Selic em 15% mantém foco em renda fixa

Diante desse cenário, estrategistas e gestores mantêm uma postura de cautela, com forte preferência por ativos de renda fixa — especialmente os indexados ao CDI e à inflação. A perspectiva de juros reais elevados por mais tempo afasta o apetite por ativos de risco no curto prazo, como ações ou títulos longos prefixados.

Selic em 15% e o impacto nas estratégias de alocação

Decisão sem surpresa, mas com peso

De acordo com Gustavo Harada, head de alocação da Blackbird, não houve necessidade de rever os portfólios após o comunicado do Copom. “Já esperávamos a manutenção da Selic. O comunicado indica um cenário de bastante cautela, por conta da incerteza nas tarifas e no cenário local. Com isso, a gente manteve a mesma estrutura e mesmo percentual de alocação”, afirmou.

Para Harada, o ciclo de política monetária segue apertado, e o risco fiscal continua sendo o principal fator de influência nas decisões dos gestores.

Posição conservadora continua dominante

A avaliação é compartilhada por Rafael Espinoso, estrategista da Tivio, que ressaltou a manutenção de posições conservadoras nas carteiras. “Com a taxa em alta, é natural manter posições mais conservadoras. A renda fixa tem sido a preferência. Reduzimos a parcela no crédito privado desde o ano passado, por conta da redução dos spreads e do impacto dos juros altos na saúde financeira das empresas.”

Rendimento real elevado

Marcel Andrade, head de Investments Solutions da SulAmérica Investimentos, também acredita que o nível atual da Selic torna a renda fixa ainda mais atraente. “Ainda se trata de uma taxa nominal bastante elevada, acompanhada de um juro real igualmente alto. Estamos falando de uma Selic a 15% com uma inflação em torno de 5,20%, o que representa quase 10% de juro real”, explicou.

Esse patamar de retorno é visto como difícil de ser ignorado, especialmente por investidores com perfis conservadores ou moderados.

Renda fixa lidera as alocações

Ativos pós-fixados na liderança

Nos portfólios da Blackbird, a ordem de preferência está clara: títulos pós-fixados atrelados ao CDI, seguidos pelos indexados à inflação (IPCA+) e, em menor proporção, os prefixados. Nos perfis moderado e agressivo, há uma migração gradual para papéis ligados à inflação, que oferecem maior proteção e taxas reais atrativas.

Espinoso, da Tivio, destaca que a gestora mantém alocação neutra em todas as classes, mas está over (sobrealocada) em títulos IPCA+ com vencimento de 5 a 7 anos. Segundo ele, esse intervalo equilibra risco e retorno, sem a volatilidade dos papéis muito longos.

Cuidados com os prefixados

Já nos papéis prefixados, a preferência é por vencimentos curtos, de até dois anos. “O prefixado de até dois anos é mais ligado à política monetária, pode capturar o início da queda da Selic. Já a parte longa é muito influenciada pelo fiscal, e aí o cenário continua desafiador”, alertou Espinoso.

Ambas as casas também evitam papéis longos com marcação a mercado. Harada explica que, mesmo em crédito privado ou títulos do Tesouro IPCA+ com vencimentos distantes, não há expectativa de ganho no curto prazo. “Estamos olhando para um horizonte de dois a três anos para esses ativos.”

NTN-Bs se destacam

Segundo Andrade, da SulAmérica, os títulos indexados à inflação, como as NTN-Bs (Tesouro IPCA+), já oferecem remunerações superiores a IPCA + 7,5% em prazos de 10 a 15 anos. Para o investidor de longo prazo, disposto a carregar o papel até o vencimento, essa é considerada uma excelente oportunidade, desde que não se preocupe com a volatilidade temporária da marcação a mercado.

Bolsa brasileira segue em compasso de espera

Descontos ainda não são gatilho suficiente

Na renda variável, os especialistas concordam que a bolsa brasileira apresenta descontos relevantes, mas que o momento ainda exige prudência. Espinoso observa que, apesar dos múltiplos baixos, do descrédito e da subalocação de investidores, não é hora de ampliar exposição a ações sem um gatilho claro de valorização.

O principal gatilho, segundo ele, seria a queda nas taxas longas de juros, que ainda estão pressionadas pelas incertezas fiscais e pelos prêmios exigidos pelo mercado.

Setores defensivos na frente

A Blackbird mantém posições defensivas na bolsa, priorizando setores como bancos, saneamento e seguradoras. “O P/L da bolsa brasileira está abaixo da média histórica. A bolsa local está mais descontada, com oportunidade de ganho mais expressivo, mas ainda falta clareza para um movimento mais agressivo”, explicou Harada.

A expectativa é de que uma sinalização mais firme de queda na Selic — ou redução nas projeções de inflação — possa impulsionar uma reprecificação positiva dos ativos de risco.

Estratégias para diferentes perfis de investidor

Conservador

Forte exposição em pós-fixados atrelados ao CDI
Complemento com papéis indexados ao IPCA de curto prazo
Baixíssima exposição à renda variável
Fundos de liquidez com taxas atrativas

Moderado

Combinação de pós-fixados e papéis IPCA+ com prazo intermediário
Redução de crédito privado com spreads comprimidos
Abertura gradual para renda variável defensiva

Agressivo

Maior exposição a IPCA+ de prazo mais longo
Posicionamento cauteloso em ações descontadas com potencial de recuperação
Menor alocação em crédito privado high yield
Posições táticas com foco em setores menos correlacionados ao fiscal

Perspectivas para os próximos meses

Política monetária: estabilidade com viés de alta

O recado do Copom foi claro: os juros elevados vieram para ficar por mais tempo. Com isso, o mercado já reduz expectativas de cortes ainda em 2025. O Boletim Focus prevê uma Selic próxima de 13,25% até o fim de 2026, o que indica uma trajetória lenta e gradual de flexibilização monetária.

Incertezas fiscais travam o otimismo

Enquanto não houver sinais concretos de controle das contas públicas e avanço em reformas estruturantes, a percepção de risco continuará elevada, afetando a curva de juros longos, o câmbio e, por consequência, os ativos de risco.

Imagem: Freepik/ Edição: Seu Crédito Digital

Selic a 15% por mais tempo: entenda o impacto nos seus investimentos