Hora de investir? Especialistas revelam o futuro do Nubank (ROXO34) em 2026

A revisão marca uma mudança importante de visão. Quando iniciou a cobertura, o Safra havia classificado o ativo como “Neutro”, destacando boa execução operacional, mas avaliando que o preço já embutia expectativas elevadas. Agora, o cenário para 2026 é visto como mais favorável, tanto no Brasil quanto no México.

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O que motivou a revisão da recomendação

A mudança de recomendação foi baseada principalmente em três fatores:

• Melhora estrutural no modelo de crédito
• Expansão da rentabilidade no México
• Projeções mais robustas de lucro até 2027

Segundo o relatório, o Nubank deve consolidar um retorno sobre patrimônio (ROE) próximo a 30% até 2030, um patamar considerado elevado para instituições financeiras globais.

Nubank no Brasil: crédito mais eficiente e cenário favorável

O mercado brasileiro ainda representa a maior parte da receita do banco digital. E é justamente nesse ambiente que os analistas veem espaço para ganhos adicionais.

Hyperplane e evolução do modelo de crédito

O Safra destaca melhorias estruturais relacionadas ao Hyperplane — ferramenta interna de análise de dados e crédito — que permitiram uma política mais eficiente de aumento de limite de cartão (CLIP).

Com modelos mais sofisticados de avaliação de risco, o Nubank conseguiu:

• Expandir limites com maior controle de inadimplência
• Aumentar a rentabilidade da carteira
• Reduzir perdas esperadas

Reforma do Imposto de Renda pode ajudar?

Outro ponto levantado pelos analistas é o impacto da reforma do Imposto de Renda sobre a renda líquida de trabalhadores que ganham entre 3 e 4 salários mínimos — grupo que representa cerca de 15% da exposição de crédito do banco.

Um aumento médio estimado de R$ 300 mensais na renda disponível pode parecer modesto, mas, na prática, reduz a pressão sobre orçamento familiar e melhora indicadores de pagamento.

Em segmentos de renda mais baixa, pequenas variações na renda têm impacto relevante na inadimplência.

Consignado privado e PMEs: expansão com cautela

O Nubank adotou postura mais conservadora no crédito consignado privado, especialmente diante da ausência de garantias governamentais robustas.

Enquanto alguns bancos expandiram agressivamente essa carteira, o Nu priorizou:

• Crescimento orgânico sustentável
• Controle de risco
• Diversificação de produtos

Foco nas pequenas e médias empresas

Um dos principais vetores de crescimento está no segmento de PMEs.

O banco já oferece:

• Conta digital sem tarifas
• Cartão empresarial
• Empréstimos para capital de giro

O mercado de pequenas e médias empresas no Brasil ainda é subatendido por grandes bancos tradicionais, o que cria espaço competitivo.

México: o novo pilar estratégico

O Safra compara a trajetória do México com a fase inicial de expansão do Nubank no Brasil.

A expectativa é que o país represente cerca de 10% da receita total até 2030, com retorno sobre patrimônio semelhante ao mercado brasileiro.

O México oferece:

• População grande e bancarização ainda em expansão
• Forte penetração de smartphones
• Mercado de crédito menos desenvolvido

Se o modelo replicar o sucesso brasileiro, o impacto na receita consolidada pode ser significativo.

Projeções de lucro elevadas para 2026 e 2027

O Banco Safra revisou para cima suas estimativas:

• Lucro líquido projetado para 2026: US$ 4,11 bilhões
• Lucro líquido projetado para 2027: US$ 5,44 bilhões

As estimativas representam crescimento próximo de 30% ao ano no lucro bruto e expansão média da carteira de crédito em torno de 27%.

O valuation considera:

• Modelo de desconto de dividendos
• Custo de capital (Ke) de 12,8% em dólar
• Múltiplos projetados de 20x P/L para 2026 e 15x para 2027

Quais são os riscos para o investidor?

Apesar do cenário otimista, o relatório aponta riscos relevantes:

• Deterioração do cenário macroeconômico
• Aumento inesperado da inadimplência
• Mudanças regulatórias no setor financeiro
• Concorrência agressiva
• Interferência política

O ambiente regulatório brasileiro é supervisionado pelo Banco Central do Brasil, que mantém regras rígidas para crédito e capitalização.

Qualquer alteração estrutural pode impactar margens.

Vale a pena investir em Nubank agora?

Para investidores de longo prazo, o Safra entende que a combinação de:

• Crescimento de receita
• Rentabilidade crescente
• Expansão internacional
• Eficiência operacional

cria uma tese atrativa.

No entanto, como qualquer ação de tecnologia financeira, o papel tende a apresentar volatilidade elevada, especialmente diante de mudanças na taxa de juros ou no cenário global.

Investidores devem considerar:

• Perfil de risco
• Horizonte de investimento
• Diversificação de carteira

Considerações finais

A elevação da recomendação do Nubank para Compra pelo Banco Safra reforça a visão de que o banco digital pode continuar ampliando sua rentabilidade nos próximos anos.

Com projeções de crescimento expressivo no Brasil e no México, além de um modelo de crédito mais sofisticado, o potencial de valorização de 30% para 2026 ganha sustentação técnica.

Ainda assim, riscos macroeconômicos e regulatórios exigem cautela e análise individual antes da tomada de decisão.

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