O Citi reduziu de R$ 21 para R$ 18 o preço-alvo das ações do Banco do Brasil (BBAS3) e manteve recomendação neutra para os papéis. A instituição também colocou a ação em observação diante da possibilidade de novos catalisadores negativos, em um momento de maior preocupação do mercado com a qualidade do crédito e a capacidade de o banco entregar suas projeções.
A revisão ocorreu após a divulgação dos resultados do segundo trimestre de 2026. O Banco do Brasil registrou lucro líquido ajustado de R$ 3,9 bilhões no período, mas apresentou deterioração em indicadores de inadimplência, especialmente no agronegócio e no crédito para pessoas físicas.
Com isso, o Citi também reduziu suas estimativas para o lucro do banco. A projeção para 2026 passou de R$ 17,55 bilhões para R$ 16,6 bilhões, enquanto a estimativa para 2027 caiu de R$ 26,3 bilhões para R$ 21,1 bilhões.
Leia mais:
Anvisa vai revisar propaganda de alimentos e remédios; entenda o que pode mudar
O que o Citi mudou na avaliação de BBAS3?
A principal alteração foi a redução do preço-alvo da ação do Banco do Brasil. O valor estimado passou de R$ 21 para R$ 18, uma queda de aproximadamente 14,3% na projeção.
Apesar do corte, o Citi não passou a recomendar a venda de BBAS3. A classificação permaneceu neutra, indicando que, na avaliação dos analistas, o potencial de valorização não é suficiente para compensar os riscos identificados neste momento.
O banco também colocou BBAS3 em observação para possíveis catalisadores negativos. Isso significa que novos acontecimentos relacionados ao desempenho operacional, à qualidade da carteira de crédito ou ao capital podem provocar uma nova revisão das estimativas.
Entre os principais pontos de preocupação estão a deterioração dos ativos, a dificuldade potencial de cumprir as projeções de resultados e questões relacionadas à qualidade do capital.
Por que a qualidade do crédito preocupa o mercado?
A qualidade da carteira de crédito é um dos principais indicadores acompanhados pelos investidores de bancos.
Quando a inadimplência aumenta, a instituição precisa reconhecer maiores provisões para possíveis perdas. Isso pode reduzir o lucro e pressionar a rentabilidade.
No segundo trimestre de 2026, a inadimplência acima de 90 dias do Banco do Brasil chegou a 5,61%.
O agronegócio é um dos segmentos que mais chamam atenção. A inadimplência nessa carteira alcançou aproximadamente 6,27%, em meio às dificuldades enfrentadas por produtores rurais e ao aumento das renegociações de dívidas.
A exposição do Banco do Brasil ao setor é relevante. Em junho, o saldo de crédito destinado ao agronegócio estava em aproximadamente R$ 421,6 bilhões.
O problema, porém, não está restrito ao campo. A inadimplência entre pessoas físicas também apresentou pressão e chegou a 8,41% no segundo trimestre, com o cartão de crédito entre os segmentos que contribuíram para o aumento.
Banco do Brasil teve lucro maior, mas mercado continua preocupado
O resultado trimestral mostra que a situação do banco não pode ser avaliada apenas pelo lucro.
O Banco do Brasil registrou lucro líquido ajustado de R$ 3,9 bilhões entre abril e junho de 2026. O resultado representou alta de 3,3% em relação ao mesmo período do ano anterior e avanço de 13,9% sobre o primeiro trimestre.
A margem financeira bruta chegou a R$ 27,5 bilhões, crescimento de 9,6% em 12 meses.
A carteira de crédito expandida também ultrapassou R$ 1,3 trilhão, mostrando a dimensão da operação do banco.
O ponto de atenção está no custo necessário para sustentar esse crescimento. Uma carteira maior não significa necessariamente maior rentabilidade se o nível de inadimplência também estiver avançando.
Quando mais clientes deixam de pagar seus empréstimos, o banco precisa aumentar as provisões para perdas. Dessa forma, parte do crescimento das receitas pode ser consumida pelo aumento do risco de crédito.
