Novo imposto na Bolsa muda fluxo e fortalece ETFs de dividendos, apontam gestoras

Enquanto empresas correm para antecipar pagamentos e revisar políticas internas, investidores buscam novas alternativas para manter renda passiva, compensar impostos e equilibrar suas carteiras. Entre essas alternativas, ganham destaque os ETFs de distribuição de proventos, criados em 2023, que podem finalmente conquistar espaço relevante na indústria local.

A seguir, o artigo explora por que a tributação dos dividendos deve impulsionar os ETFs, o que pensam gestores, analistas e especialistas, quais são as vantagens tributárias envolvidas, como está o mercado hoje e o que esperar para 2026.

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Como a tributação afeta empresas, investidores e o mercado

A tributação dos dividendos leva empresas a antecipar decisões, reorganizar seus calendários e repensar políticas de distribuição. A mudança não mexe apenas na renda do investidor, mas altera todo o equilíbrio competitivo entre empresas, fundos e ETFs.

Para especialistas do mercado, quando um ativo passa a ser tributado e outro não, a discussão sobre isonomia retorna ao centro do debate. Ao mesmo tempo, investimentos antes ignorados passam a entrar no radar com mais força — e isso inclui diretamente os ETFs de dividendos.

Por que os ETFs de dividendos andaram pouco até agora

Mesmo em um país historicamente apaixonado por dividendos, os ETFs de proventos avançaram pouco. Apenas 13 produtos foram lançados entre 2023 e 2025, um número pequeno comparado ao crescimento explosivo dos ETFs de criptomoedas. Segundo os gestores, isso ocorreu principalmente por causa da tributação de 15% sobre os dividendos distribuídos pelos ETFs, que desestimulou parte da indústria e dos investidores.

Ainda assim, a categoria se manteve viva. E agora, com a taxação dos dividendos de ações, o cenário pode mudar.

ETFs de dividendos ganham atratividade após a nova regra?

O mercado ainda diverge sobre o impacto imediato da nova carga tributária. Para Renato Eid Tucci, da Itaú Asset Management, embora ações e ETFs passem a ter um patamar semelhante de tributação, isso não muda automaticamente o jogo. No entanto, abre espaço para uma migração moderada de investidores que buscam praticidade e curadoria profissional.

Segundo ele, três fatores tornam os ETFs de dividendos atraentes:

1. Seleção eficiente das maiores e mais consistentes pagadoras de proventos.
2. Diversificação automática, evitando a necessidade de administrar portfólios complexos.
3. Renda com periodicidade uniforme, independentemente do calendário das empresas.

Além disso, há o potencial de valorização das cotas, um benefício adicional para quem busca retorno no longo prazo.

O debate sobre isonomia tributária

Para Andrés Kikuchi, CIO da Nu Asset e gestor do NDIV11, tributar dividendos de ações não traz equilíbrio. Pelo contrário, cria uma taxação extra desnecessária. A isonomia ideal — segundo ele — viria da isenção completa, permitindo que o investidor escolhesse o melhor produto pelo mérito e não pela carga tributária.

Kikuchi lembra ainda que propostas anteriores buscavam caminhar nessa direção, mas foram arquivadas. Para ele, ainda é cedo para afirmar que a taxação fará fluxo relevante migrar para os ETFs de dividendos.

Ceticismo e desafios ainda presentes

Nem todos veem o novo cenário com otimismo. Renato Nobile, da Buena Vista Capital, acredita que a taxação acima de R$ 50 mil mensais gera mais confusão do que estímulo real. Ele também não acredita na possibilidade de redução da alíquota de 15% aplicada aos ETFs.

Mesmo assim, prevê forte crescimento da indústria em 2026 — mas por fatores externos, como:
• maior familiaridade dos investidores;
• ano eleitoral, que costuma aumentar a busca por diversificação;
• cortes de juros;
• entrada de grandes casas na categoria.

A vantagem tributária dos ETFs

Uma característica pouco percebida pelos investidores é que os ETFs não sofrem tributação ao receber dividendos ou juros sobre capital próprio das empresas. A cobrança ocorre apenas quando o fundo distribui proventos ao cotista, sempre em alíquota fixa de 15%. Isso evita bitributação e cria maior eficiência fiscal.

Especialistas destacam que:
• o ETF recebe dividendos e JCP de forma totalmente isenta;
• apenas a distribuição ao cotista é tributada;
• a estrutura favorece o reinvestimento automático do JCP dentro do fundo.

Esse benefício pode se tornar ainda mais relevante à medida que o mercado teme mudanças adicionais na tributação do JCP.

Por que 2026 deve ser o ano dos ETFs de dividendos

Apesar da incerteza econômica, gestores da indústria afirmam que 2026 deve marcar o amadurecimento definitivo da categoria. O motivo está na maturidade do investidor, no aumento da oferta, na busca por eficiência fiscal e na consolidação de estratégias de renda mensal.

O NDIV11, por exemplo, já acumula retorno superior ao Ibovespa desde o lançamento e atração crescente de cotistas. Produtos como DIVD11, BIZD11, UTLL11 e BEST11 também vêm ganhando espaço.

Além disso, assessores e consultores devem exercer papel central ao popularizar ETFs entre investidores de todos os perfis.

As teses favoritas do investidor brasileiro

O investidor brasileiro demonstrou interesse especial por ETFs sintéticos e aqueles ligados a criptomoedas, dividendos artificiais e índices internacionais. Entre os destaques estão:
• COIN11, atrelado ao Bitcoin;
• QQQI11, ligado ao Nasdaq 100;
• NDIV11, focado em ações brasileiras pagadoras de dividendos.

Esses ETFs ganharam popularidade graças ao potencial de renda, liquidez e exposição internacional.

Análises para 2026: expansão, novos produtos e maior procura

Segundo analistas ouvidos, 2026 deve consolidar o segmento de ETFs de dividendos no Brasil. Para Leonardo Maranhão, da Invés Finance, os ETFs sintéticos ganham ainda mais importância em ano eleitoral, já que oferecem eficiência fiscal e diversificação internacional.

Para Priscilene Nunes, da Ticker Research, os ETFs COIN11 e QQQI11 serão os grandes destaques do próximo ano. Projeções indicam dividend yield entre 20% e 24% no COIN11 e entre 12% e 15% no QQQI11.

Conclusão

A tributação dos dividendos abriu um novo capítulo no mercado financeiro brasileiro, reposicionando empresas, fundos e investidores. Ao mesmo tempo em que impõe desafios, cria oportunidades claras para os ETFs de dividendos, que devem ganhar protagonismo em 2026 graças à eficiência tributária, diversificação e conveniência.

Para o investidor atento às mudanças, entender esse movimento pode ser o diferencial na construção de uma carteira sólida e com geração estável de renda no longo prazo.

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