Ibovespa recorde em 156 mil pontos, mas Itaú aponta: está 20% abaixo da média histórica

A análise foi feita por Márcio Kimura, superintendente íon Itaú e head da Itaú Corretora, durante o evento Ponto de Virada 2025, promovido pelo banco. Segundo ele, o atual patamar do índice não deve ser confundido com uma valorização estrutural e sustentável do mercado.

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Lucros não acompanham a euforia da Bolsa

Para Kimura, a alta do Ibovespa esconde uma realidade que exige atenção: o indicador preço sobre lucro (P/L) das empresas segue inferior à média histórica, sinalizando que o mercado ainda não precificou os resultados corporativos de maneira consistente.

“Mesmo com o índice em alta, as empresas estão sendo negociadas 20% abaixo da média histórica. Isso mostra que há uma desconexão entre preço e fundamentos”, explicou Kimura.

A avaliação do Itaú indica que o desempenho das ações tem sido sustentado mais por fatores de fluxo — especialmente o interesse de investidores estrangeiros — do que por ganhos sólidos nos lucros das empresas brasileiras.

Descompasso entre preço e fundamentos

Nos últimos meses, o Ibovespa foi impulsionado por uma combinação de queda dos juros domésticos, melhora do cenário fiscal e movimentos globais favoráveis aos mercados emergentes. No entanto, a recuperação dos balanços corporativos ainda é lenta.

“Há um certo otimismo antecipado. Parte da valorização reflete expectativas, não resultados efetivos. O investidor deve analisar os setores com mais racionalidade”, disse Kimura.

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Itaú mantém postura neutra para a Bolsa

Enquanto muitos investidores veem o recorde do Ibovespa como sinal de otimismo, o Itaú Unibanco adota uma postura mais conservadora. Martin Iglesias, líder em recomendação de investimentos do banco, afirmou que a visão do Itaú para a Bolsa é neutra — e que sua preferência segue voltada à renda fixa.

“Nossa visão é neutra para a Bolsa. Para ficar positivo, precisaríamos projetar uma alta de 20% no Ibovespa em 2026, o que o levaria a cerca de 185 mil pontos. Acho meio puxado”, comentou Iglesias.

Essa avaliação reflete a percepção de que o mercado já incorporou boa parte dos fatores positivos recentes. Para o banco, o cenário de juros ainda elevados e o crescimento econômico modesto no Brasil tornam o espaço para novas altas mais limitado.

Neutralidade não é ausência de posição

Iglesias e Kimura reforçaram que estar “neutro” não significa ficar fora do mercado de ações. O conceito, segundo eles, envolve manter alocações equilibradas e diversificadas, sem exagerar na exposição a papéis de risco.

“Não é para ficar sobrealocado em Ibovespa. É preciso fazer uma boa seleção dos ativos”, disse Iglesias.

“Estar neutro em Bolsa é estar posicionado, e não ficar zerado. Significa calibrar a carteira com consciência”, completou Kimura.

Essa estratégia busca proteger o investidor de possíveis correções no mercado, ao mesmo tempo em que permite aproveitar oportunidades em empresas com fundamentos sólidos.

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Influência externa: Trump e o fluxo estrangeiro

Outro fator relevante destacado no evento foi o impacto do cenário internacional sobre o desempenho da Bolsa brasileira. William Castro, estrategista-chefe da Avenue, corretora do Itaú nos Estados Unidos, explicou que a alta recente do Ibovespa tem relação direta com o comportamento dos investidores globais.

“Nos EUA, muitos investidores estavam alocados em ativos ligados a Donald Trump. Mas, assim que o presidente americano começou a adotar medidas controversas, eles reduziram posições nos Estados Unidos e migraram para mercados emergentes, como o Brasil”, afirmou Castro.

Esse movimento reforçou o fluxo de capital estrangeiro para a B3, o que contribuiu para a valorização das ações brasileiras. Entretanto, analistas alertam que essa tendência pode ser temporária, especialmente se houver mudanças no cenário político ou macroeconômico americano.

Dependência de fatores externos

A entrada de capital estrangeiro tem sido um dos principais motores do Ibovespa, mas também representa um ponto de vulnerabilidade. Qualquer mudança no apetite global por risco pode gerar movimentos de correção no mercado brasileiro.

“O Brasil se beneficia quando há incerteza nos EUA, mas isso é uma faca de dois gumes. Se o cenário lá estabilizar, o dinheiro pode voltar para o mercado americano rapidamente”, destacou Castro.

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O que esperar do mercado nos próximos meses

Mesmo com o recorde de 156 mil pontos, o consenso entre analistas é de que o Ibovespa entrou em uma fase de cautela. O ritmo de valorização deve ser mais moderado, com movimentos pontuais de correção.

Para o Itaú, o investidor deve priorizar estratégias de diversificação e manter atenção às oportunidades em renda fixa, que ainda oferece retornos atrativos com risco menor.

Perspectiva para 2026

Caso o cenário econômico continue estável, o Itaú projeta que o Ibovespa possa alcançar até 185 mil pontos em 2026, mas essa alta dependeria de uma combinação de crescimento sustentável dos lucros corporativos, redução consistente dos juros e melhoria do ambiente político.

“É possível ver o índice em níveis mais altos, mas isso exigiria um ambiente de otimismo real com fundamentos sólidos. No momento, o mercado parece mais eufórico do que racional”, concluiu Iglesias.

Imagem: Criada por IA

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