A Braskem abriu uma nova frente para reorganizar sua situação financeira. A petroquímica protocolou, em 24 de agosto, um pedido de recuperação extrajudicial para reestruturar aproximadamente US$ 10,9 bilhões em obrigações financeiras sem garantia real. O movimento ocorre após meses de negociações com credores e coloca uma das maiores empresas industriais do país no centro da discussão sobre endividamento corporativo.
O caso chama atenção pelo tamanho do passivo, mas também porque ocorre em um momento de forte pressão sobre companhias de diferentes setores. Casas Bahia, Raízen, Oncoclínicas e outros grandes grupos também recorreram a processos de reestruturação ou enfrentam renegociações relevantes. Um estudo citado pelo Valor aponta que empresas brasileiras têm cerca de R$ 670 bilhões em dívidas em processo de renegociação, sendo aproximadamente R$ 180 bilhões entre companhias listadas.
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Por que a Braskem chegou à recuperação extrajudicial?
A situação da Braskem não pode ser atribuída a um único problema. A empresa enfrenta uma combinação de endividamento elevado, dificuldades no mercado petroquímico internacional e custos associados ao desastre provocado pelo afundamento do solo em Maceió, relacionado à extração de sal-gema.
O ambiente internacional também se tornou menos favorável para fabricantes de produtos petroquímicos. O excesso de oferta, especialmente com o avanço da produção chinesa, pressionou preços e margens em um setor que depende de escala e de condições competitivas de matéria-prima.
Ao mesmo tempo, a dívida elevada aumenta a sensibilidade da companhia aos juros, ao câmbio e à geração de caixa. Em uma empresa com passivos em dólar, movimentos cambiais também podem alterar significativamente o tamanho da dívida quando convertida para reais.
A própria estrutura da recuperação mostra que o objetivo imediato é financeiro. A companhia busca reorganizar principalmente obrigações quirografárias, enquanto afirma que a operação continuará normalmente e que compromissos com fornecedores e clientes não fazem parte da reestruturação apresentada.
O que significa a recuperação extrajudicial da Braskem?
A recuperação extrajudicial é um mecanismo previsto na Lei nº 11.101/2005 que permite à empresa negociar um plano com determinados grupos de credores e posteriormente submetê-lo à homologação judicial.
Ela é diferente da recuperação judicial porque parte importante da negociação acontece diretamente entre a companhia e seus credores. No caso da Braskem, o plano apresentado já conta com adesão correspondente a 39,6% dos créditos abrangidos, e a empresa terá prazo para buscar o apoio necessário à aprovação.
Isso não significa falência nem encerramento das atividades. O propósito é justamente criar condições para que a empresa reorganize seus compromissos financeiros sem interromper sua operação.
A estratégia pode envolver mudanças nos prazos, juros e condições de pagamento. Também existe a possibilidade de uma capitalização de parte da dívida, o que poderia alterar a estrutura de participação acionária da companhia.
O problema de Maceió pesa nas contas
Um dos elementos que diferencia a Braskem de outras empresas endividadas é o passivo relacionado ao desastre ambiental em Maceió.
A extração de sal-gema provocou instabilidade do solo em áreas da capital alagoana, levando à desocupação de bairros e gerando indenizações e outras obrigações para a companhia. Segundo informações divulgadas pela empresa e repercutidas durante o processo de reestruturação, bilhões de reais já foram desembolsados relacionados ao caso.
O episódio continua produzindo consequências jurídicas, financeiras e sociais. Um laudo recente da Polícia Federal estimou em aproximadamente R$ 40 bilhões o prejuízo causado à União pelo desastre, enquanto a empresa continua respondendo a processos e obrigações relacionados ao episódio.
É importante, porém, separar os passivos relacionados a Maceió das dívidas financeiras incluídas na recuperação extrajudicial. O processo não representa uma autorização para a Braskem simplesmente deixar de cumprir responsabilidades ambientais ou indenizatórias.
O que acontece com fornecedores e clientes?
Para fornecedores e clientes, o pedido de recuperação extrajudicial não significa necessariamente uma interrupção imediata das atividades.
A Braskem é uma peça importante da cadeia industrial brasileira, fornecendo resinas utilizadas na fabricação de embalagens, peças automotivas, produtos de construção, bens de consumo e diversos outros itens.
Por isso, empresas que dependem de seus produtos precisam acompanhar a situação sem necessariamente interromper compras ou contratos. O risco mais importante está em possíveis mudanças de prazo, disponibilidade, condições comerciais ou necessidade de buscar fornecedores alternativos caso a situação operacional se deteriore.
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Um exemplo prático é uma indústria de embalagens que utiliza resinas produzidas pela Braskem. Mesmo que a produção continue normalmente, uma gestão prudente deveria avaliar quanto tempo de estoque possui e quais alternativas existem no mercado.
A crise da Braskem pode afetar o preço dos produtos?
Existe potencial para impacto em diversas cadeias produtivas, especialmente se houver redução relevante da oferta doméstica de resinas.
A Braskem é uma fornecedora importante de matérias-primas para a indústria brasileira. Caso parte da demanda precise ser atendida por importações, empresas podem ficar mais expostas ao câmbio, ao frete internacional e aos preços praticados no exterior.
Esse efeito, entretanto, não significa que produtos de plástico, embalagens ou outros bens ficarão automaticamente mais caros. O impacto dependerá da evolução da produção, das importações, dos preços internacionais e da capacidade dos fabricantes de repassar custos.
O que a Braskem tem em comum com Casas Bahia?
Os setores são completamente diferentes, mas existe um ponto de contato: a dificuldade de administrar uma estrutura financeira pesada quando o cenário econômico se torna menos favorável.
A Casas Bahia entrou com pedido de recuperação judicial para reestruturar R$ 17,3 bilhões em dívidas sujeitas ao processo, enquanto enfrenta um passivo total superior quando considerados débitos fora da recuperação.
No varejo, juros elevados encarecem o crédito e afetam consumidores e empresas. Na indústria, o mesmo ambiente aumenta o custo de carregamento da dívida e reduz a margem de segurança financeira.
Isso ajuda a explicar por que o problema do endividamento corporativo não está restrito a um único segmento.
Imagem: Reprodução