É essa combinação que está no centro das preocupações do Citi.
O que é o guidance do Banco do Brasil?
Guidance é o conjunto de projeções financeiras divulgado pela própria companhia para indicar ao mercado o que espera alcançar em determinado período.
Para 2026, o Banco do Brasil trabalha com uma expectativa de lucro líquido ajustado entre R$ 18 bilhões e R$ 22 bilhões.
O problema apontado pelo Citi aparece quando essa projeção é comparada com suas próprias estimativas.
O banco de investimento espera que o Banco do Brasil registre R$ 16,6 bilhões de lucro líquido ajustado em 2026. Ou seja, a projeção está abaixo do piso de R$ 18 bilhões estabelecido pelo próprio banco.
Para 2027, a estimativa do Citi também ficou mais conservadora. A projeção caiu de R$ 26,3 bilhões para R$ 21,1 bilhões.
Isso não significa que o Banco do Brasil necessariamente deixará de cumprir seu guidance. A diferença mostra apenas que o Citi passou a trabalhar com um cenário mais cauteloso diante dos indicadores recentes.
Quais são os principais riscos para BBAS3?
A análise do Citi concentra a preocupação em três grandes áreas: qualidade dos ativos, cumprimento das projeções e qualidade do capital.
Inadimplência e provisões
O primeiro risco está relacionado à continuidade do aumento dos atrasos.
Se a inadimplência continuar elevada, o Banco do Brasil poderá precisar manter provisões maiores para cobrir possíveis perdas.
Isso tende a pressionar o lucro e reduzir o retorno sobre o patrimônio.
Cumprimento das projeções
O segundo ponto é a capacidade de entregar o guidance estabelecido para 2026.
Para atingir o lucro previsto, o banco precisa equilibrar crescimento da carteira, receitas financeiras, controle de despesas e custo do crédito.
Uma deterioração adicional da inadimplência pode dificultar esse objetivo.
Qualidade do capital
O terceiro ponto é mais técnico.
O capital de um banco funciona como uma proteção contra perdas e ajuda a sustentar a operação em momentos de maior estresse financeiro.
Uma preocupação com a qualidade do capital não significa necessariamente que exista um problema imediato de solvência. A questão é avaliar se a estrutura atual oferece proteção suficiente diante de uma eventual deterioração adicional dos ativos.
O agronegócio é o principal problema do Banco do Brasil?
O agronegócio está entre os principais pontos de atenção, mas não é o único.
O Banco do Brasil possui forte exposição ao setor rural e, por isso, problemas financeiros enfrentados pelos produtores podem ter impacto relevante sobre seus resultados.
A inadimplência do agronegócio chegou a 6,27% no segundo trimestre.
Entre os fatores que pressionam o segmento estão problemas climáticos, dificuldades financeiras, queda da capacidade de pagamento de alguns produtores e aumento das renegociações.
Ao mesmo tempo, o crédito destinado às famílias também merece acompanhamento.
A inadimplência de pessoas físicas chegou a 8,41%, indicando que a pressão sobre o crédito está distribuída por diferentes segmentos da carteira.
O que pode melhorar a situação?
Uma recuperação dos indicadores de crédito seria um dos principais fatores capazes de melhorar a percepção do mercado sobre BBAS3.
No agronegócio, a renegociação de dívidas pode permitir que produtores reorganizem suas finanças e retomem os pagamentos.
Medidas governamentais também foram adotadas para facilitar a renegociação de determinadas dívidas rurais.
Segundo informações divulgadas após o balanço, o Banco do Brasil identificou até R$ 100 bilhões em créditos relacionados ao agronegócio que podem ser renegociados dentro das medidas recentes.
Gostou? Siga o Seu Crédito Digital no Google e receba notícias de benefícios, INSS e crédito em primeira mão.
+311 mil seguidores
A efetividade dessas iniciativas, porém, dependerá da capacidade financeira dos produtores e da recuperação das atividades no setor.
Além disso, fatores macroeconômicos continuam relevantes. Juros, emprego, renda das famílias e atividade econômica podem influenciar diretamente a capacidade de pagamento dos clientes.
