Operação Short em Coinbase (COIN) e Long em Bitcoin (BTC): Estratégia de arbitragem que pode render grandes lucros, segundo 10x Research

Diante desse cenário, a 10x Research recomenda uma operação de arbitragem com duas posições simultâneas: uma posição vendida em COIN (short) e uma posição comprada em Bitcoin (long). Esta estratégia busca capitalizar o eventual retorno da valorização da Coinbase para um nível mais alinhado com seus fundamentos, enquanto se aproveita do potencial de valorização do BTC.

Neste artigo, exploramos os motivos que levam à recomendação dessa operação, o cenário atual das ações da Coinbase e do Bitcoin, os riscos e oportunidades, além do que esperar para os próximos meses no mercado de criptomoedas.

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O que é a Operação Short em Coinbase e Long em Bitcoin?

A estratégia de short em COIN e long em BTC é uma forma de arbitragem que visa lucrar da discrepância entre o preço das ações da Coinbase e o preço do Bitcoin, ativo que representa o principal produto comercializado pela exchange.

• Short em COIN: significa vender ações da Coinbase esperando que o preço delas caia.
• Long em BTC: significa comprar Bitcoin esperando valorização ou estabilidade do ativo.

Se a valorização das ações da Coinbase não for sustentada por fundamentos sólidos, o preço delas poderá recuar, gerando lucro na posição vendida. Paralelamente, a compra de Bitcoin pode beneficiar o investidor com a valorização da criptomoeda.

Por que essa arbitragem?

A arbitragem é possível porque a 10x Research detectou que a valorização das ações da Coinbase está “descolada” dos indicadores básicos de volume de negociação e do preço do Bitcoin.

Isso cria um espaço para que, quando a “bolha” da valorização exagerada estourar, a ação volte para patamares mais realistas, enquanto o BTC pode seguir valorizando.

Cenário atual das ações da Coinbase e do Bitcoin

Nas últimas semanas, as ações da Coinbase dispararam cerca de 84%, enquanto o Bitcoin valorizou apenas 14% no mesmo período. Esse salto das ações não está acompanhado por um aumento equivalente nos volumes de negociação ou no preço do BTC, que são os principais fundamentos que deveriam respaldar essa valorização.

Markus Thielen aponta que a valorização da COIN está chegando perto de um limite clássico de sobreavaliação, que segundo a análise da 10x Research seria acima de 30% de premium em relação ao valor justo.

Bitcoin (BTC) Mantém Desempenho Estável

O Bitcoin, cotado atualmente em torno de US$ 106.700, tem apresentado maior estabilidade e ganhos consistentes ao longo do segundo trimestre de 2025, amparados por fundamentos sólidos como adoção crescente e interesse institucional.

Embora tenha valorizado menos do que as ações da Coinbase, o BTC ainda é considerado o ativo principal do mercado cripto e base para o volume de negócios da exchange.

O desalinhamento fundamental detectado pela 10x Research

Modelo quantitativo da 10x Research

Segundo o modelo de regressão linear da 10x Research, cerca de 75% da movimentação das ações da Coinbase pode ser explicada pelo preço do Bitcoin e pelos volumes de negociação. Os 25% restantes são atribuídos a outros fatores, incluindo condições macroeconômicas, regulamentações e eventos corporativos.

Impacto do Bitcoin e volumes de negociação no preço da COIN

• A cada US$ 10.000 de movimento no preço do BTC, espera-se que a COIN varie cerca de US$ 20.
• A cada aumento de US$ 100 bilhões no volume de negociação, a COIN tende a subir aproximadamente US$ 24.

A discrepância surge porque as ações da Coinbase subiram muito mais rápido do que o movimento esperado com base no preço do Bitcoin e no volume de negociações, indicando uma valorização exagerada.

Fatores externos incorporados na avaliação

IPO da Circle e Projetos Regulatórios

A análise da 10x Research indica que eventos recentes como o IPO da Circle em 3 de junho e o projeto de lei de regulamentação de stablecoins “GENIUS” de 17 de junho já estão refletidos no preço das ações da Coinbase.

Investimentos Coreanos e Outros Movimentos de Mercado

Além disso, um surto de compras por investidores sul-coreanos e outros fatores regionais também parecem ter sido precificados pelo mercado, mas não justificam a magnitude do aumento das ações da COIN.

A reversão à média: Uma possível oportunidade para investidores

Reversão à média é um conceito financeiro onde ativos que tiveram movimentos muito acima (ou abaixo) de seus valores normais tendem a voltar a esses níveis médios. No caso da Coinbase, isso indica que as ações podem sofrer correção em breve para se alinharem melhor com seus fundamentos.

Implicações para a Coinbase

Com base nessa teoria, a 10x Research sugere que a valorização atual das ações é insustentável e que um movimento corretivo é esperado. Investidores que assumirem posições vendidas na COIN podem se beneficiar quando essa correção ocorrer.

Estratégias para capitalizar a divergência

A recomendação principal é abrir uma operação que venda ações da Coinbase e compre Bitcoin, explorando a possível queda na ação enquanto aproveita a valorização da criptomoeda.

Uso de opções para risco definido

Para investidores que desejam limitar o risco, Thielen sugere estratégias com opções, como:

• Venda de call em COIN (opção de compra)
• Compra de call em BTC

Essa combinação protege contra perdas grandes, definindo um risco limitado enquanto mantém o potencial de lucro da arbitragem.

Riscos e considerações finais

Volatilidade e eventos macro

O mercado cripto continua sujeito a alta volatilidade e eventos imprevisíveis, como mudanças regulatórias, anúncios macroeconômicos e movimentações institucionais que podem afetar preços abruptamente.

Limitações do modelo

Embora o modelo da 10x Research tenha boa capacidade explicativa, cerca de 25% do movimento dos preços da COIN é influenciado por fatores externos que podem surpreender o mercado.

Importância do gerenciamento de risco

Investidores interessados nessa estratégia devem estar atentos ao gerenciamento de risco e usar instrumentos como stop loss e diversificação para proteger seu capital.

Conclusão

A recomendação da 10x Research de uma operação de arbitragem com posição vendida em Coinbase e posição comprada em Bitcoin baseia-se na constatação de uma sobrevalorização da COIN frente aos fundamentos do mercado.

Essa estratégia pode representar uma oportunidade para investidores que buscam lucrar da correção do preço das ações da exchange enquanto se beneficiam da valorização contínua do Bitcoin.

No entanto, é fundamental estar atento aos riscos inerentes ao mercado cripto e manter uma postura conservadora com estratégias que limitem perdas. Com a alta volatilidade e o cenário regulatório em evolução, o equilíbrio entre potencial de ganho e gerenciamento de risco será decisivo para o sucesso de qualquer operação.