Construtora negociada na Bolsa pode subir mais de 70%, aponta Itaú BBA

A nova projeção representa um potencial de valorização de aproximadamente 74% em relação às cotações observadas no mercado no momento da divulgação do relatório. A revisão reflete expectativas mais otimistas para o crescimento da empresa, especialmente após resultados operacionais considerados acima das expectativas.

Ao longo deste artigo, você entenderá por que o Itaú BBA está mais otimista com a Moura Dubeux, quais fatores sustentam essa visão, como o programa Minha Casa, Minha Vida influencia as perspectivas da companhia e quais são os principais riscos apontados para o setor imobiliário.

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Itaú BBA aumenta projeções para Moura Dubeux

A revisão das estimativas foi baseada em uma combinação de fatores operacionais e financeiros. Segundo o Itaú BBA, a Moura Dubeux apresentou um desempenho superior ao esperado no primeiro trimestre de 2026, além de registrar vendas mais fortes durante o segundo trimestre.

Após reuniões com a administração da empresa, os analistas atualizaram o modelo de avaliação incorporando um cronograma de lançamentos mais robusto e novas premissas para juros e inflação, que impactam diretamente o custo de capital utilizado nas projeções.

Com isso, o banco elevou suas expectativas de lucro para os próximos anos.

Novas projeções de lucro

As estimativas passaram a indicar:

• lucro líquido de R$ 637 milhões em 2026, alta de 6% em relação à projeção anterior;
• lucro líquido de R$ 681 milhões em 2027, avanço de 4% frente às estimativas anteriores.

Embora a previsão de receita líquida para 2026 tenha sido reduzida, o banco espera margens operacionais mais elevadas, menores despesas e um resultado financeiro mais favorável, fatores que compensam a revisão da receita e sustentam um lucro maior.

Pipeline de lançamentos também ficou mais robusto

Outro ponto que reforçou a visão positiva foi a expectativa de expansão dos lançamentos imobiliários.

O Itaú BBA elevou suas projeções para:

• R$ 4,77 bilhões em lançamentos em 2026, crescimento de 2% sobre a estimativa anterior;
• R$ 5,58 bilhões em 2027, revisão positiva de 7%.

As expectativas para vendas líquidas também foram ampliadas.

Agora, o banco projeta vendas de aproximadamente:

• R$ 4,03 bilhões em 2026;
• R$ 4,63 bilhões em 2027.

Esses números indicam confiança na capacidade da empresa de manter um ritmo consistente de crescimento, mesmo em um ambiente de crédito mais restritivo.

Minha Casa, Minha Vida ganha importância na estratégia

Um dos destaques do relatório é a expansão da Única, marca da Moura Dubeux voltada ao programa Minha Casa, Minha Vida (MCMV).

O Itaú BBA passou a estimar que a subsidiária poderá atingir R$ 2 bilhões em lançamentos em 2027, acima da previsão anterior de R$ 1,5 bilhão.

Para 2026, a expectativa permanece em cerca de R$ 700 milhões.

Durante o primeiro semestre, a Única lançou quatro empreendimentos, que somaram aproximadamente R$ 210 milhões em Valor Geral de Vendas (VGV) proporcional. A companhia informou que pretende lançar outros quatro projetos até o fim do ano.

Segundo a administração da incorporadora, o desempenho das vendas no segmento do Minha Casa, Minha Vida continua dentro das expectativas, favorecido pela demanda consistente por imóveis enquadrados no programa habitacional.

Segmento de média renda segue resiliente

Além da atuação no Minha Casa, Minha Vida, a Moura Dubeux também mantém operações voltadas ao público de média renda por meio da marca Mood.

Mesmo diante de juros elevados, o banco destacou que esse segmento continua apresentando desempenho considerado resiliente.

A meta da companhia permanece em aproximadamente R$ 1 bilhão em lançamentos anuais para a marca.

Segundo a administração da empresa, caso o ambiente econômico melhore e a capacidade de compra das famílias aumente, ainda existe espaço para crescimento adicional nesse mercado.

Liderança no Nordeste é apontada como vantagem competitiva

Mesmo reconhecendo que o cenário macroeconômico permanece desafiador para o setor imobiliário, o Itaú BBA considera que a Moura Dubeux possui uma posição diferenciada por concentrar suas operações no Nordeste.

Na avaliação dos analistas, o mercado regional apresenta características favoráveis, como:

• competição moderada;
• equilíbrio entre oferta e demanda;
• estoques próximos de oito meses de vendas;
• volume anual de lançamentos entre R$ 10 bilhões e R$ 11 bilhões.

Outro fator considerado positivo foi a aquisição recente de terrenos estratégicos por valores inferiores a 10% do Valor Geral de Vendas projetado para futuros empreendimentos, o que tende a favorecer a rentabilidade dos projetos.

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Mesmo após a valorização recente das ações, o banco entende que a Moura Dubeux continua negociando com desconto em relação ao seu potencial.

Segundo o relatório, os múltiplos atuais permanecem atrativos:

• cerca de 3,8 vezes o lucro estimado para 2026;
• aproximadamente 3,2 vezes o lucro projetado para 2027;
• cerca de 1 vez o valor patrimonial tangível.

Na avaliação dos analistas, esses indicadores não refletem adequadamente o potencial da empresa.

O Itaú BBA projeta um retorno sobre o patrimônio (ROE) de aproximadamente 27% e estima que o retorno total ao acionista possa alcançar cerca de 48% ao ano ao longo dos próximos dois anos, considerando valorização das ações e distribuição de dividendos.

Quais riscos ainda permanecem?

Apesar do otimismo, o relatório reconhece que existem fatores capazes de limitar o desempenho da companhia.

Entre os principais riscos estão:

• manutenção dos juros em níveis elevados por mais tempo;
• desaceleração da economia;
• redução da capacidade de financiamento das famílias;
• eventual enfraquecimento da demanda por imóveis de média e alta renda.

Ainda assim, o Itaú BBA avalia que a diversificação das operações e a forte presença regional tornam a Moura Dubeux relativamente mais protegida do que parte das concorrentes.

O que a revisão significa para investidores?

A elevação do preço-alvo não representa uma garantia de valorização futura, mas indica que o Itaú BBA acredita que o mercado ainda não precificou completamente o potencial de crescimento da incorporadora.

Para investidores, o relatório reforça a percepção de que a Moura Dubeux reúne fundamentos considerados sólidos, apoiados pelo crescimento dos lançamentos, expansão do segmento habitacional popular e liderança em um mercado regional que permanece relativamente equilibrado.

Como qualquer investimento em renda variável, entretanto, decisões devem levar em consideração o perfil do investidor, seus objetivos financeiros e os riscos envolvidos.

Conclusão

A revisão das estimativas feita pelo Itaú BBA reforça uma visão mais positiva sobre a Moura Dubeux. O banco elevou o preço-alvo das ações para R$ 44, manteve recomendação de compra e aumentou as projeções de lucro para os próximos anos.

O crescimento esperado dos lançamentos, a expansão da marca voltada ao Minha Casa, Minha Vida e a atuação consolidada no Nordeste aparecem como os principais fatores que sustentam esse otimismo.

Mesmo diante de um ambiente de juros elevados, a instituição entende que a empresa continua negociando abaixo do seu potencial, embora os riscos macroeconômicos ainda devam ser acompanhados pelos investidores.