Vale a pena comprar Méliuz S.A.?

O Méliuz S.A. é uma empresa com foco em programas de fidelidade, cashback em compras e cartões de crédito. Criada por dois mineiros no ano de 2011, teve seu IPO na Ibovespa em 3 de novembro do ano passado e de lá pra cá, a S.A. já teve uma valorização de mais de 255%.  

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Está na hora de comprar Méliuz? 

Primeiramente, as ações do Méliuz S.A (CASH3) foram negociadas a R$ 10,00 e, em cerca de um mês, já batiam o valor dos R$ 15,00 e, agora, cerca de 11 meses depois, flutuam entre R$ 32,00 e R$ 40,00.  

Mas será que a empresa tem essa solidez toda ou é só uma aposta de mercado? É o que tentaremos elucidar nesse artigo.  

Antes de tudo 

É crucial numa análise de ações comparar a empresa com suas concorrentes. No caso do Méliuz a coisa fica um pouco mais complicada, pois a empresa ainda não possui concorrentes diretos listados na bolsa. Portanto, nesse artigo, iremos compará-la ao Banco Pan (BPAN4), por ser o case de negócios mais próximo atualmente.  

Todavia, as duas empresas possuem modelos de atuação distintos, sendo crucial levar isso em conta no formato da análise. Contudo, sem mais pormenores, seguiremos aos indicadores.  

Indicadores de rentabilidade 

Ao analisar uma empresa, é sempre bom atentar-se à rentabilidade dela. Dentro dessa perspectiva, existem alguns indicadores que podem ajudar no processo de avaliação. O ROE, por exemplo, é uma medida calculada por Lucro Liq. / Patrimônio Liq. e fornece uma ideia sobre a proporção na geração de caixa da empresa em relação ao seu patrimônio total.  

No caso do Méliuz, seu ROE está próximo de 5,5%, o que não é um número extraordinário. O Banco Pan, por exemplo, tem o indicador na casa dos 12,43%. Porém, como a CASH3 é líder no seu segmento no Brasil e há poucas companhias que disputam diretamente com ela, o percentual pode indicar uma boa margem de operação. 

Já o ROIC de uma ação analisa a rentabilidade total da companhia. Na CASH3 ele também está no patamar de 5,5%, o que em geral é um percentual médio para aceitável no segmento financeiro. 

A margem líquida está em 15,66% para o Méliuz, em comparação com 7,41% no Banco Pan. O percentual é bom e demonstra boa folga no mercado, o que dá certa segurança e margem para a empresa. 

Riscos do negócio 

Por ser uma empresa relativamente nova, num mercado ainda não tão explorado, o Méliuz se encontra numa posição estratégica a longo prazo. Sendo líder de mercado e com uma base de operações já estabilizada, ele tem vantagem sobre futuras concorrentes por já está inserido e ser atuante no negócio em questão.  

No que diz respeito a dívidas, a empresa possuí uma dívida liq. / patrimônio liq. no valor de –0,93. Isso indica um endividamento bom, sem muitos riscos para a operação e relativamente controlado. 

Indicadores de valuation 

O valuation é essencial na hora de decidir ‘entrar’ ou ‘sair’ de um ativo na sua carteira. Ele se propõe a demonstrar, resumidamente, se a ação está sendo comercializada acima ou abaixo do seu valor avaliado. Importante frisar que, normalmente, empresas vendidas acima do que seu valuation avalia indicam um certo otimismo do mercado em relação ao futuro da mesma.  

Pondo isto em pauta, a relação P/L (preço da ação / lucro da ação) do Méliuz está em 221,11, enquanto do Banco Pan está em 34,37. Isso sem dúvida evidencia o extremo otimismo do mercado com a primeira empresa e uma certa cautela com a segunda.  

Nesse cenário, sem aumento na geração de lucro, a CASH3 demoraria muito para retornar o valor investido em forma de lucro. 

Outro ponto importante de se destacar é que o P/L leva em conta preço e lucro atual. Assim, um P/L incrivelmente alto como é o caso indica uma expectativa alta de aumento de lucro da companhia num futuro próximo.  

Nesse mesmo aspecto, o dividend Yield (dividendo / preço da ação) atual é 0,11% para o Méliuz e 1,10% no caso do Pan, o que complementa a análise prévia de esperança de aumento nas operações da primeira empresa. Por outro lado, os dados também informam uma alavancagem no preço atual da CASH3. Logo, isso pode indicar um possível momento ruim de entrada para possíveis novos investidores. 

Conclusões 

Em síntese, o intuito do artigo é apresentar alguns indicadores da Méliuz S.A. e comparar, por falta de empresas mais parecidas, com concorrentes. A análise mostra, à primeira vista, que a empresa possui forte potencial de crescimento no setor e, com isso, pode se valorizar ainda mais. 

Em 11 meses, as ações da companhia dispararam, valorizando em mais de 250% em relação ao seu preço inicial. Seus relatórios de lucro e outros resultados contábeis ainda não acompanharam o aumento no seu preço de mercado. Contudo, ainda é muito cedo para dar um veredito de crescimento ou estabilidade na operação. 

Todavia, o mercado parece continuar bem otimista em relação a empresa, apostando forte que o crescimento das operações irá ocorrer em breve para que, em análise final, possam realizar seus lucros que, até o momento, estão alavancados. 

Sobre colocar ou não a ação para uma carteira no atual momento, isso já é uma ponderação complexa. Ao mesmo tempo que a empresa parece promissora, ela já se encontra com o preço bem alavancado em relação a outras competidoras, o que pode prejudicar uma possível realização de lucros para quem for entrar agora. 

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Imagem: Méliuz