Drex não é real digital nem blockchain: entenda a decisão do Banco Central

Hoje, o Drex é definido como uma plataforma voltada para a tokenização de ativos, em vez de uma versão virtual do real. Essa guinada mostra como a tecnologia e a regulação caminham juntas, adaptando-se aos limites práticos e às demandas do sistema financeiro brasileiro.

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O nascimento do Drex e o planejamento da moeda digital brasileira 

O contexto global

A ideia de criar uma moeda digital própria surgiu em 2020, quando bancos centrais de diversos países começaram a testar as chamadas CBDCs. A China, por exemplo, avançava com o yuan digital, enquanto a União Europeia discutia o euro digital. O Brasil não queria ficar para trás.

O objetivo era claro: oferecer um meio de pagamento moderno, reduzir custos e aumentar a inclusão financeira. O Banco Central viu no real digital uma oportunidade de manter o país alinhado às tendências internacionais de digitalização da economia.

A escolha do nome e sua simbologia

Em 2023, o termo real digital foi oficialmente substituído por Drex. Cada letra foi pensada para transmitir um conceito:

• D e R remetem ao real digital
  
• E significa eletrônico
  
• X traz a ideia de tecnologia, inovação e conexão
  

Essa identidade buscava aproximar o projeto do público e dar a ele uma marca forte, capaz de dialogar tanto com o mercado financeiro quanto com a sociedade.

A virada de chave: por que Drex não será moeda digital

As limitações tecnológicas

Durante a fase de testes, surgiram obstáculos importantes. A principal barreira foi a privacidade. As tecnologias utilizadas, incluindo a blockchain permissionada Hyperledger Besu, não conseguiram garantir o nível de sigilo exigido pela legislação brasileira, especialmente pela LGPD (Lei Geral de Proteção de Dados).

Segundo o coordenador do projeto, Fabio Araújo, a blockchain funciona como uma “caixa de vidro”: ela garante transparência, mas não consegue proteger informações sensíveis de forma adequada. Esse conflito colocou em xeque a viabilidade de lançar o Drex como uma moeda digital completa.

A mudança de visão

Em 2025, no evento Febraban Tech, o presidente do BC, Gabriel Galípolo, foi enfático: “O Drex não é exatamente uma CBDC como a literatura trata”. Para ele, a missão do projeto vai além da emissão de uma moeda, abrindo espaço para um novo ecossistema de ativos digitais tokenizados.

Com isso, o Drex deixou de ser apenas um concorrente do dinheiro físico ou das transferências eletrônicas e passou a ser uma plataforma para transformar a forma como créditos, títulos e outros ativos circulam no sistema financeiro.

O papel da tokenização

O que é tokenização?

A tokenização é o processo de transformar ativos reais — como imóveis, títulos públicos ou recebíveis — em representações digitais chamadas tokens. Esses tokens podem ser negociados em plataformas digitais de forma rápida, segura e rastreável.

No caso do Drex, o objetivo é permitir que operações como a concessão de crédito sejam realizadas em segundos, com garantias registradas e verificadas em tempo real entre diferentes instituições.

Benefícios esperados

Entre as principais vantagens da tokenização estão:

• Agilidade: transações processadas quase instantaneamente
  
• Segurança: registro imutável dos ativos digitais
  
• Inclusão: acesso ampliado a produtos financeiros
  
• Eficiência: redução de custos operacionais e burocráticos
  

Privacidade: o calcanhar de Aquiles

O problema regulatório

O desafio do Banco Central não foi apenas técnico, mas também jurídico. Qualquer solução precisava estar em conformidade com a LGPD e com a lei do sigilo bancário. Isso exigia um equilíbrio delicado: proteger dados sensíveis e, ao mesmo tempo, permitir que o regulador pudesse monitorar as operações.

O dilema da criptografia

Mecanismos de criptografia total protegem dados, mas inviabilizam a execução de contratos inteligentes (smart contracts). Por outro lado, manter contratos programáveis exigia reduzir o nível de proteção. Esse impasse atrasou a evolução do projeto e levou à reavaliação do uso da blockchain.

Reconhecimento do BC

Autoridades como Rogério Lucca, secretário executivo do BC, admitiram que a tecnologia ainda não atingiu maturidade suficiente para equilibrar privacidade, escalabilidade e conformidade legal. O problema, segundo ele, não é exclusivo do Brasil, mas um reflexo do estágio atual do desenvolvimento tecnológico global.

A decisão: Drex sem blockchain

Primeira fase

Diante das dificuldades, o Banco Central decidiu que a primeira versão do Drex não usará blockchain. Prevista para 2026, ela terá foco na reconciliação de gravames — o registro digital de garantias oferecidas em operações de crédito.

Isso significa que, em um financiamento, por exemplo, a garantia poderá ser registrada e validada em tempo real, reduzindo a burocracia e acelerando a liberação de recursos.

Reações do mercado

A decisão gerou opiniões divergentes:

• Otimismo: especialistas como Fabrício Tota, do MB, acreditam que a retirada da blockchain acelera a implantação e abre espaço para o setor privado desenvolver soluções complementares.
  
• Ceticismo: outros, como Daniel Coquieri, da Liqi, alertam que a centralização excessiva pode afastar o Drex de sua proposta original de inovação e descentralização.
  

A visão do Banco Central

Para Galípolo, o mais importante não é a tecnologia em si, mas a resolução de problemas concretos. Segundo ele, o Drex será agnóstico em relação à tecnologia: blockchain poderá voltar a ser considerada, mas apenas se for adequada às necessidades práticas e regulatórias.

As duas fases do Drex

Primeira fase: pragmática

• Lançamento em 2026
  
• Sem uso de blockchain
  
• Foco em garantias de crédito
  

Segunda fase: experimental

• Estudo de contratos inteligentes
  
• Testes com redes distribuídas
  
• Possível adoção futura de blockchain
  

O impacto do Drex

No mercado financeiro

O Drex pode revolucionar a forma como bancos e fintechs oferecem crédito, investimentos e outros serviços. A tokenização tende a criar um ambiente mais competitivo e inovador, com ganhos de eficiência semelhantes aos proporcionados pelo Pix.

Para os cidadãos

Consumidores devem sentir o impacto no acesso ao crédito. Operações mais rápidas e seguras podem facilitar financiamentos, especialmente para quem hoje enfrenta barreiras no sistema tradicional.

Para a economia

Ao criar uma infraestrutura digital de ativos, o Drex pode estimular novos modelos de negócios e ampliar a inclusão financeira, sobretudo em regiões onde o acesso a serviços bancários ainda é limitado.

O Drex já não é mais apenas o “real digital”. A mudança de foco do Banco Central transformou o projeto em uma plataforma de tokenização de ativos, com potencial para redesenhar o sistema financeiro brasileiro.

Embora a primeira versão prevista para 2026 seja limitada, o Drex pode se tornar um marco para o crédito e os investimentos digitais, assim como o Pix foi para os pagamentos. O caminho ainda é incerto, mas a aposta é clara: o Brasil está construindo uma nova arquitetura financeira, adaptada aos desafios tecnológicos e regulatórios.

A grande questão agora é se o Drex conseguirá cumprir seu objetivo de ser para os ativos digitais o que o Pix foi para as transferências instantâneas.