Itaú BBA reduz preço-alvo do Agibank de US$ 15 para US$ 9

A revisão reflete uma leitura mais cautelosa sobre o futuro do banco digital, especialmente diante de um cenário de menor crescimento, aumento de riscos e pressão sobre a rentabilidade.

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O que motivou o rebaixamento do Agibank?

Segundo o Itaú BBA, a principal preocupação está na redução da visibilidade dos resultados futuros do banco.

Principais pontos destacados pelos analistas

• Crescimento mais lento da carteira de crédito;
• Retorno sobre patrimônio (ROE) em queda;
• Maior sensibilidade a mudanças regulatórias;
• Pressão sobre margens em cenário de juros altos.

Mesmo com ações negociadas a múltiplos considerados baixos, o banco avalia que o desconto já reflete os riscos atuais.

Resultado do 1º trimestre de 2026 preocupa o mercado

O desempenho financeiro divulgado pelo Agibank reforçou o tom mais cauteloso dos analistas.

Queda expressiva no lucro

• Lucro líquido: R$ 186,5 milhões
• Queda de 47,7% em 12 meses
• Recuo de 13,2% em relação ao trimestre anterior

Apesar da queda no lucro, a receita apresentou crescimento, o que indica um cenário de pressão nas margens operacionais.

Receita em alta, mas com perda de eficiência

• Receita total: R$ 2,99 bilhões
• Crescimento de 23,6% em 1 ano

Mesmo com avanço na receita, o resultado não compensou a desaceleração do crédito, principal motor do modelo de negócios do banco.

Crédito desacelera e impacta o desempenho

Um dos pontos mais sensíveis do trimestre foi a queda na originação de crédito.

Queda na concessão de empréstimos

• Redução de 30,9% na comparação anual

O banco atribui o resultado a interrupções temporárias nas operações de crédito consignado do INSS entre dezembro e janeiro.

Esse fator teve impacto direto na dinâmica de crescimento da instituição.

Estrutura do Agibank depende fortemente do consignado

Segundo análise do Itaú BBA, o modelo de negócios do Agibank é altamente concentrado em crédito com garantia.

Composição da carteira

• Carteira total: R$ 35,5 bilhões
• Cerca de 87% em linhas com garantia
• Forte exposição ao crédito consignado do INSS

Esse tipo de operação é relevante no Brasil por ter risco menor de inadimplência, já que o pagamento é descontado diretamente da folha de benefícios previdenciários do INSS.

Por que o cenário ficou mais difícil para o banco?

O ambiente macroeconômico brasileiro tem pressionado o setor financeiro como um todo.

Juros altos aumentam o custo de captação

Com a manutenção de taxas de juros elevadas pelo Banco Central do Brasil, o custo de funding dos bancos sobe, reduzindo margens de lucro.

Limitação do crédito consignado

No caso do consignado, há um fator adicional:

• As taxas são reguladas;
• Existe teto para cobrança de juros;
• O banco não consegue repassar integralmente o aumento do custo.

Na prática, isso reduz a rentabilidade das novas operações.

Impactos em outros produtos do banco

A desaceleração no crédito não afeta apenas empréstimos principais.

Efeito em cadeia

• Seguros vinculados ao crédito consignado perdem força;
• Crédito pessoal desacelera;
• Tarifas bancárias têm menor crescimento;
• Venda cruzada de produtos fica mais limitada.

Esse efeito reduz a capacidade do banco de compensar perdas em outras linhas de receita.

Regulação também entra no radar de risco

Além do cenário econômico, o Itaú BBA aponta riscos regulatórios como fator de atenção.

Possíveis mudanças em debate

• Redução do limite de desconto em folha;
• Revisão das regras do consignado;
• Maior restrição ao endividamento de beneficiários do INSS.

Essas medidas poderiam reduzir o valor médio dos empréstimos e, consequentemente, o crescimento da carteira.

O que dizem os analistas do Itaú BBA?

O relatório do banco de investimento destaca que o momento exige cautela.

Segundo os analistas, o trimestre reforça:

• A dependência do Agibank de produtos específicos;
• A vulnerabilidade a mudanças regulatórias;
• A dificuldade de manter crescimento acelerado em cenário adverso.

Em outras palavras, o banco pode continuar crescendo, mas em ritmo mais moderado.

O que esperar do Agibank em 2026?

O mercado agora ajusta expectativas para um cenário mais conservador.

Possíveis tendências

• Crescimento menor da carteira de crédito;
• Margens pressionadas por juros altos;
• Maior foco em eficiência operacional;
• Necessidade de diversificação de receitas.

Apesar disso, o Agibank ainda atua em um segmento relevante no Brasil, com forte presença no crédito consignado, um dos mais importantes do sistema financeiro nacional.

Imagem: Reprodução/Seu Crédito Digital