Proposta do BTG Pactual é rejeitada por credores da Oi

Sem acordo, o caso agora será decidido pela Justiça, elevando o nível de incerteza sobre um dos ativos mais estratégicos do processo de recuperação judicial da operadora.

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O que está em jogo na venda da V.tal

A negociação envolve a alienação de 26,27% da participação da Oi na V.tal, empresa criada para concentrar a infraestrutura de fibra óptica da operadora. Esse ativo é considerado central para o pagamento de credores e para a reestruturação financeira da companhia.

O ponto crítico da disputa é o valor da proposta.

Diferença entre oferta e preço mínimo

• Oferta do BTG: R$ 4,5 bilhões
• Preço mínimo previsto no plano: R$ 12,3 bilhões

A diferença expressiva foi o principal motivo da rejeição por parte dos credores, especialmente os vinculados à chamada “Opção de Reestruturação I”.

Por que os credores recusaram a proposta

Os credores argumentam que aceitar um valor abaixo do piso estabelecido no plano de recuperação judicial comprometeria a equidade do processo e reduziria significativamente a capacidade de pagamento das dívidas.

A posição foi liderada pelo UMB Bank, representante de parte relevante dos credores, que sustentou:

• Descumprimento do valor mínimo definido
• Necessidade de reabrir negociações
• Defesa da integridade do plano aprovado

Apesar disso, os credores sinalizaram disposição para negociar melhorias na proposta — algo que não avançou.

BTG recusa negociação e mantém proposta

O BTG Pactual optou por não negociar novos termos. O banco defendeu que:

• A oferta está alinhada ao edital
• O pagamento seria integral e à vista
• O modelo garante liquidez imediata

Além disso, afirmou que a destinação dos recursos cabe à Oi e ao juízo responsável, não ao comprador.

Outro ponto relevante foi a negativa sobre um possível IPO da V.tal no curto prazo, hipótese levantada durante a audiência como alternativa de valorização do ativo.

O papel da justiça no desfecho

A audiência foi conduzida pela juíza Simone Gastesi Chevrand, que, diante do impasse, encerrou a sessão e informou que o caso seguirá para decisão judicial.

Segundo a magistrada, trata-se de um processo que envolve:

• Questões jurídicas
• Impactos econômicos
• Consequências sociais

A decisão poderá definir não apenas o futuro da venda, mas também o ritmo da recuperação da Oi.

O que defende a Oi e aliados

Apesar da resistência dos credores, a Oi e sua administração judicial defenderam a aprovação da proposta.

Principais argumentos

• Situação financeira crítica da empresa
• Existência de apenas uma oferta válida
• Pagamento em dinheiro imediato
• Avaliação positiva da consultoria financeira

A consultoria G5 Partners considerou o valor razoável sob o ponto de vista de mercado, reforçando a tese da companhia.

Impacto para credores e trabalhadores

A proposta previa a seguinte divisão estimada:

• Cerca de R$ 2,5 bilhões para credores financeiros
• Restante para quitação de dívidas trabalhistas

Representantes dos trabalhadores apoiaram a venda, destacando a importância do pagamento em dinheiro para garantir liquidez imediata.

Possíveis cenários a partir do impasse

Com o processo agora nas mãos da Justiça, diferentes caminhos podem ser seguidos:

Homologação da proposta atual

A juíza pode aprovar a venda mesmo com valor abaixo do mínimo, considerando a realidade financeira da empresa.

Reabertura do processo de venda

Outra possibilidade é determinar um novo leilão, permitindo a entrada de novos interessados.

Judicialização prolongada

O conflito entre credores e empresa pode levar a recursos e disputas judiciais mais longas, atrasando a recuperação.

Retirada da proposta

O BTG pode optar por retirar a oferta, o que deixaria o processo sem compradores imediatos.

O que isso significa para o mercado

O impasse evidencia os desafios das grandes recuperações judiciais no Brasil, especialmente em setores intensivos em capital, como telecomunicações.

A venda da participação na V.tal é vista como um dos pilares para:

• Redução do endividamento da Oi
• Reorganização do setor
• Atração de investimentos em infraestrutura digital

Sem essa operação, o processo de recuperação pode enfrentar novos atrasos e incertezas.

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Imagem: Edição/ Seu Crédito Digital