Petrobras (PETR4): dividendos e lucro no 1T25; o que importa para o mercado após relatório de produção

A produção se manteve estável em relação ao mesmo período de 2024, mas o desempenho trimestral foi favorecido por ganhos operacionais, novos poços em operação e aumento na eficiência de plataformas. Com esse cenário, especialistas projetam uma combinação de forte geração de caixa, Ebitda ajustado em alta e manutenção da atratividade para os investidores.

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Relatório operacional anima o mercado

A Petrobras informou que a produção média de óleo, LGN (líquido de gás natural) e gás natural no primeiro trimestre de 2025 foi de 2,77 milhões de barris de óleo equivalente por dia (MMboed). Apesar da leve queda de 0,2% em relação ao mesmo período de 2024, houve alta de 5,4% na comparação trimestral.

Esse desempenho foi impulsionado por fatores como:

• Redução nas perdas operacionais devido a menos paradas para manutenção;
• Maior eficiência na Bacia de Santos;
• Entrada em operação dos FPSOs Almirante Tamandaré e Marechal Duque de Caxias;
• Início das atividades em 11 novos poços produtores, sendo seis na Bacia de Campos e cinco na de Santos.

Segundo os analistas, esses avanços reforçam a percepção de que a Petrobras está operando de forma eficiente e com capacidade de manter sua rentabilidade, mesmo em um cenário global instável.

Projeções para o balanço do 1º trimestre de 2025

Citi

Para o Citi, os números que serão apresentados pela Petrobras devem ser sólidos, com destaque para:

• Aumento trimestral do Ebitda ajustado;
• Expectativa de distribuição de dividendos ordinários;
• Estabilidade nos preços do petróleo;
• Redução de custos operacionais;
• Maior preço do diesel;
• Menor capex (investimento) no período.

Safra

Já o Banco Safra projeta:

• Ebitda ajustado 6% maior em relação ao trimestre anterior;
• Margem Ebitda de 52%;
• Lucro líquido estimado em US$ 4,8 bilhões;
• Pagamento de US$ 2 bilhões em dividendos ordinários, o que equivale a 2,8% de dividend yield.

Empiricus Research

O analista Ruy Hungria destaca a importância do capex no radar dos investidores. Segundo ele, o mercado monitora o comportamento dos investimentos da Petrobras após o excesso registrado no final de 2024. A percepção de uma melhor alocação de capital pode reforçar a confiança na continuidade da distribuição de dividendos.

BTG Pactual

O BTG chama atenção para os investimentos da companhia e como eles podem impactar a sustentabilidade dos dividendos. O banco espera a distribuição de US$ 1,6 bilhão em dividendos referentes ao trimestre. A Petrobras continua sendo, segundo o BTG, a preferida no setor de óleo e gás.

Expectativas sobre os dividendos

O consenso entre os analistas é que a Petrobras deverá anunciar dividendos ordinários robustos com base nos resultados operacionais e financeiros do primeiro trimestre. A política de distribuição da empresa ainda é considerada atrativa, mesmo com incertezas no setor de energia e pressões políticas sobre a estatal.

Destaques sobre os dividendos esperados:

• Safra: US$ 2 bilhões (yield de 2,8%);
• BTG: US$ 1,6 bilhão;
• Citi: expectativa de pagamento confirmada, mas sem valor estimado divulgado.

Produção estável e expansão estratégica

A estabilidade na produção e a entrada de novas plataformas refletem o plano estratégico da Petrobras. A companhia segue avançando em sua política de renovação da malha produtiva, com foco em áreas do pré-sal e ativos de maior rentabilidade.

Entre os destaques:

• Operacionalização dos FPSOs Almirante Tamandaré (campo de Búzios) e Marechal Duque de Caxias (campo de Mero);
• Abertura de 11 novos poços em áreas com elevado potencial de produção;
• Melhor aproveitamento dos ativos na Bacia de Santos.

Essas ações ajudam a garantir maior previsibilidade de produção e controle de custos, aspectos fundamentais para sustentar dividendos e resultados positivos no longo prazo.

Comprar ou vender ações da Petrobras?

Apesar das boas perspectivas para o balanço do primeiro trimestre, os analistas adotam posições distintas sobre a recomendação das ações da Petrobras, principalmente em razão da volatilidade no mercado de petróleo e da incerteza regulatória e política.

Recomendações dos principais bancos:

• BB Investimentos: Rebaixou de “compra” para “neutro”, alegando cenário de incerteza global. Mesmo assim, manteve o preço-alvo em R$ 48,50, o que representa potencial de valorização de 59%.
• Citi: Mantém recomendação “neutra”, com preço-alvo de US$ 14 para os ADRs da Petrobras — 21,5% acima do valor atual.
• Safra: Recomendação outperform (compra) para ações preferenciais, com preço-alvo de R$ 48.
• BTG Pactual: Recomendação de compra, com preço-alvo de US$ 20 para os ADRs.
• Itaú BBA: Também recomenda compra, com preço-alvo de R$ 43 para os papéis na B3.

Vantagens competitivas da Petrobras

Mesmo em um ambiente de incertezas e pressões externas, a Petrobras mantém características que a colocam em posição de destaque frente a outras petroleiras globais:

• Forte geração de caixa operacional;
• Endividamento sob controle, abaixo de US$ 65 bilhões;
• Portfólio de ativos de alta produtividade;
• Estratégia de renovação tecnológica com foco em eficiência;
• Política de preços e dividendos alinhada ao mercado internacional.

Riscos no radar

Apesar do otimismo de parte do mercado, alguns fatores ainda exigem atenção:

• Volatilidade do preço do petróleo, que afeta diretamente a receita da empresa;
• Possíveis mudanças na política de preços de combustíveis;
• Pressões governamentais para mudanças na política de distribuição de lucros;
• Oscilações cambiais, que impactam os resultados em dólar;
• Necessidade de investimentos crescentes em energia limpa e transição energética.

Imagem: Donatas Dabravolskas / Shutterstock.com