Banco do Brasil (BBAS3) é cortado da carteira de dividendos do Santander em junho

A nova carteira reflete uma visão mais cautelosa sobre empresas que apresentaram fragilidades no último trimestre e uma aposta em nomes com maior potencial de valorização e distribuição de dividendos sustentáveis no médio prazo.

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Banco do Brasil (BBAS3) perde espaço após frustração com resultados

A exclusão das ações do Banco do Brasil é uma das mais significativas do mês. Segundo os analistas do Santander, o movimento foi motivado pela pressão nos papéis após a divulgação do resultado do primeiro trimestre, que ficou abaixo do esperado.

Guidance em revisão aumentou incertezas

Outro fator que pesou na decisão foi a revisão do guidance de 2025, que impactou as projeções de:

• Custo do crédito
• Margem financeira bruta
• Lucro líquido ajustado

Essa sinalização de incerteza levou o Santander a rebaixar a recomendação de BBAS3 de “compra” para “manutenção”, alterando também o preço-alvo para 2025 de R$ 45 para R$ 26.

Dúvidas sobre o payout

Embora o Banco do Brasil historicamente apresente bons pagamentos de dividendos, a expectativa de uma Selic mais baixa em 2026 tende a reduzir o ganho financeiro, diminuindo a atratividade do papel em estratégias voltadas à geração de renda passiva.

“Não estamos recomendando o BB para estratégias de dividendos”, afirmou o time de análise do Santander.

B3 e Porto Seguro saem da carteira após forte valorização

As ações da B3 (B3SA3) e da Porto Seguro (PSSA3) foram excluídas não por fragilidade operacional, mas sim por razões ligadas à realização de lucros e pouco espaço para valorização adicional.

B3: preço próximo ao teto

A B3 acumulou uma valorização de 40% desde sua entrada na carteira, e atualmente negocia a um P/L de 16,3 vezes, já próxima do preço-alvo de R$ 15 estabelecido pelo banco.

Embora os analistas ainda vejam boas perspectivas de longo prazo para a empresa, decidiram substituí-la por BTG Pactual, que estaria mais bem posicionado para capturar os benefícios de um possível bull market nos mercados de capitais brasileiros.

Porto Seguro: limite atingido

No caso da Porto Seguro, a valorização recente de 42% também pesou na saída da ação da carteira. O papel superou o preço-alvo de R$ 46 e, segundo o Santander, há pouco espaço para revisões positivas de lucro no consenso para 2025.

Diante desse cenário, a escolha foi rotacionar o portfólio, priorizando ativos com potencial de valorização e dividendo ainda não totalmente precificado.

As novas apostas do Santander: Alupar, BTG e OdontoPrev

A entrada de Alupar, BTG Pactual e OdontoPrev na carteira de dividendos de junho representa uma mudança estratégica no perfil das ações escolhidas, com foco na resiliência operacional, boa governança e capacidade de remunerar os acionistas mesmo em cenários desafiadores.

Alupar (ALUP11)

A Alupar, empresa do setor de energia com forte atuação em transmissão, entra na carteira como ativo defensivo, com histórico consistente de pagamento de dividendos e geração de caixa.

Com receitas estáveis e boa previsibilidade de fluxo financeiro, a companhia costuma apresentar payouts elevados e atrativos para investidores focados em renda.

BTG Pactual (BPAC11)

O BTG Pactual foi escolhido como substituto da B3 no segmento de mercado de capitais. O banco está exposto a uma possível retomada mais robusta do mercado financeiro, com aumento de IPOs, fusões e aquisições e negociações de ativos.

Com uma estrutura de custos mais enxuta e modelo de negócios diversificado, o BTG aparece como forte candidato a ganhar participação de mercado e distribuir dividendos mais generosos nos próximos trimestres.

OdontoPrev (ODPV3)

A OdontoPrev, líder no segmento de planos odontológicos, completa as novas adições. A empresa se destaca por sua alta lucratividade, baixa necessidade de capital intensivo e histórico sólido de distribuição de lucros.

A escolha reflete a aposta do Santander em empresas com modelo recorrente e estável, capazes de manter bons dividendos mesmo em ciclos econômicos menos favoráveis.

Nova composição da carteira de dividendos para junho

Com as alterações, a carteira recomendada de dividendos do Santander para junho de 2025 passa a ser composta por:

• Alupar (ALUP11)
• BTG Pactual (BPAC11)
• Copel (CPLE6)
• CPFL Energia (CPFE3)
• Cury (CURY3)
• Itaú Unibanco (ITUB4)
• OdontoPrev (ODPV3)
• Petrobras (PETR3)
• Telefônica Brasil (VIVT3)
• Vale (VALE3)

Setores representados

A carteira mantém diversificação setorial, com presença de:

• Energia (Alupar, Copel, CPFL)
• Finanças (BTG, Itaú)
• Commodities (Petrobras, Vale)
• Consumo e saúde (Cury, OdontoPrev)
• Telecomunicações (Telefônica)

A distribuição busca equilibrar resiliência com potencial de valorização, em um momento de transição econômica, com inflação sob controle e expectativa de queda nos juros em 2026.

Estratégia do Santander: foco em qualidade e estabilidade

Ao fazer os ajustes na carteira, o Santander reforça sua preferência por empresas com:

• Governança sólida
• Geração de caixa consistente
• Baixo endividamento
• Histórico de dividendos sustentáveis

A movimentação também revela uma postura mais criteriosa com relação a preço e momento de mercado, realizando lucros onde o upside parece esgotado e redirecionando o portfólio para ativos com melhor relação risco-retorno.

O que isso significa para o investidor?

A exclusão de BBAS3, B3SA3 e PSSA3 não indica necessariamente fragilidade estrutural das empresas, mas sim um ajuste tático de curto a médio prazo. Para investidores que priorizam renda passiva por meio de dividendos, a nova carteira pode representar melhores oportunidades de retorno ajustado ao risco, com ações ainda longe de seus tetos de valorização.

Além disso, a seleção do Santander pode servir como referência para montagem de carteiras pessoais, especialmente para quem busca estabilidade em tempos de transição monetária e política fiscal mais apertada.

Imagem: Freepik/ Edição: Seu Crédito Digital