Ações do Santander Brasil (SANB11) disparam e ganham destaque entre bancos

Além disso, o banco suíço revisou o preço-alvo das ações do Santander de R$ 30 para R$ 38, o que representa um potencial de valorização de aproximadamente 26% a partir da cotação atual.

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UBS BB vê momento estratégico para entrada

Segundo o relatório assinado pelos analistas Thiago Batista, Ignacio Cerezo e Olavo Arthuzo, o upgrade está embasado em três principais pilares: a elevação da expectativa de rentabilidade de longo prazo, a revisão positiva nas projeções de lucro do banco e uma leve redução no custo de capital próprio (Ke).

Esses fatores tornam o momento estratégico para entrada no papel, especialmente para investidores que buscam valor em companhias financeiras com fundamentos sólidos e múltiplos atrativos.

Múltiplos descontados em relação aos pares

De acordo com os analistas do UBS BB, o Santander Brasil está sendo negociado a múltiplos considerados abaixo da média do setor bancário nacional. Especificamente, a ação SANB11 apresenta um P/VP (preço sobre valor patrimonial) projetado de 1,1 vez para 2025 e um P/L (preço sobre lucro) estimado de 6,7 vezes para o mesmo período.

Em comparação, concorrentes como Itaú Unibanco (ITUB4) e Bradesco (BBDC4) operam com múltiplos mais esticados, mesmo com o Santander tendo se valorizado mais que o Ibovespa no acumulado de 2025. Isso demonstra que, apesar do bom desempenho, o papel ainda não capturou todo o seu potencial frente ao mercado.

Retomada de crescimento em segmentos estratégicos

Outro ponto destacado pelo relatório é a retomada do crescimento do banco em áreas estratégicas como cartões e depósitos. O UBS BB vê esses segmentos como essenciais para a melhoria da eficiência operacional e o fortalecimento da base de receitas recorrentes.

A expectativa é que essa expansão contribua diretamente para a melhora da rentabilidade. O banco suíço projeta que o Santander Brasil possa atingir um ROAE (retorno sobre patrimônio líquido médio) de 17,1% em 2025, 18,1% em 2026 e 18,9% em 2027.

Eficiência operacional como diferencial competitivo

Um dos indicadores centrais monitorados pelos analistas é o índice de eficiência, que mede a relação entre custos e receitas operacionais. Em 2024, o Santander Brasil apresentou um índice de 51%, resultado melhor que o do Bradesco (56%), mas inferior ao do líder Itaú (43%).

Segundo o UBS BB, há uma trajetória clara de melhoria nesse índice, que pode chegar a 44% em 2028. Caso esse cenário se concretize, o banco tende a registrar um avanço significativo em sua rentabilidade.

Desempenho no 1º trimestre e comparações com a matriz espanhola

Apesar do otimismo com o médio e longo prazo, os analistas apontam que o retorno sobre patrimônio tangível (ROTE) do Santander Brasil no primeiro trimestre de 2025 foi inferior ao registrado pela matriz espanhola — uma situação incomum nos últimos dez anos. No entanto, essa condição é vista como pontual.

Mesmo com essa leve desaceleração, o Brasil continua sendo a segunda operação mais relevante do Grupo Santander, atrás apenas da Espanha. Com o ciclo de alta de juros perdendo força e uma expectativa de retomada da atividade econômica no país, há espaço para que a operação brasileira volte a apresentar uma performance superior.

Perspectivas positivas reforçam atratividade das ações

A combinação de múltiplos descontados, avanço da eficiência e crescimento das receitas torna a ação SANB11 uma alternativa atrativa para investidores que buscam valor no setor bancário. O UBS BB acredita que o papel está bem posicionado para aproveitar um cenário de recuperação gradual da economia brasileira e de adaptação do setor financeiro às novas dinâmicas digitais.

Comparativo com os concorrentes

Banco	P/VP estimado 2025	P/L estimado 2025	Eficiência 2024	ROAE estimado 2025
Santander	1,1x	6,7x	51%	17,1%
Bradesco	1,3x	8,1x	56%	14,8%
Itaú Unibanco	1,6x	9,0x	43%	18,5%

Com base nesses dados, observa-se que o Santander oferece uma das relações risco-retorno mais interessantes entre os grandes bancos brasileiros. A expectativa de melhora na margem operacional, aliada à disciplina de custos, deve contribuir para impulsionar os resultados nos próximos anos.

Visão para investidores

O movimento de alta nesta quarta-feira indica que o mercado começou a precificar a nova visão do UBS BB. Para os investidores que procuram ativos subvalorizados com bons fundamentos, SANB11 pode ser uma escolha estratégica — especialmente se o banco conseguir entregar o que está sendo projetado em termos de crescimento de receita e melhora na eficiência.

Ainda assim, é importante considerar que o setor bancário está sujeito a diversos riscos, como aumento da inadimplência, competição de fintechs, mudanças regulatórias e instabilidade econômica. Portanto, a recomendação é que qualquer decisão de investimento seja tomada com base em uma análise de portfólio diversificada e considerando o perfil de risco do investidor.

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