, empresas endividadas não devem ser analisadas somente por meio desse indicador, uma vez que os proventos de juros são retirados desse cálculo.

De forma semelhante ao EBITDA, a margem EBITDA da Via caiu nesse 2T21, tanto na comparação com o trimestre passado, quanto na comparação com o 2T20. Nesse sentido, o indicador agora está em 4,80%, contra 7,42% no 1T21 e 9,85% no 2T20.

Indicador de Valuation

O valuation é um ponto crucial na hora de adquirir novos ativos. Ele explicita a avaliação de valor que o mercado (ou você, se for o caso) tem sobre o valor de determinada companhia. Dessa forma, neste artigo usaremos um dos principais indicadores na área, o P/L.

O P/L de uma ação mostra o preço da ação, dividido pelo lucro da mesma. Assim, ele nos fornece um bom panorama do quanto estamos pagando por cada fração de lucro da empresa.

Desta forma, o P/L da Via atualmente é de 12,03, bem abaixo dos 25,71 de 2020 e acima dos números negativos de 2019 e 2018. Dito isso, em 2019 e 2018 a companhia acumulou prejuízos, fazendo com que o P/L ficasse negativo, enquanto em 2020 os resultados foram superiores ao do ano corrente.

Por fim, mesmo com a queda no preço das ações em 2021, 41% de queda, o P/L da companhia caiu, indicando uma queda ainda maior no lucro da empresa.

Histórico de Dividendos da Via

Em síntese, os dividendos são a parte do lucro que a empresa repassa para seus acionistas. Dessa forma, como sócio da empresa, o investidor tem direito a receber os proventos que esta distribui, tornando essa uma das principais formas de se ganhar dinheiro passivamente com ações.

Do mesmo modo, o Dividend Yield mede a porcentagem de dividendos em comparação ao preço da ação. Por exemplo, um Dividend Yield de 10% mostra que 10% do valor da ação está sendo repassado em forma de dividendos para os acionistas.

Dito isso, a última vez que a Via distribui proventos foi em 2018, quando seu Dividend Yield foi de 0,27%. De lá pra cá, a empresa passou os 3 anos seguintes sem pagar dividendos, com alguns períodos de prejuízos nesse meio tempo.

Endividamento da Via

A Via mudou a sua estratégia de estoques e fornecedores nesse ano, esperando uma reabertura das lojas físicas e retomada da economia para o segundo semestre. Dito isso, a empresa antecipou fornecedores com o próprio caixa no período, o que ocasionou numa redução de ativos.

Dívida líquida / PL

Em suma, a Dívida Líquida/Patrimônio Líquido significa a divisão entre todo o endividamento da empresa e o total de ativos que ela possui. Desta forma, é possível descobrir o quanto uma empresa utiliza de capital de terceiros para financiar suas atividades em relação ao patrimônio dos seus acionistas.

Nesse sentido, a Via atualmente conta com uma dívida líquida / PL de 1,14x, contra 1,02x em 2020 e 7,85x em 2019. Contudo, a forma como a empresa contabiliza o caixa gera distorções nesses indicadores, fazendo com que eles fiquem bem abaixo desses números apresentados.

Dívida líquida / EBITDA

Da mesma forma, a Dívida líquida / EBITDA fornece o número de anos que uma empresa levaria para pagar sua dívida líquida, no cenário em que o EBITDA permanece constante.

Dito isso, a dívida líquida / EBITDA da Via atual é de 3,06x, contra 2,47x em 2020, apresentando um aumento de 0,59x na comparação dos dois anos.

Considerações finais

A Via vem conseguindo manter resultados positivos nos últimos trimestres, saindo dos prejuízos acumulados de anos atrás. Dito isso, a sazonalidade das vendas, juntamente com o cenário atípico da economia no momento, ocasionaram inconstâncias nas operações da empresa.

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Imagem: viavarejo.gupy.io