Análise da XP coloca PASS3 entre as apostas para o setor de gás

Considerando a cotação de fechamento de R$ 24,47 registrada na segunda-feira, a projeção indica um potencial de valorização próximo de 50%. O movimento reforça uma tendência observada nas últimas semanas, quando grandes instituições financeiras passaram a demonstrar otimismo em relação ao papel.

A avaliação positiva não está restrita à XP. Recentemente, Itaú BBA, Bradesco BBI, BTG Pactual e JPMorgan também iniciaram cobertura da empresa com recomendação favorável, fortalecendo a percepção de que a Compass pode se tornar uma das principais teses do setor de infraestrutura e energia na Bolsa brasileira.

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O que é a Compass?

A Compass é uma empresa que atua em diferentes segmentos da cadeia de gás natural no Brasil. Seu portfólio reúne ativos considerados estratégicos para o desenvolvimento do mercado energético nacional.

Entre suas principais controladas estão:

• Comgás;
• Sulgás;
• Necta;
• Compagas.

Essas empresas operam em algumas das regiões economicamente mais desenvolvidas do país, característica que contribui para a estabilidade da demanda e para a previsibilidade da geração de caixa.

Por que a XP recomenda compra de PASS3?

Segundo relatório elaborado pelos analistas Raul Cavendish, Regis Cardoso e Bruno Vidal, a tese de investimento da Compass está apoiada em dois grandes pilares.

Primeiro pilar: um portfólio de ativos premium

A XP define esse ponto como uma verdadeira “âncora de valor” para a companhia.

O principal destaque é a posição da empresa no segmento de distribuição de gás natural, um mercado regulado que costuma oferecer receitas mais previsíveis e menor volatilidade em comparação a outros setores da economia.

Além disso, os analistas destacam que o Brasil ainda possui baixa penetração da infraestrutura de gás natural quando comparado a mercados mais desenvolvidos.

Isso significa que existe um amplo espaço para expansão da rede de distribuição nos próximos anos.

Crescimento estrutural do mercado

O avanço da industrialização, a busca por fontes energéticas mais eficientes e o crescimento da demanda residencial e comercial criam oportunidades para as distribuidoras de gás.

Nesse cenário, a Compass já possui uma posição consolidada e pode capturar parte significativa desse crescimento futuro.

Edge surge como principal motor de expansão

O segundo pilar da tese de investimento é a Edge, plataforma de comercialização de gás natural da companhia.

Na avaliação da XP, essa operação funciona como um importante vetor de crescimento porque exige relativamente pouco capital adicional e pode gerar retornos elevados.

O que torna a Edge estratégica?

Com a abertura gradual do mercado de gás no Brasil, empresas e consumidores de grande porte passaram a contar com mais opções de contratação de fornecimento.

A Edge atua justamente nesse ambiente mais competitivo, oferecendo soluções de comercialização e gestão de energia.

Para os analistas, essa plataforma cria uma importante oportunidade de expansão sem a necessidade de investimentos tão elevados quanto aqueles exigidos pela construção de redes físicas de distribuição.

Terminal de GNL reforça posição da companhia

Outro ativo destacado pela XP é o Terminal de Regaseificação de São Paulo (TRSP).

O empreendimento tem papel estratégico na cadeia de suprimento de gás natural liquefeito (GNL), permitindo que o combustível seja importado, armazenado e convertido novamente para o estado gasoso antes da distribuição.

Segurança energética e diversificação

A existência de um terminal próprio fortalece a posição da Compass ao ampliar suas alternativas de abastecimento.

Isso reduz a dependência de determinadas fontes de suprimento e aumenta a flexibilidade operacional da empresa em um mercado cada vez mais dinâmico.

O que explica o interesse dos grandes bancos?

A sequência de recomendações positivas emitidas por algumas das maiores instituições financeiras do país não ocorreu por acaso.

Os analistas enxergam uma combinação rara entre:

• Fluxos de caixa previsíveis;
• Crescimento estrutural do setor;
• Ativos regulados de alta qualidade;
• Potencial de expansão no mercado livre de gás;
• Forte posicionamento estratégico na cadeia energética;
• Possibilidade de geração de valor acima do custo de capital.

Em um ambiente de juros gradualmente mais favoráveis para investimentos produtivos, empresas de infraestrutura costumam ganhar destaque entre investidores que buscam crescimento aliado à geração consistente de caixa.

Mercado de gás natural pode viver nova fase no Brasil

O otimismo em torno da Compass também está relacionado às perspectivas para o setor de gás natural no país.

Nos últimos anos, iniciativas como a abertura do mercado e o chamado Novo Mercado de Gás buscaram ampliar a concorrência, estimular investimentos e reduzir custos para consumidores e indústrias.

Caso essas medidas continuem avançando, a tendência é que a demanda pelo combustível aumente ao longo da próxima década.

Empresas posicionadas em toda a cadeia de valor, como a Compass, podem ser algumas das principais beneficiadas desse processo.

Imagem: XP Investimentos