Guerra no Oriente Médio pode impactar inflação e Selic? Veja

Com a possibilidade de bloqueios no Estreito de Ormuz — rota estratégica por onde passa cerca de um quinto do petróleo comercializado globalmente — instituições como o JPMorgan chegaram a projetar o barril acima de US$ 100 em um cenário extremo.

Mas o impacto no Brasil pode ser menos imediato e mais moderado do que parte do mercado precifica.

Como o petróleo afeta a inflação no Brasil

O principal canal de transmissão de uma alta do petróleo para a economia brasileira é o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), indicador oficial de inflação calculado pelo IBGE.

No entanto, segundo avaliação do economista Leonardo Costa, do ASA, não é possível definir um preço específico do barril que automaticamente gere determinado impacto inflacionário.

Isso porque o repasse depende de três fatores centrais:

Câmbio

Se o real se desvaloriza frente ao dólar, o impacto sobre combustíveis e derivados tende a ser maior.

Política de preços da Petrobras

A Petrobras deixou de seguir automaticamente a política de paridade de importação (PPI). Atualmente, a empresa atua como amortecedor, suavizando repasses imediatos ao consumidor.

Prêmios de risco e expectativas

Em momentos de tensão geopolítica, investidores buscam ativos considerados mais seguros, o que pode pressionar moedas emergentes como o real.

Quanto a gasolina pode pesar no IPCA

Como referência técnica, estima-se que:

Um aumento de 10% na gasolina adiciona entre 0,20 e 0,25 ponto percentual ao IPCA.
O diesel impacta de forma indireta, encarecendo transporte e cadeia produtiva.

Ou seja, o efeito não se limita às bombas de combustível, podendo atingir alimentos, produtos industrializados e serviços.

Em quanto tempo o impacto aparece?

Parte do mercado acredita que o efeito pode ser sentido em até 30 dias. Já análises mais cautelosas apontam que o repasse pode levar de dois a quatro meses para se consolidar no varejo.

Esse intervalo é relevante para as decisões do Comitê de Política Monetária (Copom), responsável por definir a taxa básica de juros.

A Selic pode subir por causa do petróleo?

A taxa Selic é definida pelo Banco Central do Brasil com base em expectativas de inflação, atividade econômica e cenário externo.

Choques geopolíticos costumam ser tratados como eventos voláteis e temporários. Por isso, uma alta pontual do petróleo não necessariamente altera o rumo da política monetária.

Para que haja mudança na trajetória da Selic, o Banco Central precisa identificar:

Contaminação persistente das expectativas de inflação;
Pressão prolongada sobre o câmbio;
Alta disseminada nos núcleos de inflação.

Sem esses fatores, a tendência é de cautela e não de reação imediata.

O papel do pré-sal como proteção

Diferentemente de crises anteriores, o Brasil hoje é grande produtor de petróleo graças à expansão do pré-sal.

Essa transformação estrutural reduz a vulnerabilidade externa. O aumento da produção:

Gera receitas com exportações;
Atrai investimentos;
Compensa parcialmente custos maiores com importação de derivados.

Em outras palavras, o país não é apenas consumidor — é também fornecedor relevante no mercado internacional.

Impacto nas contas externas

Um petróleo mais caro pode ampliar despesas com fretes, seguros e importações de derivados, pressionando as transações correntes.

Por outro lado, exportações maiores de petróleo ajudam a equilibrar essa conta. O efeito líquido depende do equilíbrio entre esses fluxos.

E o consumidor brasileiro, sente no bolso?

No dia a dia, o impacto pode aparecer em três frentes:

Combustíveis

Gasolina e diesel são os primeiros afetados.

Transporte e alimentos

Custos logísticos mais altos tendem a pressionar preços no supermercado.

Energia e indústria

Derivados do petróleo são insumos em diversos setores produtivos.

Ainda assim, a transmissão não é automática nem integral, especialmente considerando o atual modelo de precificação da Petrobras.

Cenário mais provável

Embora o risco exista, o cenário-base considerado por parte dos economistas é de impacto moderado, desde que:

Não haja bloqueio prolongado no Estreito de Ormuz;
O dólar não dispare de forma persistente;
O conflito não se amplie para outros produtores relevantes.

A economia brasileira, hoje mais diversificada e com forte produção petrolífera interna, apresenta maior capacidade de absorção do que em choques anteriores.

O mercado seguirá atento, mas decisões estruturais — como a trajetória da Selic — dependem de sinais mais duradouros do que apenas oscilações no barril de petróleo.

Não perca nenhuma oportunidade de crédito e pagamento: acesse agora nossas últimas notícias no Seu Crédito Digital.

Imagem: Canva

Petróleo a US$ 100 teria efeito moderado na inflação