A redução da taxa Selic para 14% ao ano alterou novamente o cenário de investimentos no Brasil. Com a decisão mais recente do Comitê de Política Monetária (Copom), o rendimento de aplicações atreladas ao CDI também recuou, elevando o interesse dos investidores por alternativas capazes de entregar retornos superiores, especialmente por meio da distribuição de dividendos.
Mesmo assim, o grupo de empresas listadas na Bolsa brasileira que oferece um dividend yield (DY) superior ao CDI continua bastante restrito. Um levantamento realizado com base em empresas presentes no Ibovespa, no Índice de Dividendos (IDIV) e no Índice Brasil 100 (IBrX 100) mostra que apenas 13 ações apresentam rendimento histórico em dividendos acima da nova referência do mercado.
Embora esses números despertem atenção, especialistas alertam que dividendos elevados nem sempre representam uma oportunidade sustentável. Em muitos casos, os percentuais refletem pagamentos extraordinários que dificilmente se repetirão nos próximos anos.
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Com o corte de 0,25 ponto percentual anunciado pelo Copom, a taxa básica de juros passou para 14% ao ano. Como consequência, o CDI, indicador utilizado como referência para diversos investimentos de renda fixa, passou a girar em torno de 13,9% ao ano.
Na prática, isso significa que aplicações como CDBs pós-fixados, fundos DI e outros investimentos atrelados ao CDI tendem a oferecer uma remuneração um pouco menor.
Mesmo assim, o Brasil continua entre os países com os maiores juros reais do mundo, mantendo a renda fixa bastante competitiva em comparação com outros mercados.
Esse cenário faz com que apenas empresas capazes de distribuir dividendos muito elevados consigam superar o rendimento proporcionado pelo CDI apenas com os proventos pagos aos acionistas.
Apenas 13 ações superam o CDI em dividendos
O estudo identificou 13 papéis com dividend yield superior ao CDI considerando os dividendos distribuídos nos últimos 12 meses.
A lista reúne empresas de diferentes setores da economia, incluindo construção civil, varejo, indústria, calçados, alimentos, logística e setor imobiliário.
Entre as companhias com os maiores dividend yields aparecem:
- Syn Prop Tec;
- Grendene;
- Vulcabras;
- LOG Commercial Properties;
- Lavvi;
- Marcopolo;
- PetzCobasi;
- Even;
- Moura Dubeux;
- Marfrig;
- Unipar;
- Azzas 2154.
É importante destacar que o levantamento utiliza dados históricos. Isso significa que os dividendos pagos no passado não garantem que o mesmo nível de distribuição será mantido nos próximos meses.
Dividend yield elevado nem sempre significa renda recorrente
Um dos principais erros de investidores iniciantes é acreditar que um dividend yield muito alto representa uma renda permanente.
Na realidade, esse indicador pode ser influenciado por eventos excepcionais.
Empresas que realizam venda de ativos, reduções de capital, pagamento de dividendos extraordinários ou distribuição acumulada de lucros podem apresentar um DY elevado temporariamente, sem que isso represente uma política recorrente de remuneração aos acionistas.
Por isso, analisar apenas o percentual divulgado pode levar a interpretações equivocadas.
Casos que ajudam a explicar os dividendos elevados
Entre as empresas que aparecem nas primeiras posições do levantamento, há exemplos de distribuições motivadas por acontecimentos específicos.
Em alguns casos, o elevado dividend yield decorreu da venda de imóveis, devolução de capital aos acionistas ou distribuição extraordinária de recursos acumulados.
Também houve empresas que anteciparam pagamentos antes das mudanças na tributação sobre dividendos, elevando artificialmente os rendimentos observados nos últimos 12 meses.
Esses movimentos tendem a ser pontuais e dificilmente se repetem com a mesma intensidade nos exercícios seguintes.
O que o investidor deve analisar antes de comprar ações por dividendos
Embora o dividend yield seja um indicador importante, ele não deve ser utilizado isoladamente na tomada de decisão.
Uma análise mais completa envolve diversos fatores.
Histórico de distribuição
Empresas que mantêm pagamentos consistentes durante vários anos costumam oferecer maior previsibilidade aos investidores.
Geração de caixa
Negócios que produzem caixa de forma recorrente possuem maior capacidade de sustentar distribuições futuras sem comprometer suas operações.
Nível de endividamento
Companhias muito endividadas podem precisar reduzir dividendos para preservar recursos e fortalecer sua estrutura financeira.
Política de dividendos
Cada empresa possui regras próprias sobre quanto do lucro será distribuído aos acionistas. Conhecer essa política ajuda a entender a previsibilidade dos pagamentos.
Crescimento dos lucros
Lucros consistentes normalmente sustentam dividendos igualmente consistentes ao longo do tempo.
Dividendos não representam o retorno total do investimento
Outro aspecto importante é que o retorno obtido pelo acionista não depende apenas dos dividendos.
A valorização ou desvalorização das ações influencia diretamente o resultado final do investimento.
Uma empresa pode distribuir dividendos elevados e, ao mesmo tempo, registrar queda expressiva no preço das ações, reduzindo ou até eliminando o ganho do investidor caso ele precise vender seus papéis.
Por isso, profissionais do mercado costumam avaliar o chamado retorno total, que considera tanto os proventos recebidos quanto a variação das cotações na Bolsa.
O papel do IDIV na busca por empresas pagadoras de dividendos
Grande parte das ações que aparecem no levantamento integra o Índice de Dividendos (IDIV) da B3.
Esse índice reúne empresas que possuem histórico relevante de distribuição de proventos aos acionistas, funcionando como uma referência para investidores que buscam renda passiva por meio da Bolsa.
No entanto, nem todas as empresas do IDIV necessariamente oferecem os maiores dividend yields em todos os momentos, já que os pagamentos variam conforme os resultados financeiros de cada exercício.
Selic continua favorecendo a renda fixa
Mesmo com quatro reduções consecutivas da taxa básica de juros, o ambiente brasileiro ainda apresenta juros elevados.
Isso mantém investimentos de renda fixa bastante atrativos quando comparados ao risco assumido pelo investidor na renda variável.
Nesse contexto, ações com dividendos elevados precisam ser avaliadas sob uma perspectiva de longo prazo, levando em consideração a qualidade da empresa, sua capacidade de gerar resultados e a sustentabilidade das distribuições.
Buscar apenas o maior dividend yield pode levar à escolha de companhias que passaram por eventos extraordinários e que dificilmente repetirão o mesmo desempenho em exercícios futuros.
Imagem: Reprodução/Seu Crédito Digital
