Os grandes bancos brasileiros começaram 2026 em ritmo acelerado, com valorizações expressivas que colocaram o setor financeiro entre os principais destaques da bolsa. O movimento tem sido sustentado pela entrada de capital estrangeiro, melhora do humor com o Brasil e pelo papel histórico dos bancos como “porta de entrada” para investidores globais que buscam exposição ao mercado local.
Na avaliação do Itaú BBA, porém, a velocidade da alta começa a levantar um sinal de alerta. Os preços avançaram mais rápido do que os fundamentos, reduzindo a margem de segurança para novos investidores.
Leia mais:
Banco do Brasil rescinde três contratos com fundo imobiliário
Alta foi impulsionada por fluxo, não por fundamentos
Segundo o Itaú BBA, os bancões já negociam levemente acima das médias históricas dos últimos cinco anos. Esse movimento ocorreu sem mudanças relevantes nas projeções de lucro ou no cenário estrutural de juros.
“Houve uma reavaliação generalizada, muito mais ligada ao fluxo e ao momento positivo da bolsa do que a revisões estruturais de fundamentos”, apontam os analistas.
Embora o rali possa continuar no curto prazo, o banco destaca que os preços atuais deixam menos espaço para erros, especialmente se houver correção do mercado global ou reversão do fluxo estrangeiro.
Apenas um bancão passa no crivo do Itaú BBA
Entre os grandes bancos tradicionais, o Itaú BBA é direto: apenas o Bradesco ainda justifica os níveis atuais de preço.
Bradesco se destaca pelo ROE
O principal diferencial do Bradesco está no ROE (Retorno sobre Patrimônio Líquido) projetado para o ano fiscal de 2026. A expectativa é que o indicador supere a média histórica de cinco anos, algo que não ocorre com seus principais concorrentes.
Essa combinação de rentabilidade crescente e fundamentos mais sólidos sustenta a preferência do BBA pelo papel.
Santander e Banco do Brasil enfrentam limitações
No caso do Santander Brasil, o ROE projetado está muito próximo da média histórica, enquanto os múltiplos já se encontram acima desse patamar. Para o BBA, isso indica que o papel está caro em relação ao retorno esperado.
A situação do Banco do Brasil é ainda mais delicada. Mesmo após a forte valorização recente, o ROE projetado segue cerca de oito pontos percentuais abaixo da média histórica.
Apesar disso, a ação já negocia a múltiplos compatíveis com períodos mais favoráveis, o que aumenta o risco de correção caso o cenário mude.
Banco do Brasil é o mais sensível a uma virada de mercado
O Itaú BBA faz um alerta específico sobre o Banco do Brasil. Entre os bancões, ele tende a ser o mais penalizado em um cenário de saída de capital estrangeiro.
Como boa parte do rali recente foi impulsionada por fluxo e não por revisão de fundamentos, uma mudança no humor global poderia interromper rapidamente a alta. Esse risco é ampliado pela exposição do banco ao agronegócio e pela sua sensibilidade a ciclos econômicos e políticos.
BTG, B3 e XP: onde ainda há espaço
Além dos bancões tradicionais, o Itaú BBA analisou outros nomes relevantes do setor financeiro.
BTG Pactual
O BTG Pactual (BPAC11) acumula alta próxima de 14% no ano. Apesar de negociar levemente acima da média histórica, ainda está bem abaixo dos picos observados no passado. O crescimento consistente dos lucros e revisões positivas de resultados sustentam a avaliação mais construtiva.
B3
A B3 (B3SA3) segue negociando abaixo da média histórica, com crescimento de lucros acima do padrão recente. Para o BBA, um ambiente macro favorável pode oferecer suporte adicional às ações.
XP
Já a XP (XPBR31) negocia a múltiplos levemente descontados, mas o crescimento mais fraco do lucro por ação limita o entusiasmo da casa no momento.
Preferências seguem claras apesar do rali
Mesmo após a disparada dos ativos financeiros em 2026, o Itaú BBA mantém suas preferências. Bradesco, BTG, B3 e Nubank (ROXO34) continuam sendo os nomes favoritos para capturar o bom momento da bolsa brasileira.
Segundo os analistas, essas empresas combinam exposição ao fluxo positivo com fundamentos capazes de sustentar os preços mesmo em um cenário de maior volatilidade.
Papéis como Banco do Brasil e XP, apesar da alta recente, são vistos como apostas tardias, com risco elevado e pouco espaço para surpresas positivas.
“Priorizamos qualidade, previsibilidade e resultados. Com o mercado já esticado, não há necessidade de inovar”, resume o Itaú BBA.
Conclusão
O início de 2026 tem sido positivo para as ações de bancos, mas a análise do Itaú BBA sugere cautela. A alta acelerada deixou o setor mais caro, especialmente para instituições cujo crescimento de rentabilidade não acompanha o avanço dos preços.
Em um cenário de mercado esticado, a seleção de ativos passa a ser ainda mais importante. Para o investidor, o momento exige foco em qualidade, fundamentos sólidos e menor dependência de fluxo estrangeiro.
Não perca nenhuma oportunidade de crédito e pagamento: acesse agora nossas últimas notícias no Seu Crédito Digital.
