Itaú BBA ignora pessimismo e projeta valorização de 50% para ações da Vamos (VAMO3)

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Visão do Itaú BBA para o segundo trimestre da Vamos

Em relatório assinado por Daniel Gasparete, o banco aponta que o segundo trimestre deve ser mais fraco para a Vamos, com um lucro líquido projetado em cerca de R$ 90 milhões. Apesar disso, o período pode representar um ponto de inflexão, quando a companhia começa a colher os frutos das ações adotadas para otimizar sua operação e aumentar a rentabilidade.

Projeções para 2025 e 2026

O Itaú BBA estima que a Vamos alcance um lucro líquido de R$ 459 milhões em 2025, valor que está na faixa inferior do guidance oficial da empresa, que varia entre R$ 450 milhões e R$ 550 milhões. Para 2026, o banco projeta uma expansão robusta de 65%, com lucro líquido esperado em R$ 763 milhões, podendo ser ainda maior caso o cenário macroeconômico evolua favoravelmente.

Avaliação das ações VAMO3

Com base nessas projeções, as ações da Vamos passariam a ser negociadas a um múltiplo preço/lucro (P/L) de 6,6 vezes para o próximo ano. Essa avaliação é considerada pelo Itaú BBA como “muito barata”, o que torna o papel atrativo para investidores que buscam oportunidades com potencial de valorização significativo.

Preço-alvo e recomendação

O banco atualizou o preço-alvo para as ações VAMO3 em R$ 7,00 até o fim de 2025, o que representa um potencial de alta de quase 50% em relação ao preço de fechamento de R$ 4,68. A recomendação foi mantida como “outperform”, equivalente a compra, reforçando a confiança no crescimento sustentável da empresa.

Contraste entre visão do banco e comportamento do mercado

Apesar da recomendação otimista do Itaú BBA, as ações da Vamos mostram estabilidade no acumulado do ano, desempenho abaixo do Ibovespa — que registra alta de 15% — e inferior aos pares do setor sensíveis à taxa de juros, que cresceram entre 30% a 50%.

Presença entre ações mais “shorteadas”

Além disso, a Vamos figura entre os cinco papéis mais “shorteados” do mercado, ou seja, aqueles com maior volume de posições vendidas, segundo relatório do próprio Itaú. Isso revela uma desconfiança ou cautela de parte do mercado, que pode estar apostando em desvalorização da ação no curto prazo.

Tese de investimento e estratégias da Vamos

Durante o encontro, Gustavo Couto, CEO da Vamos, destacou pontos importantes para o futuro da empresa. Entre as prioridades está a melhora da utilização dos ativos, atualmente em 85%, com a expectativa de alcançar 90% até o final do ano. Isso será impulsionado pelo programa Sempre Novo e pela venda seletiva de ativos.

Programa Sempre Novo

O programa Sempre Novo tem como objetivo renovar a frota da empresa, mantendo ativos atualizados e reduzindo custos operacionais. Essa iniciativa contribui para o aumento da eficiência operacional e melhora a rentabilidade, refletindo positivamente no retorno sobre o capital investido (ROIC).

Retorno sobre capital investido (ROIC)

O banco estima que o ROIC poderá subir em cerca de 100 pontos-base, alcançando 16% ao final do ano. Esse indicador é fundamental para medir a eficiência da empresa na geração de retorno para os acionistas em relação ao capital investido.

Demanda por locação e vendas de seminovos

A demanda por locação de novos ativos continua saudável, beneficiada pela elevação do custo de compra para clientes finais, tornando a locação uma alternativa mais atraente. A empresa também aprimorou sua política de aquisição, passando a comprar ativos somente com contratos de venda já assinados, o que aumenta a eficiência do capital.

Além disso, as vendas de caminhões seminovos cresceram 81% no primeiro trimestre de 2025, superando a meta anual da empresa, que previa um aumento de 70%. Esse desempenho robusto contribui para a geração de caixa e melhora o balanço da companhia.

Confiança da gestão e perspectivas para 2026

A diretoria da Vamos demonstrou confiança na capacidade de cumprir o guidance para 2025 em termos de lucro líquido e investimentos (capex) líquidos. Para 2026, a expectativa é de uma empresa mais saudável, com margens melhoradas e possibilidade de acelerar o crescimento sem grandes alterações no capex.

Considerações finais

A análise do Itaú BBA revela que, apesar dos desafios do curto prazo, a Vamos apresenta fundamentos sólidos e um plano estratégico consistente para melhorar seus resultados nos próximos anos. A avaliação das ações como “muito barata” e o preço-alvo atualizado indicam que a empresa pode ser uma oportunidade interessante para investidores com perfil de médio e longo prazo.

Por outro lado, o comportamento mais cauteloso do mercado, evidenciado pela estabilidade das ações e o volume expressivo de posições vendidas, reforça a necessidade de acompanhamento atento das próximas divulgações de resultados e dos efeitos do ambiente macroeconômico.