Vale a pena investir em Multiplan (MULT3)?

Vale a pena investir em Multiplan? Primeiramente, a Multiplan foi fundada em 1975, sendo uma empresa imobiliária full-service. Desta forma, não só detém os imóveis, como faz o todo o planejamento e administração dos mesmos.  

Assim, atualmente possui 19 shoppings centers, com Área Bruta Locável (ABL) total de 836.382 m², sendo desses quase 700 mil m² de área própria. Nesse sentido, esses imóveis geraram desde de janeiro de 2020 cerca de R$ 12,5 bilhões em vendas. 

Da mesma forma, a Multiplan possui ainda dois conjuntos de torres comerciais com ABL total de 50.582 m², sendo 92% (46.591m²) de ABL própria.  

Portanto, a empresa administra hoje 18 dos 19 shoppings centers e as duas torres comerciais, totalizando uma área de 886.964m² sob gerenciamento da companhia.  

Em resumo, a empresa se apresenta como uma das líderes no mercado de shopping centers pelo país e possui mais de 40 anos de experiência no mercado. Contudo, será que em um momento onde o comércio em geral ainda não está totalmente recuperado vale a pena investir na empresa? 

Indicadores  

Antes de mais nada, para decidir investir ou não em uma ação é prudente analisar alguns indicadores da empresa com o intuito de tomar a decisão mais racional possível. Assim, falaremos nesse artigo sobre alguns desses indicadores da Multiplan.  

Analogamente, para termos uma ideia melhor da situação da Multiplan, iremos comparar os indicadores da empresa com outras duas companhias também presentes na B3 e atuantes no mesmo setor. Sendo assim a Iguatemi e a Br Malls. 

Ademais, usaremos os números referentes ao dia 12 de julho de 2021 e tomaremos como referências as ações ordinárias da empresa a MULT3 para a Multiplan, a IGTA3 para a Iguatemi e a BRML3 para a Br Malls. 

Todavia, vale ressaltar que esse artigo não é uma indicação de investimento, e tem por objetivo somente comentar sobre os resultados publicados pela empresa.  

Indicadores de Rentabilidade 

Em primeiro lugar falaremos dos indicadores de rentabilidade. Tais indicadores funcionam como uma espécie de termômetro das operações da empresa, uma vez que medem a capacidade da empresa de gerar lucro.  

ROE

Primeiramente, o ROE fornece uma proporção entre o lucro líquido de uma empresa e seu patrimônio líquido. Ele é medido por lucro liq. / patrimônio liq. e informa o quanto uma empresa gera de caixa em comparação ao que ela já tem de ativos. 

Desta forma, o ROE atual da Multiplan é de 13,25%, 7,19% para a Iguatemi e –3,55% para a Br Malls. Neste primeiro indicador já vemos que diferentemente de MULT3 e IGTA3, a BRML3 ainda não conseguiu se recuperar do período de pandemia.  

Nesse sentido, a Br Malls ainda apresenta prejuízos enquanto suas duas concorrentes já geram lucro. Contudo, o número da Multiplan ainda é consideravelmente maior do que da Iguatemi, o que indica operações mais robustas e consolidadas na geração de caixa.   

ROIC

Por sua vez, o ROIC de uma empresa fornece um panorama mais geral da rentabilidade da companhia. A sigla em inglês significa “Retorno Sobre o Capital Investido”, e ele é medido a partir do Resultado Operacional Liquido Livre de Impostos sobre o Capital Investido da empresa 

Desta forma, o ROIC da MULT3 hoje é de 6,7%, o da IGTA3 é de 3,55% e o da BRML3 se encontra em –1,3%. Analogamente ao ROE, vemos uma diferença acentuada em Multiplan e Iguatemi, em contrapartida ao prejuízo da Br Malls.  

Margem Líquida 

A margem líquida representa a porcentagem de lucro líquido que uma empresa obteve em relação à sua receita total. Nesse sentido, quanto maior é a margem líquida, mais eficiente é a operação da empresa, uma vez que uma maior parte do que foi gerado de caixa se tornou lucro efetivo. 

Desta forma, a margem líquida da MULT3 hoje é de 81,45%, enquanto o da IGTA3 é de 32,42% e o da BRML3 é de –46,61%. Contudo, nesse indicador vale ressaltar que a margem líquida é um pouco distorcida nesse mercado em especifico. 

Indicador de Valuation   

Indicadores de valuation são um ponto crucial na hora de adquirir novos ativos. Afinal, ele demonstra a avaliação de valor que o mercado (ou você, se for o caso) tem sobre o valor de determinada companhia. Dessa forma, neste artigo usaremos um dos principais indicadores na área, o P/L. 

O P/L de uma ação é medido pelo preço do papel dividido pelo lucro líquido da empresa por ação. Nesse sentido, é um dos principais e mais completo indicador usado por analistas fundamentalistas.  

Desta forma, o P/L da MULT3 é de 16,42, enquanto o da IGTA3 se encontra em 30,9 e o da BRML3 está em –21,14. Assim, aqui também vemos uma vantagem significativa para a Multiplan, uma vez que para conseguir se tornar sócio da empresa o investidor está gastando menos para conseguir um lucro maior do que nas concorrentes.  

Dividend Yield (DY) 

Nesse mesmo aspecto, o dividend yield (dividendo / preço da ação) é um indicador que revela os proventos pagos em relação ao preço atual da ação. Analogamente, o indicador pode ser traduzido como uma taxa de retorno com dividendos, e representa o quanto o investidor vai receber da ação diretamente em relação ao preço pago.  

Desta forma, o DY da MULT3 nos últimos 12 meses é de 1,63%, o número é de 0,35% para a IGTA3 e de 0,06% para BRML3. Certamente nesse aspecto a MULT3 se mostra superior as concorrentes, com um pagamento quase 5 vezes maior em comparação com a IGTA3; a rentabilidade da empresa a diferencia.  

Vale a pena investir em Multiplan?

Em síntese, a Multiplan se mostra como uma empresa resiliente, possuindo além dos shoppings torres comerciais que podem garantir uma operação mais continua da empresa em períodos de pouco lucro comercial. Nesse sentido, apesar da atual situação do país, a empresa conseguiu entregar lucros e pagar os seus acionistas, se revelando como uma boa opção para quem deseja uma ação do setor em sua carteira.  

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imagem: multiplan.com.br