Totvs compra Linx da Stone por R$ 3,05 bilhões e agita o setor de tecnologia

A transação foi avaliada em R$ 3,05 bilhões e ainda depende da aprovação do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade), além de outras condições legais habituais em processos de fusão e aquisição.

Segundo comunicado oficial, o negócio foi fechado a um múltiplo de 11,5 vezes o lucro estimado da Linx para 2026, projetado em R$ 260 milhões. A compra será financiada com recursos do caixa da Totvs e por meio de instrumentos de dívida ainda a serem contratados.

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Histórico: da disputa em 2020 à compra em 2025

Início de uma rivalidade

Em 2020, Totvs e Stone protagonizaram uma acirrada disputa pela Linx. Na época, a empresa de pagamentos superou a proposta da Totvs e levou o controle da companhia por R$ 6,7 bilhões. Cinco anos depois, a Totvs retorna ao cenário com uma nova proposta — agora aceita — num momento em que a Stone decidiu desinvestir do ativo.

Mudança de estratégia da Stone

Em setembro de 2024, a Reuters divulgou que a Stone havia contratado os bancos JPMorgan e Morgan Stanley para conduzir a venda da Linx.

Segundo o veículo, seis empresas demonstraram interesse, entre elas o Mercado Livre e novamente a Totvs. A mudança de estratégia da Stone ocorre após dificuldades de integração e reavaliação de prioridades no seu portfólio de negócios.

Expansão no varejo: Totvs reforça posição estratégica

Fortalecimento do portfólio

A aquisição da Linx pela Totvs tem como objetivo central reforçar a atuação da companhia no segmento varejista. De acordo com Dennis Herszkowicz, presidente da Totvs, a operação permitirá ampliar a oferta de soluções, acelerar a inovação tecnológica — inclusive com foco em inteligência artificial — e impulsionar o desenvolvimento de novos produtos.

“Com esta aquisição, reforçaremos nossa posição no varejo, expandindo nosso portfólio e fortalecendo nossa capacidade de atender às demandas de todos os perfis de varejistas”, afirmou Herszkowicz.

Sinergias operacionais

A Totvs destaca ainda que a compra abrirá espaço para sinergias e ganhos de eficiência, otimizando estruturas, reduzindo custos e integrando canais de distribuição e suporte técnico. A Linx, conhecida por oferecer mais de 180 soluções para o varejo, será peça-chave nessa estratégia de unificação tecnológica.

Papel do Cade e os próximos passos

Aprovação regulatória

Embora o contrato já tenha sido assinado, o fechamento da transação depende da análise e aprovação do Cade. O órgão antitruste brasileiro deverá avaliar se a fusão das operações poderá gerar concentração de mercado e comprometer a livre concorrência.

Etapas a serem cumpridas

Além do aval do Cade, o negócio precisa cumprir outros trâmites típicos em fusões e aquisições, como análise contratual detalhada, revisão de ativos, auditorias contábeis e alinhamento das equipes de integração.

Impactos no setor de tecnologia

Consolidação e tendência de M&As

A operação entre Totvs e Linx reforça uma tendência de consolidação no setor de tecnologia brasileiro, onde grandes empresas buscam aquisições para diversificar seus portfólios e expandir presença em nichos específicos.

Para analistas do setor, essa movimentação tende a se intensificar nos próximos anos, com empresas de software, fintechs e plataformas digitais buscando crescer por meio de fusões e aquisições (M&As, na sigla em inglês).

Resposta do mercado

O anúncio teve impacto imediato no mercado. A Totvs viu suas ações oscilarem positivamente, com analistas avaliando que a aquisição pode resultar em ganhos operacionais expressivos no médio prazo. Já a Stone, que havia adquirido a Linx por quase o dobro do valor atual, enfrenta questionamentos sobre sua capacidade de gerar valor com ativos estratégicos.

Linx: trajetória e legado no varejo

Breve histórico da companhia

Fundada em 1985, a Linx se consolidou como uma das maiores fornecedoras de software de gestão para o varejo no Brasil. A empresa desenvolve sistemas para lojas físicas e e-commerce, incluindo soluções de frente de caixa, CRM, meios de pagamento e fidelização de clientes.

Com presença em milhares de pontos de venda no país, a empresa atua em setores como moda, alimentação, farmácias, supermercados e combustíveis.

Evolução sob o controle da Stone

Desde a aquisição pela Stone em 2020, a Linx passou por um processo de reestruturação para integrar-se à operação da empresa de pagamentos. Apesar de avanços tecnológicos e lançamento de novos produtos, o resultado final não atingiu as expectativas do mercado.

Desafios e oportunidades para a Totvs

Integração de sistemas e culturas

O principal desafio da Totvs será integrar os sistemas da Linx à sua plataforma tecnológica, mantendo a qualidade do serviço aos clientes existentes. Além da parte técnica, há também o desafio da integração cultural entre as equipes das duas empresas.

Potencial de inovação

A Totvs já investe significativamente em pesquisa e desenvolvimento. Com a adição da Linx ao seu portfólio, a companhia ganha acesso a novos dados, clientes e estruturas, o que pode acelerar a criação de soluções baseadas em inteligência artificial, automação e análise de dados preditivos para o varejo.

Conclusão: um novo ciclo para o mercado de software

A aquisição da Linx pela Totvs representa um movimento estratégico de grande impacto para o setor de tecnologia no Brasil. Com a combinação das expertises das duas empresas, o mercado varejista pode esperar por soluções mais integradas, modernas e competitivas.

Se aprovada pelo Cade, a operação não apenas reforça o protagonismo da Totvs no ecossistema de software corporativo, como também redesenha o mapa da concorrência em um dos setores mais dinâmicos da economia brasileira.

Imagem: Divulgação / Totvs