Incerteza política eleva juros longos e acende alerta no mercado

O movimento reflete a crescente percepção do mercado de que o cenário para a eleição presidencial de 2026 permanece indefinido, com impactos diretos sobre as expectativas fiscais e monetárias do país.

A pressão foi mais intensa nos vértices intermediários e longos da curva de juros, enquanto a parte curta também subiu, mas em menor magnitude, ainda sob influência do tom conservador adotado pelo Banco Central na última ata do Comitê de Política Monetária (Copom).

Leia mais:

Idosa enfrenta juros de mais de 1.000% e Justiça condena a Crefisa

Entenda o que são os juros longos e por que eles importam

Diferença entre juros curtos, médios e longos

Os juros futuros representam as expectativas do mercado para a taxa básica de juros em diferentes prazos. De forma simplificada:

Juros curtos

Refletem as expectativas para a Selic no curto prazo, geralmente até um ano, e são mais influenciados pelas decisões imediatas do Copom.

Juros médios

Capturam projeções para o ciclo econômico e monetário nos próximos dois a três anos.

Juros longos

Incorporam riscos estruturais, como cenário fiscal, estabilidade política, crescimento econômico e credibilidade das instituições ao longo do tempo.

Quando os juros longos sobem, o mercado está sinalizando maior percepção de risco para o futuro do país.

Impacto na economia real

A alta dos juros longos encarece financiamentos, crédito imobiliário, investimentos produtivos e projetos de longo prazo. Também afeta o custo da dívida pública, pressionando ainda mais o quadro fiscal.

Movimento do mercado nesta quarta-feira

Números que mostram a escalada dos juros

Ao fim do pregão, os contratos de Depósito Interfinanceiro (DI) apresentaram avanços expressivos:

• DI janeiro de 2027: 13,815%, ante 13,672% no ajuste anterior
• DI janeiro de 2029: 13,330%, maior nível desde 14 de outubro
• DI janeiro de 2031: 13,635%, também o maior patamar desde meados de outubro

A abertura da curva dos Treasuries nos Estados Unidos teve impacto limitado, ficando em segundo plano diante do estresse gerado pelo ambiente político doméstico.

Por que a parte longa da curva reagiu mais

Os investidores exigiram prêmios maiores para se protegerem de riscos futuros, especialmente ligados à condução da política fiscal e ao resultado da eleição presidencial de 2026.

Incerteza eleitoral pressiona expectativas

Flávio Bolsonaro ganha espaço no cenário político

Pesquisas recentes, como o levantamento Genial/Quaest divulgado nesta semana, indicam que o senador Flávio Bolsonaro (PL-RJ) tem vantagem entre eleitores de oposição ao presidente Luiz Inácio Lula da Silva.

Esse movimento reforçou a percepção de que Flávio tende a ser o principal nome da direita na disputa presidencial.

Tarcísio de Freitas perde força como alternativa

Ao mesmo tempo, cresce a avaliação de que o governador de São Paulo, Tarcísio de Freitas (Republicanos), dificilmente entrará na corrida presidencial.

Para o mercado financeiro, Tarcísio é visto como um nome mais comprometido com o ajuste fiscal e com uma agenda econômica considerada mais previsível.

A diminuição da probabilidade de sua candidatura elevou o prêmio de risco embutido nos juros futuros.

O peso do cenário fiscal na curva de juros

Temor de política de gastos mais expansionista

A possibilidade de um eventual novo mandato do presidente Lula, frequentemente chamado de “Lula 4” nos debates do mercado, reacendeu preocupações sobre uma política fiscal mais expansionista.

Investidores temem:

• Crescimento das despesas públicas
• Dificuldade em cumprir metas fiscais
• Aumento da dívida pública no médio e longo prazo

Esses fatores são rapidamente precificados na curva de juros, especialmente nos contratos mais longos.