O que a redução do preço-alvo significa para quem tem BBAS3?
A redução do preço-alvo não significa que o Citi esteja prevendo necessariamente uma queda da ação.
O preço-alvo é uma estimativa baseada em diferentes premissas sobre resultados futuros, riscos e valor da empresa. Quando essas premissas mudam, o valor calculado pelos analistas também pode mudar.
No caso do Banco do Brasil, a redução de R$ 21 para R$ 18 indica que o Citi passou a considerar um cenário menos favorável para a companhia.
Para quem já possui BBAS3, o mais importante é acompanhar se a deterioração da carteira de crédito será temporária ou se continuará pressionando os resultados nos próximos trimestres.
Também será necessário observar a evolução das provisões e a capacidade do banco de cumprir sua projeção de lucro para 2026.
BBAS3 ficou mais arriscada?
A resposta depende do perfil e do horizonte de cada investidor.
O Banco do Brasil continua sendo uma das maiores instituições financeiras do país, com uma carteira de crédito superior a R$ 1,3 trilhão e forte presença em diferentes segmentos da economia.
Por outro lado, os indicadores recentes mostram aumento do risco de crédito em áreas relevantes da operação.
Por isso, a recomendação neutra do Citi não deve ser interpretada como uma indicação direta de venda.
O sinal enviado pelo banco de investimento é de cautela: os riscos aumentaram e, na avaliação dos analistas, o potencial de retorno precisa ser analisado com mais cuidado.
Quando o mercado pode reavaliar BBAS3?
Uma melhora consistente dos indicadores de crédito poderia contribuir para uma mudança na percepção dos analistas.
Se a inadimplência começar a recuar, o custo do crédito diminuir e o Banco do Brasil conseguir entregar seu guidance, a pressão sobre a tese de investimento poderá diminuir.
Os próximos balanços serão fundamentais para verificar se os sinais de deterioração começam a se estabilizar.
O calendário de relações com investidores do Banco do Brasil prevê a divulgação dos resultados do terceiro trimestre de 2026 em 11 de novembro, com apresentação pública no dia seguinte.
Até lá, o mercado deverá acompanhar principalmente a evolução das renegociações, das provisões e da qualidade da carteira.
O que o investidor deve acompanhar daqui para frente?
Quem acompanha BBAS3 deve observar uma série de indicadores, e não apenas a cotação diária da ação.
Entre os principais estão:
- inadimplência acima de 90 dias;
- inadimplência no agronegócio;
- inadimplência entre pessoas físicas;
- custo do crédito;
- volume de provisões;
- lucro líquido ajustado;
- retorno sobre o patrimônio líquido;
- evolução do capital;
- crescimento da carteira de crédito;
- cumprimento do guidance de 2026;
- novas projeções de bancos e casas de análise.
A combinação desses dados oferece uma visão mais completa sobre a saúde financeira do Banco do Brasil.
Conclusão
A redução do preço-alvo de BBAS3 pelo Citi coloca novamente a qualidade do crédito no centro das preocupações dos investidores. A instituição manteve recomendação neutra, mas reduziu sua estimativa para a ação de R$ 21 para R$ 18 e também cortou as projeções de lucro para 2026 e 2027.
O principal desafio está no avanço da inadimplência, especialmente no agronegócio e entre pessoas físicas. Ao mesmo tempo, o Banco do Brasil continua apresentando capacidade relevante de geração de resultados, com lucro líquido ajustado de R$ 3,9 bilhões no segundo trimestre e carteira de crédito acima de R$ 1,3 trilhão.
Por isso, o cenário não pode ser resumido simplesmente à ideia de que BBAS3 vai cair ou que a ação está barata. A questão central para os próximos meses será entender se a deterioração da qualidade dos ativos é temporária ou se continuará afetando a rentabilidade da instituição.
Os próximos resultados, a evolução das provisões e o comportamento da inadimplência serão fundamentais para determinar se o mercado voltará a enxergar maior potencial nas ações do Banco do Brasil.
