Nubank cresce em lucro e clientes, mas ação perde para Bradesco

Mesmo com resultados considerados fortes pelo mercado financeiro, as ações da empresa ainda apresentam desempenho abaixo do esperado quando comparadas a grandes bancos e seguradoras brasileiras. O cenário expõe um fenômeno comum em empresas de crescimento acelerado: o descompasso entre resultados operacionais e valorização na Bolsa.

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Nubank cresceu mais do que o mercado esperava

Desde a estreia na Nyse, em dezembro de 2021, o Nubank conseguiu ampliar sua presença no sistema financeiro em ritmo superior às projeções iniciais.

Relatórios recentes do BTG Pactual mostram que a fintech entregou resultados acima das estimativas em praticamente todos os principais indicadores operacionais.

Entre os destaques estão:

• Base de clientes superior a 131 milhões;
• Mais de 109 milhões de clientes ativos;
• Lucro líquido acima do dobro do esperado;
• Retorno sobre patrimônio (ROE) acima de 30%;
• Crescimento acelerado da carteira de crédito.

Para analistas, poucos bancos listados em Bolsa conseguiram superar expectativas com tanta consistência desde a abertura de capital.

O avanço também consolidou o Nubank como uma das maiores instituições financeiras digitais da América Latina, ampliando operações no Brasil, México e Colômbia.

Por que a ação do Nubank não acompanhou os resultados?

Apesar do crescimento operacional, o desempenho das ações ficou abaixo de vários concorrentes tradicionais.

Desde o IPO, o papel do Nubank acumula valorização relativamente modesta em comparação com gigantes do setor financeiro brasileiro. Enquanto bancos e seguradoras registraram altas expressivas impulsionadas por dividendos e juros elevados, a fintech sofreu com mudanças no cenário global.

Segundo analistas, o principal problema não foi a execução da empresa, mas sim o valuation elevado no momento da estreia na Bolsa.

O que é valuation e por que ele pesa tanto?

Valuation é o valor que o mercado atribui a uma empresa com base em expectativas futuras de crescimento, lucro e geração de caixa.

No caso do Nubank, o IPO aconteceu em um período marcado por:

• Juros globais baixos;
• Forte apetite por empresas de tecnologia;
• Investidores dispostos a pagar caro por crescimento futuro;
• Mercado otimista com fintechs.

Na prática, a ação estreou já precificada com expectativas extremamente elevadas. Isso reduziu a margem para erros e tornou o papel mais sensível às mudanças econômicas globais.

Quando os juros começaram a subir nos Estados Unidos e em outros mercados, ações de crescimento passaram a perder força. Empresas tradicionais, que distribuem dividendos consistentes, passaram a atrair mais investidores.

Bancos tradicionais tiveram desempenho superior

Enquanto o Nubank focava em expansão acelerada, bancos tradicionais e seguradoras entregavam retorno aos acionistas por meio de dividendos e lucros previsíveis.

Instituições como Itaú Unibanco, Bradesco e Porto conseguiram resultados mais sólidos na percepção do mercado.

Segundo especialistas, o cenário brasileiro favorece empresas capazes de gerar caixa constante em um ambiente de juros estruturalmente altos.

Dividendos continuam sendo diferencial importante

O desempenho recente do setor financeiro reforçou uma característica histórica da Bolsa brasileira: investidores valorizam empresas que pagam dividendos frequentes.

Seguradoras e bancos tradicionais conseguiram combinar:

• Crescimento de lucro;
• Distribuição de dividendos;
• Menor volatilidade;
• Retorno previsível ao acionista.

Já empresas focadas exclusivamente em crescimento, como o Nubank, acabam mais expostas às oscilações do mercado internacional.

Nubank ainda tem espaço para crescer

Apesar da pressão sobre as ações, o mercado ainda vê potencial relevante para a fintech no longo prazo.

O Nubank segue aumentando participação no setor financeiro brasileiro e ainda possui espaço para expandir receitas em segmentos como:

• Crédito pessoal;
• Investimentos;
• Seguros;
• Conta PJ;
• Produtos para alta renda;
• Expansão internacional.

Segundo o próprio banco, a instituição ainda representa parcela pequena do lucro total do sistema financeiro brasileiro.

Expansão internacional ganha força

O México se tornou um dos principais focos estratégicos do Nubank nos últimos anos.

A operação mexicana atingiu equilíbrio financeiro mais rapidamente do que ocorreu no Brasil durante os primeiros anos da fintech. Além disso, a empresa recebeu aprovação condicional para operar como banco nacional nos Estados Unidos.

Esse movimento pode abrir caminho para novas fontes de receita e ampliar a presença global da companhia.

Resultado recente acendeu alerta no mercado

Mesmo mantendo crescimento forte, o resultado do primeiro trimestre de 2026 trouxe sinais de cautela para investidores.

O lucro líquido ficou abaixo das projeções do mercado devido ao aumento das provisões para perdas com crédito. Isso acontece porque o banco vem ampliando rapidamente sua carteira de empréstimos.

Embora a receita tenha superado expectativas, o mercado reagiu negativamente no curto prazo.

Nos últimos meses, as ações passaram por forte volatilidade na Nyse, refletindo preocupações com:

• Crescimento acelerado do crédito;
• Aumento da inadimplência;
• Ambiente econômico global;
• Juros elevados nos Estados Unidos.

Nubank ajudou milhões a entrar no sistema financeiro

Além dos números financeiros, a fintech também destaca impacto relevante na inclusão bancária.

Segundo dados divulgados pela empresa:

• Mais de 37 milhões de pessoas passaram a integrar o sistema financeiro formal através do Nubank;
• Cerca de 28 milhões tiveram acesso ao primeiro cartão de crédito da vida pela instituição.

O crescimento ajudou a acelerar a digitalização bancária no Brasil e aumentou a concorrência entre instituições financeiras.

Hoje, serviços como conta sem tarifa, cartão sem anuidade e atendimento digital se tornaram praticamente obrigatórios no setor — algo que o Nubank ajudou a popularizar.

O que os investidores observam daqui para frente?

O mercado agora acompanha principalmente três fatores:

Crescimento sustentável do lucro

Investidores querem entender se o Nubank conseguirá continuar expandindo receitas sem elevar excessivamente o risco de inadimplência.

Controle da carteira de crédito

A expansão dos empréstimos pode aumentar rentabilidade, mas também traz riscos em momentos de desaceleração econômica.

Valuation mais atrativo

Analistas avaliam que o preço atual da ação já parece mais compatível com os fundamentos da empresa do que no período do IPO.

Isso explica por que algumas instituições financeiras passaram a adotar postura mais positiva em relação ao papel nos últimos meses.

Nubank ainda divide opiniões no mercado

Treze anos após sua criação, o Nubank deixou de ser apenas uma startup promissora para se tornar uma das maiores instituições financeiras digitais do mundo.

Os resultados operacionais mostram crescimento consistente, forte expansão internacional e elevada capacidade de atrair clientes. Ainda assim, o comportamento das ações reforça que desempenho financeiro e valorização na Bolsa nem sempre caminham juntos.

Para investidores, o desafio agora é entender se a fintech conseguirá transformar crescimento acelerado em geração sustentável de valor no longo prazo — especialmente em um ambiente de juros altos e competição cada vez maior no setor bancário.