Quais foram os resultados da Iguatemi no 2T21?

Nesse sentido, a Iguatemi divulgou os resultados do segundo trimestre de 2021, informando alguns números bem positivos. Dito isso, esse período foi marcado pela retomada das operações dos shoppings center, devido a uma maior flexibilização das restrições na comparação com o primeiro trimestre desse ano.

Indicadores da Iguatemi

Continuando, com o intuito de tomar uma decisão de investimento com base nos fundamentos da empresa, é necessário avaliar sua situação financeira e mercadológica. Nesse sentido, os indicadores ajudam a fornecer uma visão macro da companhia e de suas operações, podendo auxiliar o investidor nessa tomada de decisão.

Dito isso, falaremos brevemente sobre alguns indicadores, os resultados e histórico que os acompanham. Todavia, vale ressaltar que esse artigo não é uma indicação de investimento, e tem por objetivo somente comentar sobre os resultados publicados pela empresa.

Ademais, também se faz valido ressaltar que os números nesse artigo foram tirados das cotações e demonstrações disponíveis até o fechamento do segundo trimestre. Por fim, usaremos as ações ordinárias da Iguatemi como base de análise, sendo seu código na B3 IGTA3.

Indicadores de Rentabilidade e Histórico da Iguatemi

De uma forma geral, toda análise fundamentalista de uma empresa passa pela avaliação da sua rentabilidade. Sendo esse um dos principais aspectos para um investidor, visto que é por meio da capacidade de gerar lucros que o ativo gera retornos.

Nesse sentido, pela diminuição das restrições de contenção a pandemia, a Iguatemi conseguiu aumentar suas receitas nesse 2T21 comparando com as fases mais agudas da pandemia. Contudo, o grande ganho em receitas da companhia foi devido ao expressivo resultado financeiro alcançado pela mesma, cerca de R$ 365 milhões no período.

Dito isso, tal ganho financeiro foi principalmente causado pela participação em um fundo, que obteve uma valorização de 50,8% no período. Por conta desse evento extraordinário, alguns indicadores de rentabilidade da companhia aparecem inflacionados, como veremos a seguir.

Lucro Líquido

Em suma, o lucro líquido de uma empresa é o rendimento total da organização, e reflete o ganho real das atividades econômicas realizadas pela companhia.  Portanto, o rendimento obtido depois de descontados todos os custos fixos resume o lucro líquido.

Assim , ele representa basicamente os ganhos da empresa obtidos pelas vendas de serviços e produtos, retirando os custos para a fabricação ou prestação do serviço.

Desta forma, o lucro líquido da Iguatemi nesse 2T21 foi 500,3% superior ao resultado alcançado no 2T20, chegando aos R$ 279 milhões no indicador. Dito isso, na comparação com o 2T19, o resultado obtido foi 364% maior, saindo dos R$ 60,1 milhões para o número atual.

Margem líquida

Por sua vez, a margem líquida representa a porcentagem de lucro líquido que uma empresa obteve em relação à sua receita total. Assim, o indicador revela a eficiência das operações da companhia, sendo maior em operações mais eficientes, pois indica que uma maior parte da receita se tornou lucro efetivo.

Sob tal aspecto, a margem líquida da Iguatemi saiu de 28,9% no 2T20 para os atuais 169,8%, um aumento de 134,9 p.p. no período. Desta forma, quando comparamos o resultado atual com o obtido no 2T19, o aumento é praticamente o mesmo, com ganho de 131,8 p.p.

EBITDA

De antemão, podemos afirmar que o EBITDA é um dos indicadores mais usados pelos analistas fundamentalistas. Nesse sentido, a sigla em inglês significa Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, em português poderia ser traduzido como “lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização”.

Desta forma, o EBITDA da Iguatemi no 2T21 foi de R$ 108.905 milhões, uma queda de 5,4% na comparação com o 2T20. Dito isso, aqui vemos como os resultados financeiros distorceram os resultados operacionais da companhia.

Margem EBITDA

Em resumo, a Margem EBITDA caracteriza a capacidade operacional de caixa das empresas, ou seja, representa a aptidão da companhia em gerir recursos mediante as atividades operacionais. Além disso, o indicador não considera os impostos e os efeitos financeiros. Dessa forma, a divisão do EBITDA pela receita líquida multiplicada por 100, para aparecer em forma de porcentagem, fornece o cálculo do índice.

Nesse sentido, empresas endividadas não devem ser analisadas somente por meio desse indicador, uma vez que os proventos de juros são retirados desse cálculo. Sendo assim, a margem EBITDA da Iguatemi caiu 7,6 p.p. nesse 2T21 vs 2T20, saindo de 71,5% para os atuais 63,9%.

Indicador de Valuation

O valuation é um ponto crucial na hora de adquirir novos ativos. Ele explicita a avaliação de valor que o mercado (ou você, se for o caso) tem sobre o valor de determinada companhia. Dessa forma, neste artigo usaremos um dos principais indicadores na área, o P/L.

O P/L de uma ação mostra o preço da ação, dividido pelo lucro da mesma. Assim, ele nos fornece um bom panorama do quanto estamos pagando por cada fração de lucro da empresa.

Nesse sentido, o P/L atual da Iguatemi é de 12,56, consideravelmente abaixo dos 32,44 vistos em 2020 e dos 30,13 de 2019.

Histórico de Dividendos da Iguatemi

Em síntese, os dividendos são a parte do lucro que a empresa repassa para seus acionistas. Dessa forma, como sócio da empresa, o investidor tem direito a receber os proventos que esta distribui, tornando essa uma das principais formas de se ganhar dinheiro passivamente com ações.

Do mesmo modo, o Dividend Yield mede a porcentagem de dividendos em comparação ao preço da ação. Por exemplo, um Dividend Yield de 10% mostra que 10% do valor da ação está sendo repassado em forma de dividendos para os acionistas.

Dito isso, atualmente o Dividend Yield da Iguatemi é de 0,86%, ficando próximo da média recente para o indicador. Desta forma, o número era de 1,13% em 2020, 0,80% em 2019 e 1,63% em 2018.

Endividamento da Iguatemi

A dívida total da Iguatemi no encerramento do 2T21 era de R$ 3.081 milhões, com um prazo médio de 3,4 anos de vencimento.

Dívida líquida / PL

Em suma, a Dívida Líquida/Patrimônio Líquido significa a divisão entre todo o endividamento da empresa e o total de ativos que ela possui. Desta forma, é possível descobrir o quanto uma empresa utiliza de capital de terceiros para financiar suas atividades em relação ao patrimônio dos seus acionistas.

Dito isso, a dívida líquida / PL da Iguatemi atualmente está em 0,54x, estável na comparação com anos anteriores. Desta forma, o indicador era de 0,60x em 2020, 0,47x em 2019 e 0,56x em 2018.

Dívida líquida / EBITDA

Da mesma forma, a Dívida líquida / EBITDA fornece o número de anos que uma empresa levaria para pagar sua dívida líquida, no cenário em que o EBITDA permanece constante.

De forma semelhante, a dívida líquida / EBITDA da empresa se manteve constante nos últimos anos, sendo atualmente de 3,77x vs 3,73x em 2020.

Considerações finais

A Iguatemi apresentou bons resultados nesse 2T21, bastante influenciados pelas receitas financeiras extraordinárias. Nesse sentido, ao desconsiderar os ganhos não recorrentes, o lucro ficou próximo dos trimestres anteriores.

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Imagem: iguatemi.com.br