Braskem BRKM5: Ebitda sobe 45% no radar do BTG; entenda impacto

Apesar da recomendação neutra para as ações, o banco destaca duas medidas estratégicas que podem impulsionar o desempenho da companhia em 2026, trazendo alívio para o fluxo de caixa e a geração de valor para acionistas.

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Cenário atual da Braskem: desafios e oportunidades

Spreads pressionados e alto endividamento

O BTG Pactual mantém uma visão cautelosa em relação à Braskem devido à persistente fraqueza nos spreads dos produtos da empresa, que são a diferença entre o preço de venda e o custo de produção.

Esta pressão, combinada com o alto nível de endividamento da companhia, limita sua capacidade de gerar fluxo de caixa livre para os acionistas (FCFE), reduzindo o apetite do mercado pelas ações BRKM5.

Medidas que podem mudar o jogo

Apesar do cenário desafiador, duas iniciativas recentes colocam no radar dos analistas um potencial aumento expressivo no Ebitda da Braskem: a aprovação de medidas antidumping e a implementação do PL 892, que institui o Regime Especial da Indústria Química (REIQ).

Medidas antidumping e PL 892: entenda o que são

Medidas antidumping

As medidas antidumping são ações regulatórias aplicadas para proteger a indústria doméstica contra a importação de produtos vendidos a preços abaixo do valor justo, o chamado “dumping”.

No caso da Braskem, isso se traduz na investigação e aplicação de direitos sobre importações de resinas plásticas vindas principalmente dos Estados Unidos, México e Ásia, que entram no Brasil a preços artificialmente baixos, prejudicando a competitividade da empresa nacional.

No final de agosto de 2025, a Braskem anunciou a aprovação pelo Comitê-Executivo de Gestão (Gecex) da aplicação provisória de direitos antidumping sobre as importações de resinas de polietileno dos Estados Unidos e Canadá por até seis meses.

Essa medida tem potencial para aumentar os preços internos e melhorar as margens da companhia.

PL 892 e Regime Especial da Indústria Química (REIQ)

O PL 892 cria o REIQ, um regime tributário que oferece incentivos fiscais para a indústria química, reduzindo a carga tributária sobre matérias-primas e insumos essenciais para a produção de petroquímicos.

O objetivo é aumentar a competitividade das empresas brasileiras do setor, como a Braskem, diminuindo custos e, consequentemente, ampliando a lucratividade.

A implementação do REIQ está em tramitação e é vista como um dos fatores que podem elevar significativamente o desempenho operacional da empresa.

Projeções do BTG Pactual para a Braskem

Aumento no Ebitda e fluxo de caixa livre

Com a aprovação das medidas antidumping e do REIQ, os analistas do BTG projetam que a Braskem poderá registrar um crescimento de até 45% no seu Ebitda nos próximos anos. Essa alta reflete a expectativa de melhora nas margens operacionais e redução dos impactos negativos atuais.

Em termos financeiros, a estimativa é que a Braskem volte a gerar fluxo de caixa livre positivo para os acionistas, com projeção de US$ 243 milhões em 2026 e US$ 291 milhões em 2027, frente aos US$ 179 milhões e US$ 91 milhões projetados anteriormente para esses mesmos períodos.

Recomendação neutra e necessidade de ações adicionais

Apesar dessas perspectivas positivas, o BTG mantém recomendação neutra para as ações da Braskem. Os analistas destacam que, para uma verdadeira virada operacional e geração sustentável de caixa, a empresa precisará implementar outras medidas, como desinvestimentos e reestruturações financeiras.

Luiz Carvalho, líder da equipe de análise do BTG, afirma que “um aumento de Ebitda derivado dessas medidas provavelmente será bem recebido pelo mercado, mas a Braskem ainda necessita de ações adicionais para consolidar seu posicionamento”.

Impacto do rebaixamento pela S&P Global Ratings

Revisão da nota de crédito para “BB-”

No contexto atual, a agência de classificação de risco S&P Global Ratings revisou recentemente a nota de crédito da Braskem para “BB-”, citando o aumento da alavancagem e a queima de caixa como fatores determinantes.

A nota foi colocada em CreditWatch negativo, o que significa que um novo rebaixamento pode ocorrer nos próximos 90 dias caso a situação financeira da empresa não melhore.

Desempenho financeiro fraco no segundo trimestre de 2025

Em relatório, a S&P destacou o desempenho “muito fraco” da Braskem no segundo trimestre de 2025, quando a empresa registrou queda expressiva nas margens devido às tensões comerciais globais, variações nos preços das matérias-primas e spreads reduzidos.

O impacto do estoque adquirido a preços mais elevados também pressionou os resultados.

O que esperar para as ações da Braskem?

Perspectivas de médio prazo

O mercado acompanha atentamente as ações da Braskem (BRKM5), que têm apresentado volatilidade em meio a esse cenário de incertezas e oportunidades. A combinação entre medidas regulatórias, incentivos fiscais e estratégias internas poderá determinar a direção das ações nos próximos meses.

Fatores de risco

Além dos desafios financeiros, a empresa precisa lidar com a instabilidade econômica global, volatilidade nos preços do petróleo e das commodities, além de questões regulatórias que podem atrasar ou modificar o impacto das medidas esperadas.

Análise técnica e recomendações para investidores

Posicionamento do BTG e principais recomendações

O BTG Pactual adota uma postura cautelosa, recomendando que investidores mantenham posições neutras enquanto aguardam sinais mais claros de recuperação da Braskem.

A expectativa é que a confirmação das medidas antidumping e do REIQ traga maior visibilidade ao fluxo de caixa e margens da empresa.

Estratégias para acionistas atuais e potenciais

Para investidores atuais, o momento pode ser de monitoramento atento, avaliando eventuais oportunidades de entrada em momentos de queda ou alta volatilidade.

Para novos investidores, é recomendado aguardar a consolidação das medidas regulatórias e um cenário mais estável de geração de caixa.

Considerações finais

A Braskem enfrenta um momento decisivo na sua trajetória, com a possibilidade de um salto de 45% no Ebitda graças a medidas estratégicas que podem alterar o cenário operacional da empresa.

No entanto, o alto endividamento, a volatilidade dos spreads e o recente rebaixamento da S&P indicam que desafios continuam à frente.

A aprovação das medidas antidumping e do PL 892 será fundamental para a recuperação da Braskem, e o mercado está atento para avaliar como essas mudanças impactarão a saúde financeira e o desempenho das ações BRKM5.

Investidores devem acompanhar as movimentações regulatórias e o desenvolvimento do cenário global, sempre considerando os riscos e oportunidades para tomar decisões alinhadas ao perfil e aos objetivos financeiros.