Vale a pena investir em Lojas Americanas?  

Ademais, desde o começo desse ano, as Lojas Americana anunciaram que uniriam os papeis daB2W digital em um terceiro papel, a AMER3. Desta forma, o AMER3 representa hoje a união das duas companhias, chamada agora de Americanas S.A.  

Sob tal aspecto, a última sexta (16.07) foi o último dia em que as ações de LAME4 operaram representando tanto as operações de lojas físicas, quanto a participação na empresa B2W.  

Nesse sentido, os papeis da Lojas Americanas tiveram um representativo desconto em seu preço, uma vez que agora outros papeis representam uma parte significativa dos negócios da companhia.  

Tendo isso em mente, vamos analisar hoje os papéis das lojas físicas, o LAME3.  

Indicadores da Lojas Americanas 

Com o intuito de tomar uma decisão de investimento mais racional, é necessário se atentar para alguns indicadores da empresa em questão. Nesse sentido, eles podem fornecer uma visão macro da companhia e de suas operações, podendo auxiliar o investidor na tomada de decisão.  

Com tal propósito, falaremos sobre alguns indicadores e os resultados que os agregam. Todavia, vale ressaltar que esse artigo não é uma indicação de investimento, e tem por objetivo somente comentar sobre os resultados publicados pela empresa. 

Ademais, também se faz valido ressaltar que os números nesse artigo foram tirados das cotações e demonstrações disponíveis no dia 19.07.21. Enfim, usaremos as ações ordinárias da empresa como base, sua sigla na B3 é LAME3.  

Indicadores de Rentabilidade e Histórico 

A análise de uma companhia sempre passa pela análise de sua rentabilidade. Certamente esse é um dos pontos onde o investidor mais precisa se atentar, uma vez que é por ele que provavelmente a empresa poderá fornecer algum retorno a curto, médio ou longo prazo.  

ROE:  Primeiramente, o ROE fornece uma proporção entre o lucro líquido de uma empresa e seu patrimônio líquido. Ele é medido por lucro liq. / patrimônio liq. e informa o quanto uma empresa gera de caixa em comparação ao que ela já tem de ativos. 

Desta forma, o ROE das Lojas Americanas em 2020 foi de 1,97%, o mesmo indicador em 2019 se encontrava em 8,07%. Contudo, não foi apenas por conta da pandemia que a rentabilidade da empresa diminui. Anteriormente à covid-19 a companhia já tinha uma rentabilidade bastante volátil, chegando em 0,93% em 2016, por exemplo. 

ROIC:  Por sua vez, o ROIC de uma empresa fornece um panorama mais geral da rentabilidade da companhia. A sigla significa “Retorno Sobre o Capital Investido”, e é medido a partir do Resultado Operacional Líquido de Impostos sobre o Capital Investido.

Nesse sentido, o ROIC das Lojas Americanas em 2020 foi de 14,96%, número esse já bem melhor do que o ROE da companhia. Sob tal aspecto, o ROIC também tem uma menor volatilidade em comparação com o seu ROE.  

Assim sendo, o ROIC das Lojas Americanas vem em um patamar consistente desde 2016, oscilando entre 18,59% e 17,02% (2019 e 2017). Ademais, esses foram o melhor e o pior ano da contagem do indicador nos últimos 5 anos.  

Margem líquida 

A margem líquida representa a porcentagem de lucro líquido que uma empresa obteve em relação à sua receita total. Assim, quanto maior é o indicador, mais eficiente é a operação da empresa, uma vez que uma maior parte do que foi gerado se tornou lucro.    

Desta forma, vemos que a margem líquida das Lojas Americanas em 2020 foi de 1,48%, margem essa que vinha crescendo de forma linear entre 2016 e 2019.  

Em contrapartida, a companhia já teve resultados melhores nesse aspecto no passado, em 2010 por exemplo, a margem líquida das Lojas Americanas foi de 3,45%. Contudo, essa margem foi sendo constantemente diminuída, até chegar ao menor patamar nos últimos 10 anos em 2016, 0,15%.  

Lucro Líquido  

Primeiramente, em 2020 a Lojas Americanas Conseguiu um lucro líquido de R$ 314.929 milhões, tal número representou uma variação de –45,82% em relação ao ano de 2019. Desta forma, a pandemia certamente afetou a companhia, que com muita de suas lojas fechada viu seu lucro diminuir consideravelmente.  

Contudo, anteriormente a pandemia as Lojas Americanas vinham em uma crescente constante de lucro líquido, saindo de R$ 64.474 milhões em 2015 para R$ 581.283 em 2019. Nesse sentido, somente em 4 anos o lucro líquido da companhia cresceu mais de 9 vezes.  

Histórico de Dividendos da Lojas Americanas 

Em síntese, os dividendos são a parte do lucro que a empresa repassa para seus acionistas. Dessa forma, como sócio da empresa, o investidor tem direito a receber os proventos que esta distribui, tornando essa uma das principais formas de se ganhar dinheiro passivamente com ações.   

Do mesmo modo, o Dividend Yield mede a porcentagem de dividendos em comparação ao preço da ação. Por exemplo, esse indicador em 10% mostra que 10% do valor da ação está sendo repassado em forma de dividendos para os acionistas. 

Nesse sentido, atualmente o Divend Yield da Lojas Americanas é de 2,76%, contudo, o percentual foi alterado pela recente queda no preço do ativo pela criação do novo papel representando as operações digitais. Desta forma, a análise desse indicador deve ser mais cuidadosa.  

Além disso, ao analisar o histórico recente do indicador, vemos uma predominância do número entre 0,5% e 0,8% para os últimos 6 anos.  

Endividamento da Lojas Americanas 

Dívida líquida / PL 

Primeiramente, a Dívida Líquida/Patrimônio Líquido é calculada através da divisão entre todo o endividamento da empresa e o total de ativos que ela possui. Desta forma, é possível descobrir o quanto uma empresa utiliza de capital de terceiros para financiar suas atividades em relação ao patrimônio dos seus acionistas. 

Desta forma, a dívida líquida / PL da empresa hoje é de 0,15, número excelente e que trás segurança ao investidor. Nesse sentido o endividamento da empresa já se mostrou mais elevado num passado recente, chegando a 3,64 em 2016. Contudo, o indicador teve uma forte queda após aquele ano de crise nacional.  

Dívida líquida / EBITDA 

Da mesma forma, a Dívida líquida / EBITDA fornece o número de anos que uma empresa levaria para pagar sua dívida líquida no cenário em que o EBITDA permanece constante. 

De forma análoga, a dív. Líq. / EBITDA teve seu ápice em 2016, chegando a 2,71, mas recuou consideravelmente, e hoje se encontra em 0,82.  

Conclusão sobre Lojas Americanas 

Em suma, vemos que a empresa possui uma operação robusta, que apesar de não ter margens excelente, entregam resultados consistente até em momentos mais difíceis. 

Nesse aspecto, muito dessa resiliência da empresa estava no forte mercado digital. Contudo, com a separação dos papeis dessa operação, é válido para o investidor se atentar ainda mais com as operações físicas da companhia.  

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imagem: Alexander Raths / shutterstock.com