Ajuste fiscal como diferencial competitivo

Na visão do mercado, um candidato com perfil mais voltado ao ajuste fiscal tende a reduzir prêmios de risco, enquanto cenários percebidos como fiscalmente frouxos pressionam as taxas futuras.

Copom mantém postura conservadora

Ata do Banco Central reforça cautela

A parte curta da curva também subiu, embora em menor intensidade, refletindo o tom cauteloso da última ata do Copom. O comitê não sinalizou de forma clara o início de um ciclo de cortes da Selic.

Isso reduziu apostas de flexibilização já na primeira reunião de 2026.

Expectativas para o início do ciclo de cortes

Economistas avaliam que o Banco Central segue atento:

• À trajetória da inflação
• À ancoragem das expectativas inflacionárias
• À evolução do cenário fiscal e político

Sem sinais claros de melhora nesses pontos, o BC tende a manter a taxa básica elevada por mais tempo.

Avaliação dos especialistas

Mercado já precifica cenário eleitoral mais complexo

Para a economista-chefe da CM Capital Markets, Carla Argenta, o mercado financeiro passou a incorporar a ideia de que Tarcísio de Freitas não será candidato à Presidência.

Segundo ela, esse conjunto de pesquisas, sinalizações políticas e ausência de anúncio oficial reforça a leitura de maior probabilidade de continuidade do atual governo.

Pressão concentrada nos juros longos

Argenta destaca que esse cenário explica o movimento mais intenso na parte longa da curva, que reflete riscos de médio e longo prazo.

“São movimentos políticos que se traduzem diretamente em pressão nos juros”, avalia a economista.

Selic deve cair apenas em março, dizem analistas

Banco Central deve aguardar mais dados

A avaliação predominante no mercado é de que a Selic não será reduzida na primeira reunião do Copom em 2026.

O início do ciclo de cortes deve ocorrer apenas em março, condicionado à consolidação de um cenário mais favorável.

Revisão de projeções pelo PicPay

Em relatório divulgado nesta quarta-feira, o PicPay reduziu sua projeção para a Selic ao final de 2026 de 12,5% para 12%.

Apesar disso, a instituição também descarta qualquer flexibilização em janeiro, reforçando a leitura de cautela do Banco Central.

O que pode aliviar a pressão sobre os juros

Desaceleração da atividade econômica

Uma desaceleração mais clara da economia pode ajudar a reduzir pressões inflacionárias, abrindo espaço para cortes de juros.

Arrefecimento dos núcleos de inflação

A queda consistente dos núcleos de inflação é outro fator-chave para que o Copom se sinta confortável em iniciar o ciclo de flexibilização.

Redução da incerteza política

Qualquer sinalização mais clara sobre o cenário eleitoral de 2026, especialmente em relação à política fiscal, pode ajudar a reduzir os prêmios de risco.

Impactos para investidores e consumidores

Renda fixa segue atrativa

Com juros longos elevados, títulos públicos e privados atrelados ao CDI ou à inflação continuam atraentes para investidores conservadores.

Crédito permanece caro

Para consumidores e empresas, o efeito é o encarecimento do crédito, afetando financiamentos, empréstimos e investimentos de longo prazo.

Considerações finais

A disparada dos juros longos para os maiores níveis desde outubro evidencia como o mercado financeiro reage rapidamente à combinação de incerteza eleitoral, preocupações fiscais e postura conservadora da política monetária. A leitura predominante é de que o cenário político de 2026 permanece aberto, com riscos relevantes para a condução das contas públicas.

Enquanto esse quadro não se esclarece, investidores exigem prêmios maiores para se protegerem, pressionando a curva de juros e mantendo o custo do dinheiro elevado no Brasil. O comportamento do Copom e os próximos desdobramentos políticos serão determinantes para definir se esse movimento se intensifica ou começa a se dissipar nos próximos meses.

Não perca nenhuma oportunidade de crédito e pagamento: acesse agora nossas últimas notícias no Seu Crédito Digital.