Fundos de previdência rendem menos que a Selic na maioria dos casos

A análise considerou 179 fundos abertos — de um total de 198 ativos existentes — que, juntos, somam R$ 306,9 bilhões em patrimônio. Esse resultado, segundo especialistas, reforça a necessidade de uma avaliação criteriosa por parte dos investidores, especialmente em um cenário de juros elevados, onde a comparação com a Selic torna-se inevitável.

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Desempenho abaixo do esperado: o que está por trás?

Histórico da Selic e impacto no mercado de renda fixa

Desde 2021, a taxa básica de juros do país seguiu uma trajetória de forte elevação, saindo de 2% ao ano para mais de 13% até 2023. Em 2025, o índice se mantém elevado, em 15% ao ano, segundo o Banco Central.

Esse movimento afetou diretamente os produtos de renda fixa, como CDBs, títulos públicos e fundos de previdência. Como resultado, a expectativa dos investidores passou a se concentrar em rentabilidade líquida superior à Selic, o que exige eficiência na gestão e custos competitivos.

No entanto, a maioria dos fundos de previdência não conseguiu acompanhar esse ritmo.

Causas: taxas elevadas e políticas conservadoras

Para Clayton Andrade, sócio-fundador da consultoria independente Você Investidor, o desempenho inferior se deve a dois principais fatores:

1. Custo elevado dos fundos – Muitos produtos cobram taxas de administração acima de 1% ao ano, o que já compromete significativamente a rentabilidade líquida;
2. Políticas de alocação conservadoras – Grande parte dos fundos permanece com alocação majoritária em títulos públicos federais, com baixo risco de crédito, sem diversificação ou exposição estratégica a ativos de maior retorno.

Segundo ele, “esse modelo de gestão impede os fundos de bater o CDI ou a Selic, mesmo quando esse é o objetivo declarado do produto”.

A estrutura dos fundos de previdência privada

Conservadorismo e rentabilidade comprometida

Muitos fundos seguem o modelo referenciado definido pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM), o qual exige que pelo menos 80% dos ativos estejam em títulos públicos ou ativos de baixo risco de crédito. Embora essa estrutura ofereça segurança, ela limita o potencial de retorno.

Essa abordagem foi desenhada com foco na proteção do capital, mas não atende aos investidores que esperam bater o custo de oportunidade representado pela Selic, especialmente quando os custos de administração são elevados.

O peso das taxas

Além da taxa de administração, outros encargos afetam diretamente a rentabilidade do investidor:

• Taxa de carregamento: cobrada no momento da aplicação ou resgate;
• Taxa de performance: comum em fundos que tentam superar benchmarks, mas pouco usual em fundos de renda fixa;
• Penalidades por resgate antecipado: aplicadas em muitos contratos, desestimulando a portabilidade.

Para Eduardo Mazzurana, também sócio da Você Investidor, “a concentração de recursos em fundos com estruturas ineficientes e taxas altas cria um obstáculo difícil de transpor para gerar ganhos reais ao investidor”.

Avaliação periódica e portabilidade: os caminhos para melhorar

O que o investidor pode fazer?

Diante desse cenário, especialistas recomendam uma atuação mais ativa dos investidores. Entre as práticas sugeridas estão:

Verificação dos custos

Avaliar não apenas a taxa de administração, mas todos os custos embutidos no fundo, inclusive os que não aparecem com clareza nos extratos.

Comparação com benchmarks

Utilizar indicadores como a Selic e o CDI para comparar a rentabilidade dos fundos. Um fundo que constantemente rende abaixo da taxa básica de juros perde sua razão de ser.

Portabilidade de previdência

O investidor pode solicitar a portabilidade para um fundo mais eficiente, sem necessidade de resgate e novo imposto. Esse direito é garantido por lei, e a operação deve ser conduzida com o auxílio de um consultor financeiro ou diretamente com a instituição de destino.

Uso de ferramentas públicas

Plataformas como o comparador de fundos da ANBIMA e dados da CVM ajudam o investidor a entender melhor o produto contratado.

Regulação e transparência: avanços e desafios

Papel da SUSEP e da ANBIMA

A Superintendência de Seguros Privados (SUSEP) é o órgão regulador dos planos de previdência aberta, e exige que os produtos sigam normas rígidas de estrutura, alocação e divulgação de informações.

Já a ANBIMA impõe diretrizes para a padronização das informações de rentabilidade, custos e riscos, obrigando as instituições financeiras a divulgarem comparativos entre seus produtos e os principais índices do mercado.

Limitações da transparência

Apesar dos avanços, muitos fundos ainda não deixam claro o impacto real dos custos na rentabilidade líquida, dificultando a decisão informada do investidor. Além disso, há uma cultura de manutenção de contratos antigos, muitas vezes sem revisão por anos.

“É comum ver investidores mantendo planos contratados há mais de 10 anos, sem sequer perceber que a rentabilidade está muito abaixo da média do mercado”, afirma Clayton Andrade.

Planejamento financeiro e perfil de risco

Segurança x rentabilidade

Buscar rentabilidade superior à Selic implica aceitar algum nível de risco. O papel do planejamento financeiro é adequar essa escolha ao perfil de cada investidor, levando em conta fatores como:

• Idade e fase da vida;
• Objetivos de longo prazo (aposentadoria, sucessão);
• Tolerância a volatilidade;
• Capacidade de aporte e tempo de resgate.

Segundo Eduardo Mazzurana, “a escolha do plano e do regime tributário no momento da contratação da previdência é tão importante quanto o fundo em si. Um plano bem estruturado pode fazer diferença de milhares de reais em uma aposentadoria de 20 ou 30 anos”.

Consultoria especializada: uma alternativa eficiente

As consultorias de investimentos independentes, como a Você Investidor, ganham destaque nesse contexto por oferecer orientação sem conflito de interesse.

Ao contrário de bancos e seguradoras, que podem empurrar produtos da própria prateleira, consultores independentes analisam o mercado de forma isenta, buscando sempre eficiência e personalização para o cliente.

O alerta para quem investe em previdência

A constatação de que 96% dos fundos de previdência de renda fixa não superam a Selic deve servir como um sinal de alerta para milhões de brasileiros. Ao apostar em segurança, muitos investidores podem estar, na prática, abrindo mão de retorno real sobre seus investimentos, o que compromete os planos de longo prazo.

O momento exige:

• Mais consciência financeira;
• Acompanhamento técnico dos investimentos;
• Busca por produtos mais modernos e transparentes;
• Adoção de estratégias mais alinhadas aos objetivos de vida.

“Os recursos aplicados hoje são o que vão sustentar o padrão de vida lá na frente. Por isso, a eficiência precisa ser o centro da decisão de qualquer investimento previdenciário”, conclui Clayton Andrade.

Imagem: Reprodução