Selic: como Fundos Imobiliários de papel são afetados pela taxa?

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Selic: como Fundos Imobiliários de papel são afetados pela taxa?

Em suma, a renda fixa e os Fundos Imobiliários são inversamente proporcionais. Ou seja, quando a Selic aumenta, ela se torna mais atraente do que a renda variável, já que os riscos são menores. Por outro lado, quando a Selic está baixa, os investidores tendem a se arriscar um pouco mais na renda variável. Por isso uma alta na Selic pressiona os Fundos Imobiliários.

Entretanto, há uma classe especial de Fundos Imobiliários que podem se esquivar da fuga dos investidores: os Fundos Imobiliários de papel. Isso ocorre, pois os ativos investem em títulos que acompanham os indicadores macroeconômicos, em especial, de inflação.

Além disso, os fundos imobiliários também têm indexadores para a correção dos rendimentos do portfólio como um todo. E assim, o Certificado de Depósito Interbancário (CDI) é o mais comum.

O que dizem os especialistas?

De acordo com André Catrocchio, sócio e diretor de RI da Hectare Capital, quando um fundo imobiliário compra um título, seja no mercado secundário ou na emissão primária, há taxa de juros atrelada. Ela é um termômetro também relacionado à Selic: “Na verdade é uma expectativa de juros futuros mais o spread de crédito do emissor da renda fixa.”

Assim, Catrocchio diz que os benefícios nesse primeiro momento de alta da Selic se relacionam às novas operações que forem adquiridas pelos Fundos Imobiliários. “Se o gestor optar por rodar um pouco os papéis que estão na carteira, provavelmente ele vai optar por taxas maiores para dentro do fundo”.

Ele usa como exemplo um fundo que cresce ao longo do tempo e comprou títulos com rentabilidade igual à inflação mais 5%: “Hoje, provavelmente esse mesmo gestor vai conseguir comprar operações com inflação +7%, inflação +8%. Então o que dá pra imaginar, e é bem possível que isso aconteça na maioria dos fundos, é que a taxa dos ativos dentro do fundo fique maior.”

Já Bruno Eiras, sócio-fundador e diretor de Gestão da Devant Asset, diz que “com a alta da Selic, você vai ter impacto principalmente nos fundos high grade, que entregam por volta de 8% ao ano de dividendyield. Eles vão acabar sofrendo mais, porque competem diretamente com a renda fixa tradicional”. Entretanto, Eiras diz que os Fundos Imobiliários mais high grade ainda têm o seu espaço, pois são importantes para o investidor diversificar sua carteira.

Por fim, as vantagens dos Fundos Imobiliários se tornam o ativo mais atrativo, até mesmo com a Selic em um patamar mais alto. “Os fundos que entregam a rentabilidade high yield, superior, devem sofrer bem pouco e continuar sendo bem atrativos”, completa.

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Imagem: Eduardo Y / shutterstock.com