Totvs (TOTS3) fecha acordo de R$ 3 bilhões para comprar Linx da Stone

A transação, conforme comunicado ao mercado, será realizada com recursos próprios da companhia e parte por meio de dívida a ser contratada. O acordo prevê a compra de parte relevante do negócio de software da Linx, e ainda depende da aprovação do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade), além do cumprimento de condições regulatórias e da aprovação dos acionistas em assembleia geral.

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Totvs busca replicar domínio no varejo

Segundo o fato relevante divulgado pela Totvs, a aquisição da Linx reforça sua estratégia de expansão no setor varejista, segmento no qual a empresa enxerga potencial para repetir a dominância já consolidada em outras áreas, como indústria, serviços financeiros e educação.

A Linx encerrou o ano de 2024 com uma receita total de R$ 1,145 bilhão, dos quais impressionantes R$ 1,048 bilhão vieram de receitas recorrentes — um dos indicadores mais valorizados pelo mercado. Além disso, o EBITDA ajustado atingiu R$ 239 milhões, evidenciando a robustez da operação, mesmo após a mudança de controle para a StoneCo, em 2020.

A operação sinaliza uma ofensiva da Totvs no segmento varejista, em um momento em que o setor passa por transformações digitais aceleradas e demanda soluções integradas e escaláveis para gestão, atendimento, vendas e logística.

Reviravolta após derrota estratégica em 2020

O anúncio da aquisição marca também uma virada simbólica importante no histórico recente entre Totvs, Linx e Stone. Em 2020, as duas primeiras empresas travaram uma intensa disputa pelo controle da Linx. À época, a StoneCo venceu a disputa ao oferecer R$ 6,7 bilhões, valor mais elevado e com pagamento parcialmente em ações.

Contudo, quatro anos depois, a mesma Linx é adquirida por menos da metade do valor original pela Totvs, numa operação que, segundo especialistas do setor, representa tanto uma correção no valuation da companhia quanto uma mudança na estratégia da Stone, que agora busca focar mais em soluções financeiras do que em tecnologia para gestão.

Em abril deste ano, Totvs e Stone retomaram tratativas exclusivas para a venda, o que culminou no acordo agora firmado.

Análise do mercado e sinergias

Para o mercado, a notícia foi recebida com entusiasmo moderado, mas com expectativas altas quanto às possíveis sinergias entre as duas companhias. De acordo com analistas do banco Goldman Sachs, a Totvs já havia mapeado, ainda em 2020, ganhos potenciais relevantes com a integração da Linx, especialmente na base de clientes e na oferta de produtos complementares.

Além disso, durante a teleconferência de resultados do segundo trimestre de 2024, executivos da Totvs já haviam indicado que a lógica estratégica da compra da Linx seguia válida, citando oportunidades de expansão, economia de escala e unificação de plataformas.

Outro ponto de atenção dos analistas é a capacidade da Totvs de executar a integração de forma eficiente, dado que ambas operam com estruturas complexas, culturas empresariais distintas e portfólios amplos de clientes.

Cade e assembleia: próximos passos

Apesar do otimismo, a conclusão da transação ainda depende da aprovação do Cade, órgão antitruste brasileiro, que deverá avaliar os impactos concorrenciais da união das empresas, especialmente no setor de software para o varejo, onde ambas já têm participação significativa.

Além disso, será necessária a aprovação formal dos acionistas da Linx em assembleia geral. Até o momento, dois acionistas relevantes, que somam 8,82% do capital votante, já se comprometeram publicamente a votar a favor da operação, o que pode sinalizar um caminho favorável para a aprovação final.

Totvs reforça protagonismo no setor de tecnologia

Com a aquisição da Linx, a Totvs consolida ainda mais sua posição de liderança no mercado de tecnologia empresarial no Brasil. A companhia, que já oferece soluções para ERP, serviços financeiros e nuvem, passará a contar com um portfólio ainda mais robusto no segmento varejista, que é um dos mais estratégicos da economia nacional.

Fundada em 1983, a Totvs é uma das principais referências em software de gestão no país, com atuação relevante também na América Latina. Sua expansão ao longo dos últimos anos tem sido marcada por aquisições pontuais e pela diversificação de seus serviços, inclusive com investimentos na fintech Dimensa.

A integração da Linx à estrutura da Totvs pode ainda permitir avanços no uso de inteligência artificial, big data e automação de processos nos pontos de venda, o que está em linha com as tendências globais do setor.

O que muda para o cliente?

A Totvs informou que, neste momento, não haverá alterações imediatas para os clientes da Linx. A operação será conduzida em etapas, com foco em continuidade dos serviços e estabilidade operacional.

No entanto, a médio e longo prazo, é esperado que os clientes possam se beneficiar de uma oferta mais completa e integrada de produtos, com melhores condições comerciais e acesso a novas tecnologias.

A própria Totvs destacou, no anúncio oficial, que pretende preservar o valor agregado das marcas envolvidas, mantendo a expertise da Linx no segmento varejista e somando a ela os recursos e a infraestrutura já consolidados da Totvs.

Imagem: Divulgação / Totvs