Saída recorde de ETFs de Bitcoin acende alerta, mas mercado de derivativos mantém aposta em alta

Embora a movimentação tenha impactado negativamente o preço do Bitcoin, que chegou a tocar a mínima de US$ 101.429, dados do mercado de derivativos revelam um comportamento mais otimista.

O interesse aberto nos contratos futuros de BTC ultrapassou os US$ 67 bilhões, com predomínio de opções de compra (calls), indicando que os traders seguem confiantes em uma possível valorização no curto e médio prazo.

Neste artigo, vamos destrinchar o que motivou essa saída dos ETFs, os reflexos imediatos no mercado à vista, o que dizem os indicadores dos derivativos e como isso se encaixa na atual narrativa macroeconômica envolvendo criptomoedas.

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A maior saída líquida diária dos ETFs de Bitcoin desde abril

A maior parte do volume retirado veio do FBTC, fundo da Fidelity, que sozinho respondeu por US$ 91,39 milhões em saídas. O número surpreende porque o FBTC vinha mantendo entradas regulares mesmo em momentos de maior volatilidade.

Até o fechamento do dia 13, sua entrada líquida histórica totalizava US$ 11,61 bilhões, um dos maiores entre os ETFs norte-americanos lançados em janeiro de 2024.

Ausência de entradas em todos os 12 ETFs

Outro ponto que chama atenção é que nenhum dos 12 ETFs registrou entrada líquida. Isso é incomum mesmo em dias de baixa, já que geralmente há alguma compensação entre os diferentes emissores, como BlackRock (IBIT), Bitwise, Ark 21Shares, entre outros.

A ausência total de entradas indica uma pausa no apetite institucional por exposição direta ao ativo digital naquele momento específico.

Fatores que influenciaram a saída dos ETFs

As tensões comerciais entre Estados Unidos e China ganharam novo fôlego após declarações ambíguas de ambos os lados quanto à política de tarifas sobre produtos industriais.

Além disso, a expectativa em torno de possíveis aumentos de juros por parte do Federal Reserve nos próximos meses tem afastado investidores de ativos considerados de maior risco, como o Bitcoin.

Realização de lucros após rali recente

O Bitcoin chegou a ser negociado acima de US$ 105 mil na última semana, acumulando alta de mais de 10% no mês anterior. Parte da saída pode estar ligada à realização de lucros por investidores que antecipam uma correção técnica no preço.

O mercado também acompanhava com atenção os rumores sobre uma possível aprovação de ETFs de Ethereum à vista. O silêncio da SEC nas últimas semanas sobre o tema pode ter frustrado o entusiasmo, afetando o sentimento geral em relação aos criptoativos regulamentados.

Mercado de derivativos mostra comportamento divergente

Apesar do êxodo nos ETFs, os mercados futuros e de opções mostram uma tendência contrária.

Interesse aberto ultrapassa US$ 67 bilhões

Segundo dados compilados da Coinglass e CME, o interesse aberto em contratos futuros de Bitcoin chegou a US$ 67,47 bilhões nas últimas 24 horas, um aumento relevante em relação à média da semana anterior.

Isso sinaliza que traders e investidores profissionais seguem posicionados no mercado, muitos deles com expectativa de retomada da alta.

O que é interesse aberto?

Interesse aberto refere-se ao número total de contratos ativos ainda não liquidados. Um crescimento nesse indicador, especialmente em momentos de baixa nos ETFs, sugere entrada de novos participantes ou rolagem de posições compradas.

O mercado de opções também reforça esse sentimento. O volume de calls (opções de compra) superou o de puts (opções de venda) em proporção de 1,8 para 1. Esse desequilíbrio costuma indicar expectativas altistas, já que mais participantes estão apostando na valorização do ativo do que em sua queda.

Análise técnica do Bitcoin após o fluxo negativo nos ETFs

Apesar da queda pontual, o nível de US$ 100 mil continua servindo como suporte técnico. O Bitcoin ensaiou uma recuperação após tocar a mínima de US$ 101.429 e subiu 1% nas 24 horas seguintes, sustentado pelo volume de negociação em derivativos.

A zona de US$ 105 mil tornou-se uma importante resistência psicológica. A superação desse patamar pode desencadear uma nova onda de compras, especialmente se vier acompanhada de dados macroeconômicos favoráveis ou anúncios positivos envolvendo ETFs, como novas autorizações da SEC ou mudanças regulatórias na Europa e na Ásia.

Perspectiva institucional: a cautela predomina, mas o otimismo não morreu

Embora a retirada dos ETFs seja significativa, ela não representa um colapso institucional. Muitos gestores seguem com posições mantidas ou apenas recalibradas.

É importante lembrar que os ETFs são apenas uma das muitas formas de exposição institucional ao Bitcoin. Empresas como MicroStrategy, Tesla, e fundos hedge mantêm posições diretas ou por meio de instrumentos derivados, que não aparecem nos relatórios diários de fluxos de ETFs.

Sinais de entrada estratégica

Alguns analistas sugerem que, em momentos de retração nos ETFs, podem ocorrer entradas silenciosas via OTC (mercado de balcão), que só se tornam visíveis com o tempo.

Além disso, grandes players podem estar rolando posições para contratos futuros, o que explicaria a disparidade entre a saída dos ETFs e o aumento do interesse aberto nos derivativos.

Contexto global: regulação e cenário macro ainda em jogo

A possível aprovação de ETFs de Ethereum, stablecoins reguladas e novas diretrizes para exchanges centralizadas seguem no radar como eventos que podem mudar radicalmente o humor do mercado.

A política monetária dos Estados Unidos segue sendo o fator de maior peso. Caso o Federal Reserve sinalize cortes de juros até o fim de 2025, o Bitcoin pode se beneficiar significativamente como ativo alternativo ao dólar e à renda fixa.

Conclusão: sinais mistos pedem cautela, mas cenário segue promissor

O recuo dos ETFs de Bitcoin em 13 de maio foi o maior desde abril e acendeu um sinal de alerta entre investidores institucionais. No entanto, o comportamento dos derivativos aponta para uma confiança silenciosa, com traders mantendo apostas em uma retomada da tendência de alta.

A mensagem do mercado é clara: embora haja cautela, o otimismo não foi descartado. Em um ambiente onde liquidez e informação se movem rapidamente, os dados dos derivativos oferecem um importante contraponto ao que, à primeira vista, poderia parecer uma fuga do Bitcoin.