Gigante Raízen entra com recuperação extrajudicial

A companhia é controlada pela Cosan e pela Shell, que possuem 44% das ações com direito a voto cada uma, enquanto os 12% restantes estão no mercado, nas mãos de investidores e acionistas minoritários.

A decisão ocorre após um período de forte deterioração financeira, marcado por aumento do endividamento, queda de receita e dificuldades para renegociar compromissos com credores.

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O que é recuperação extrajudicial e por que empresas recorrem a ela

A recuperação extrajudicial é um mecanismo previsto na legislação brasileira que permite que empresas renegociem suas dívidas diretamente com credores, sem a necessidade de um processo judicial completo.

Diferentemente da recuperação judicial, o acordo é negociado previamente e depois homologado pela Justiça.

Esse tipo de processo costuma ser utilizado quando:

• a empresa enfrenta dificuldades financeiras temporárias
• há necessidade de alongar prazos de pagamento
• é preciso reduzir custos financeiros das dívidas

No caso da Raízen, a estratégia busca reorganizar compromissos bilionários e evitar uma crise de liquidez mais profunda.

Endividamento cresceu mais de 40% em um ano

Segundo dados divulgados no último balanço da companhia, a dívida líquida da empresa apresentou crescimento significativo.

O endividamento passou de R$ 38,6 bilhões para R$ 55,3 bilhões em um ano, um aumento de aproximadamente 43,5%.

Esse nível de dívida passou a representar 5,3 vezes o Ebitda, indicador que mede o lucro operacional antes de juros, impostos, depreciação e amortização.

Esse patamar é considerado elevado para empresas do setor de energia e agronegócio.

Empresa acumulou prejuízos bilionários

Além da pressão do endividamento, a companhia também registrou perdas relevantes nos últimos trimestres.

Em três trimestres consecutivos, a Raízen acumulou prejuízo de cerca de R$ 19,8 bilhões.

Durante o mesmo período, a receita caiu de R$ 197,5 bilhões para R$ 174,5 bilhões, refletindo um cenário mais desafiador para os mercados de energia e combustíveis.

Expansão agressiva elevou os riscos financeiros

Nos últimos anos, a empresa adotou uma estratégia de crescimento baseada em aquisições e novos projetos energéticos.

Grande parte desses investimentos foi direcionada à produção de combustíveis renováveis, especialmente em plantas de etanol de segunda geração.

Esses projetos consumiram mais de R$ 11 bilhões em investimentos, exigindo financiamento por meio de capital de terceiros.

Quando as condições macroeconômicas mudaram — especialmente com a alta global dos juros — o peso da dívida passou a pressionar o caixa da empresa.

Fatores que agravaram a crise financeira

Além da expansão acelerada, uma série de fatores contribuiu para o agravamento da situação financeira da companhia.

Entre eles estão:

Alta da taxa de juros

A elevação da taxa básica de juros Taxa Selic aumentou significativamente o custo do endividamento.

Como a empresa possui estrutura de capital altamente alavancada, as despesas financeiras cresceram rapidamente.

Cenário econômico desfavorável

A empresa também citou dificuldades macroeconômicas em países onde atua, especialmente na Argentina.

Oscilações cambiais e instabilidade econômica reduziram o desempenho de operações internacionais.

Problemas operacionais e climáticos

Entre os fatores mencionados por analistas do setor estão:

• queimadas em áreas agrícolas
• queda no preço da cana
• perdas de estoque na distribuição de combustíveis
• pressão competitiva no mercado de postos

Esses fatores contribuíram para redução da rentabilidade.

Agências de risco rebaixaram classificação da empresa

A deterioração financeira da companhia também chamou a atenção das principais agências globais de classificação de risco.

Instituições como:

• Fitch Ratings
• S&P Global Ratings
• Moody’s

decidiram retirar o grau de investimento da empresa.

A decisão foi baseada em fatores como:

• aumento da alavancagem financeira
• pressão sobre o caixa
• frustração de aporte de capital esperado dos acionistas

Impasse entre acionistas dificultou capitalização

Durante as negociações para reforçar o capital da empresa, a Shell chegou a aceitar um aporte de R$ 3,5 bilhões.

No entanto, a petrolífera britânica condicionou o investimento à participação equivalente da Cosan, o que não ocorreu.

Sem a capitalização conjunta, a empresa perdeu uma importante oportunidade de reduzir a pressão sobre sua estrutura financeira.

Venda de ativos e mudanças estratégicas

Desde 2024, a companhia vem adotando medidas para tentar equilibrar suas contas.

Entre as ações realizadas estão:

• negociação de venda de ativos considerados não estratégicos
• redução de investimentos em alguns segmentos
• revisão de projetos de expansão

Um exemplo foi a saída da empresa do negócio de varejo da rede Oxxo, cuja expansão no Brasil vinha sendo conduzida em parceria com o grupo mexicano Femsa.

A participação da Raízen foi vendida durante as negociações para reforçar o capital da companhia.

Tamanho e importância da Raízen no Brasil

Mesmo diante da crise financeira, a Raízen continua sendo uma das maiores empresas do país.

A companhia possui uma estrutura de grande escala:

• mais de 45 mil colaboradores
• cerca de 15 mil parceiros comerciais
• 35 usinas de açúcar, etanol e bioenergia
• aproximadamente 1,3 milhão de hectares cultivados

Além disso, a empresa opera cerca de 8 mil postos de combustíveis com a marca Shell no Brasil.

Essa presença faz da Raízen um dos principais players no setor de energia renovável e distribuição de combustíveis no país.

O que esperar nos próximos meses

O pedido de recuperação extrajudicial busca dar tempo à empresa para reorganizar sua estrutura financeira.

Nos próximos meses, a companhia deve concentrar esforços em:

• renegociar dívidas com credores
• reduzir custos operacionais
• vender ativos não estratégicos
• priorizar projetos com maior retorno financeiro

Analistas do mercado acompanham de perto o caso, já que o desfecho pode ter impacto relevante no setor de energia e no mercado financeiro brasileiro.

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Imagem: Reprodução